私募新发增七成 尚雅产品多业绩难同步
- 来源:投资者报
- 关键字:私募,尚雅产品,业绩
- 发布时间:2011-04-18 09:33
一般而言，买公募基金，往往倾向选择管理规模大和投资能力强的公司。买私募产品是不是也一样呢？
答案是否定的。
《投资者报》记者统计显示，截至2011年4月12日，今年私募基金共发行161只产品，同比增加68只，增幅近70%，距离2010年第四季度高峰时仅差31只。
其中，发行最多的公司为尚雅投资。2011年以来尚雅共发行了11只黄金优选（TOT）系列产品。其次是上海汇利资产，共发行了4只黄金优选系列产品。一季度的大幅扩容，使得尚雅成为私募基金中拥有产品数量最多的公司。
但巧合的是，尚雅和汇利等在2011年加速扩张的同时，旗下产品业绩却大幅落后，明显不如金中和、淡水泉等老牌公司。
尚雅成私募产品数量老大
2004年到2010年，阳光私募基金从1家增长到334家，产品数量从1只增长到1225只，资产基金规模从不足2亿元增长到近2000亿元。然而，私募产品 “规模分化”的现象更严峻。
上海阿尔法基金研究中心研究主任庄正统计显示，2004年到2006年，全国只有13家阳光私募基金。有些公司今天仍保持着强大的生命力如：明达资产、天马资产和淡水泉等，有些则已销声匿迹。
截至2010年年底，阳光私募基金行业现在已有334家公司，产品数量最多的10家公司，目前管理产品约占行业24.5%。自2008年来，前十家公司市场占有率一直稳定在23%和26%间。这些年中，新老私募都发行了大量新产品，前十家私募占比能保持稳定，很大程度上在于不少公司保持了持续的产品发行速度。
如2011年以来，与新私募面孔不断涌现相伴随的，是老私募频繁发行。
1月份，发行主力是老私募。如汇利资产、世通资产、展博投资均成立两只新产品，从容投资、新价值、星石投资、淡水泉等也均有新产品。此外，尚雅投资在1月新发行8只TOT，管理数量成为产品数量最多的私募基金。
2月成立的私募产品也是老面孔居多。主要集中于源乐晟、简适投资、远策投资和鼎锋资产等公司。
3月份，市场一改老私募占发行主力的情况，出现大量新面孔。在老私募中，仅淡水泉、朱雀、源乐晟、从容等各有一只新品成立。
记者统计显示，截至目前，私募基金产品数量最多的10家公司分别为上海尚雅、广东新价值、上海朱雀、北京星石投资、上海从容、淡水泉、云国投、武当、汇利和深圳瀚信。其中前三名旗下产品数量分别为31只、29只和29只。
而尚雅投资成为拥有私募产品最多的公司，源于发行了11只TOT产品，分别为黄金优选5期1号、7号等。
私募2010年底以来集中发行TOT的背景是，私募账户的稀缺，不少信托开始借道TOT，绕开证券开户被叫停的障碍即以母信托套子信托的形式，新开立一个不占用证券账户的母信托，通过母信托募集资金，投资于相应私募基金的老产品。
目前，已有朱雀、智德、星石、武当、尚雅、汇利、淡水泉、从容等8家老牌私募基金共发行了数十只黄金优选系列(TOT)，投资旗下相对应的投资精英系列产品。
“小而美”私募业绩持续性好
2011年发行数量最多的私募，分别为尚雅和汇利两家老牌公司。但他们的业绩也出现较大幅度的下跌。
截至2011年4月11日，尚雅所有产品平均下跌超过4%，除尚雅3期、4期、6期和14期收益为正外，其他基金都为负。其中，尚雅16期、尚雅9期和尚雅13期下跌幅度都超过10%。
汇利旗下产品今年以来全部收益为负，大部分跌幅在5%以上。其中汇利优选6期和汇利优选9期下跌也超过7%。
综合来看，虽然私募规模的扩大与业绩下滑并没有直接联系。以目前大多数私募管理公司的投研支持力度，规模大举扩张后并没有增强相应的投研实力，原本操作灵活性的基金，业绩增长可能会受到拖累。
原因一方面是需要承担相对庞大的交易费用，另一方面，不再像以前那样选择到好股票进行投资。
