银行提前终止合约潜规则 投资者担三风险

　　购买过银行理财产品的投资者，对冗长、难懂的委托投资合约多数会有着非常深刻的印象。

　　面对这样的合约，大多数投资者可能没有耐心阅读，事实上，既然选择这种投资形式，就需要把合约中的每一个字仔细看清，因为这关系到投资者的切身利益。

　　至少要做到详细地阅读收益说明及风险提示。能够做到这点，将来会避免后期纠结与收益上带来的风险。

　　这点现在很多投资者已经开始重视，但却很少有人关注提前终止条款。

　　多数情况下，在银行理财产品合约中有终止规定，多数为银行有权终止，客户无权。对此，银行的解释是，锁定投资者的收益及规避投资风险。

　　银行的霸王条款

　　银行理财产品合约约定，管理者可以提前终止，而客户不行，这貌似又一“霸王条款”。

　　什么是提前终止条款？这是银行制定的对于产品的运行终止及赎回的规定。这个条款，在合约制投资产品中更为常见。

　　在银行理财产品的终止条款中，作为产品的运行方银行拥有提前终止的权利，而投资者没有提前赎回的权利。

　　以正在发行的农行产品“金钥匙？汇利丰”2011年第22-24期为例，该产品约定“投资者无权提前终止产品，农业银行有权利无义务提前终止。”

　　对该规定的提前终止原因解释为，其一是重大金融政策调整，其二农行认为有必要终止的情况。银行终止的情况下，不论是投资机会风险、汇率风险均由投资者自行承担。

　　其中提到的重大金融政策调整，主要指加息及降息政策，还有存在重大汇率变动。

　　如结构型理财产品，本身挂钩于汇率、利率指标，一旦这种指标发生变动，产品即提前终止。

　　结构型产品终止占主要部分，据普益财富提供数据显示，截至4月14日，提前终止产品多数为结构型。

　　投资者面对三大风险

　　当银行拥有提前终止权利时，投资者将面临三重风险：利率变化风险、汇率风险和投资机会风险。

　　前文提及的结构型产品提前终止的主要原因为金融政策变化，降息周期变成加息周期。

　　在降息周期下，市场收益低于预期收益，银行成本高于市场。加息周期下，市场收益高于原定预期收益。

　　银行就会因为这个周期的变化，使用提前终止条款，规避市场变动带来的损失。降息时，银行愿意更多终止产品，以停止给客户更高的收益；反之，银行愿意让客户持有。

　　这就给投资者带来第一个风险。投资者难以获得高于市场的收益率。

　　汇率变化风险是投资者无法规避的第二个风险。

　　以澳元产品为例。若澳元升值，银行支付预期收益固定，不会行使提前终止权利；若澳元贬值，银行所设定的预期收益远低于澳元贬值带来的损失，如果银行继续持有大量澳元产品，相当于承担贬值风险，银行则会选择提前终止，让投资者承担风险。

　　第三种风险来自于投资机会风险。

　　以花旗银行的5年期挂钩股票每日累计美元票据为例，产品原为5年期，合约原定投资结束期为2014年，这款产品提前终止于今年1月，到期收益率高达8%。

　　但是对于投资者来讲，再找到同样高收益的产品并不容易。

　　除了提前终止所带来的风险以外，对于投资者不能提前终止的规定，也在很大程度上，限制了投资者的资金流动性。

　　由于银行规定客户无权终止赎回，坚持赎回的情况下，必须支付违约金，甚至带来本金损失。

　　还有一种情况是允许质押的理财产品，投资者不得不赎回的情况下，将产品合约质押，可以得到相应资金。这种情形同样有损失本金可能，而且质押将产生高额利息。

　　慎选投资品种

　　面对这样的三重风险，投资人有无办法破解呢？

　　破解的办法就是熟悉理财产品的特性，理性选择不同类型的理财产品，避免不必要的麻烦。

　　银行的终止条款，很大程度上保护了银行不受更多收益上的损失。对于投资于理财产品的客户来讲，能做的就是更多关注产品设计的每一个细节，还有就是把握市场的节奏。

　　这其中有几点规律可循。

　　第一，在加息周期下，尽量选择购买短期理财产品，以避免市场预期收益逐步走高的风险。在降息周期下，则选择长期限理财产品。这样的规律适用于债券及信贷类理财产品。

　　第二，对于外币理财产品，可以调整币种和理财期限。选择升值中的外币产品，以短期产品为主。

　　第三，对于证券投资类及结构类长期限理财产品，需要多留意银行的提前终止公告，这类产品产生提前终止的情况较多。

　　产品终止后，未及时选择其他更高收益投资产品的情况下，将自动转为活期定存。