中国的新牛市故事还只是开始
- 来源:投资者报
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- 发布时间:2009-08-18 11:12
尽管A股市场展开强势调整，但在股指大幅下挫的表象下，量能却在萎缩。即使在8月12日的所谓“黑色星期三”中，上证的成交额也只有1627亿元，似乎暗示着调整的时间会延长。
在中国股市的持续狂欢中，人们往往忽略很多有用的信息。美国道琼斯指数曾经在今年6月中旬，上冲9000点未果后进入调整，持续近一个月的时间。其间回撤幅度达到10%左右，指数下跌了大概有700点~800点。
市场表现是投资者心理的反映，无论中外，道理莫不如此。
比较下来，中国A股市场目前可能仍会继续下行，如果按3400点计算，回调10%就会接近3000点，悲观些的话也可能会到2900点。
然而，即使在市场进行调整时，投资者也不相信今后会有更坏的事情发生。量能的下降说明当下惜售股票者不少，虽然进场资金的意愿也没有前段时间强烈，但持仓数在高位维持却表明观望才是近期的主基调。
持股观望和持币观望这两种差异化的思路，促成了当前的市场表现。如果有的投资者已经提前从地产、金融、有色、钢铁等板块中撤出，换作防御型和前期涨幅不大的板块，可能会由于这些股票最近的不错表现而不用担心大盘的调整。
还有部分投资者认为自己手上的就是好股票，并无调换个股的打算，操作思路可能只是会控制一下具体仓位，比如保留6到7成，抽回部分本金，兑现一定的盈利，目的当然是为了进退自由。
对于那些现在还持有金融、地产、有色等股票的投资者，他们就要忍受煎熬了。可是，他们同样也会选择观望，在没出现明显迹象前卖出的几率也很小，如果仓位控制得好，可能还会瞄准时机进行补仓。
因此，一旦获利盘得到消化，投资者会再次对经济反弹表现出强烈的复苏预期。那么我们假设一下，中国股市会否在经过1个月的调整后，也就是9月中旬左右，重拾升势，跨过十一大庆以后再形成一次强的冲高？！
毕竟，就目前的情况看来，中美两国的确要领先世界复苏了，而且未来半年基本面变坏的可能性微乎其微。
其实，市场要再次回到上涨趋势的主要标志应该是：在舆论层面上观察，货币政策不再是大家谈论的对象，并且对于流动性的担忧会被业绩数字所覆盖。
换句话说，如果对货币政策转向的担忧逐步被货币政策调整替代，也就意味着复苏已经真正实现，而且那时的市场热点会是上市公司的业绩利好。
或许，学术界及货币管理当局还会出现一轮关于宽松货币政策如何退出的讨论，但是那个时候的投资者，不会再惧怕货币政策的紧缩，而货币政策的收紧也将第一次不再成为股指掉头向下的风向标。
因为，那时的舆论会一起鼓噪中国经济开始一轮新的上升周期，而这个时间点可能会在四季度出现，但是市场的先期反应会提前到9月份。这也是我们认为本轮调整会持续一个月的又一原因。
但是，我们也认为，新牛市的序言才刚刚开始，毕竟四季度的经济复苏需要上市公司的业绩支撑，这当然也会反映到其中。
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