对此，私募排排网认为，“以交易型为主的阳光私募基金，一旦规模增大，便很难发挥其快进快出的优势，这种类型的基金对于规模的控制意识比较强，否则就需要改变其投资策略。”
而价值型操作策略更多的看重企业的投资价值，分享企业成长带来的收益，而不是通过频繁交易来获取价差收益的，因此一旦选中企业，持有周期可能会相对较长。在这种操作策略下，规模对业绩的影响就比较小。
此外，介于这两种类型之间的采取相对比较灵活的操作策略的，其操作手法会受到规模扩张的制约。他们认为，2011 年投资私募的首选应该是“小而美”。去选择产品数量不超过5 只、管理资产规模不超过5 亿元的小公司。
统计显示，2010 年前20 名中，15 家是“小私募”。前 10 名中，仅有两家管理的产品超过5 只，分别是尚雅投资16 只，理成资产6 只；2009 年的前20 名，只有两家投资顾问管理的产品在5 只以上，分别为尚雅投资和淡水泉。
一般都认为，业绩表现突出后基金管理规模会快速扩张，两者存在正相关。但从近两年、近三年和成立以来回报最多的十只基金看，不少公司管理产品并不多，管理人一直保持缓慢的扩张步伐。
如近两年中，世通1期、翼虎成长（第一期）、精熙、云程泰瑞天价值成长、先锋1号、乐晟股票精选和海洋之星1号旗下产品，分别只有4只、1只、2只、2只、3只、1只、11只和2只。近两年它们的回报都超过100%。
近三年中，重阳1期、乐晟股票精选、精熙、重阳2期、世通1期、混沌1号和鼎锋成长一期，分别只有5只、11只、2只、5只、4只、3只和8只；成立以来回报居前的基金中景林稳健、亿龙中国（亿龙长江）、明达和重阳1期目前产品数量分别为2只、2只、3只和5只。
私募排排网根据2009 年和2010 年私募业绩记录，建议关注8 家“小而美”的私募：如聚益投资、瑞天投资、混沌道然、展博投资、精熙投资、铭远投资、翼虎投资、云程泰。
他们的特点是：“核心投研人员都是股东，团队稳固；投资理念高度统一，投资风格鲜明；与众不同，坚持个性；最重业绩，控制规模；不爱宣传，保持淡定。”
……
答案是否定的。
《投资者报》记者统计显示，截至2011年4月12日，今年私募基金共发行161只产品，同比增加68只，增幅近70%，距离2010年第四季度高峰时仅差31只。
其中，发行最多的公司为尚雅投资。2011年以来尚雅共发行了11只黄金优选（TOT）系列产品。其次是上海汇利资产，共发行了4只黄金优选系列产品。一季度的大幅扩容，使得尚雅成为私募基金中拥有产品数量最多的公司。
但巧合的是，尚雅和汇利等在2011年加速扩张的同时，旗下产品业绩却大幅落后，明显不如金中和、淡水泉等老牌公司。
尚雅成私募产品数量老大
2004年到2010年，阳光私募基金从1家增长到334家，产品数量从1只增长到1225只，资产基金规模从不足2亿元增长到近2000亿元。然而，私募产品 “规模分化”的现象更严峻。
上海阿尔法基金研究中心研究主任庄正统计显示，2004年到2006年，全国只有13家阳光私募基金。有些公司今天仍保持着强大的生命力如：明达资产、天马资产和淡水泉等，有些则已销声匿迹。
截至2010年年底，阳光私募基金行业现在已有334家公司，产品数量最多的10家公司，目前管理产品约占行业24.5%。自2008年来，前十家公司市场占有率一直稳定在23%和26%间。这些年中，新老私募都发行了大量新产品，前十家私募占比能保持稳定，很大程度上在于不少公司保持了持续的产品发行速度。
如2011年以来，与新私募面孔不断涌现相伴随的，是老私募频繁发行。
1月份，发行主力是老私募。如汇利资产、世通资产、展博投资均成立两只新产品，从容投资、新价值、星石投资、淡水泉等也均有新产品。此外，尚雅投资在1月新发行8只TOT，管理数量成为产品数量最多的私募基金。
2月成立的私募产品也是老面孔居多。主要集中于源乐晟、简适投资、远策投资和鼎锋资产等公司。
3月份，市场一改老私募占发行主力的情况，出现大量新面孔。在老私募中，仅淡水泉、朱雀、源乐晟、从容等各有一只新品成立。
记者统计显示，截至目前，私募基金产品数量最多的10家公司分别为上海尚雅、广东新价值、上海朱雀、北京星石投资、上海从容、淡水泉、云国投、武当、汇利和深圳瀚信。其中前三名旗下产品数量分别为31只、29只和29只。
而尚雅投资成为拥有私募产品最多的公司，源于发行了11只TOT产品，分别为黄金优选5期1号、7号等。
私募2010年底以来集中发行TOT的背景是，私募账户的稀缺，不少信托开始借道TOT，绕开证券开户被叫停的障碍即以母信托套子信托的形式，新开立一个不占用证券账户的母信托，通过母信托募集资金，投资于相应私募基金的老产品。
目前，已有朱雀、智德、星石、武当、尚雅、汇利、淡水泉、从容等8家老牌私募基金共发行了数十只黄金优选系列(TOT)，投资旗下相对应的投资精英系列产品。
“小而美”私募业绩持续性好
2011年发行数量最多的私募，分别为尚雅和汇利两家老牌公司。但他们的业绩也出现较大幅度的下跌。
截至2011年4月11日，尚雅所有产品平均下跌超过4%，除尚雅3期、4期、6期和14期收益为正外，其他基金都为负。其中，尚雅16期、尚雅9期和尚雅13期下跌幅度都超过10%。
汇利旗下产品今年以来全部收益为负，大部分跌幅在5%以上。其中汇利优选6期和汇利优选9期下跌也超过7%。
综合来看，虽然私募规模的扩大与业绩下滑并没有直接联系。以目前大多数私募管理公司的投研支持力度，规模大举扩张后并没有增强相应的投研实力，原本操作灵活性的基金，业绩增长可能会受到拖累。
原因一方面是需要承担相对庞大的交易费用，另一方面，不再像以前那样选择到好股票进行投资。
对此，私募排排网认为，“以交易型为主的阳光私募基金，一旦规模增大，便很难发挥其快进快出的优势，这种类型的基金对于规模的控制意识比较强，否则就需要改变其投资策略。”
而价值型操作策略更多的看重企业的投资价值，分享企业成长带来的收益，而不是通过频繁交易来获取价差收益的，因此一旦选中企业，持有周期可能会相对较长。在这种操作策略下，规模对业绩的影响就比较小。
此外，介于这两种类型之间的采取相对比较灵活的操作策略的，其操作手法会受到规模扩张的制约。他们认为，2011 年投资私募的首选应该是“小而美”。去选择产品数量不超过5 只、管理资产规模不超过5 亿元的小公司。
统计显示，2010 年前20 名中，15 家是“小私募”。前 10 名中，仅有两家管理的产品超过5 只，分别是尚雅投资16 只，理成资产6 只；2009 年的前20 名，只有两家投资顾问管理的产品在5 只以上，分别为尚雅投资和淡水泉。
一般都认为，业绩表现突出后基金管理规模会快速扩张，两者存在正相关。但从近两年、近三年和成立以来回报最多的十只基金看，不少公司管理产品并不多，管理人一直保持缓慢的扩张步伐。
如近两年中，世通1期、翼虎成长（第一期）、精熙、云程泰瑞天价值成长、先锋1号、乐晟股票精选和海洋之星1号旗下产品，分别只有4只、1只、2只、2只、3只、1只、11只和2只。近两年它们的回报都超过100%。
近三年中，重阳1期、乐晟股票精选、精熙、重阳2期、世通1期、混沌1号和鼎锋成长一期，分别只有5只、11只、2只、5只、4只、3只和8只；成立以来回报居前的基金中景林稳健、亿龙中国（亿龙长江）、明达和重阳1期目前产品数量分别为2只、2只、3只和5只。
私募排排网根据2009 年和2010 年私募业绩记录，建议关注8 家“小而美”的私募：如聚益投资、瑞天投资、混沌道然、展博投资、精熙投资、铭远投资、翼虎投资、云程泰。
他们的特点是：“核心投研人员都是股东，团队稳固；投资理念高度统一，投资风格鲜明；与众不同，坚持个性；最重业绩，控制规模；不爱宣传，保持淡定。”
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