银行业回暖，美国经济复苏在望
- 来源:投资者报
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- 发布时间:2009-08-18 11:25
200多年前，一群逃避欧洲旧秩序压迫的人，建立了美利坚合众国，“自由”的信仰从一开始就给这个民族留下了深深的烙印，也渗入到文化和经济的各个领域。也因此，任何有关束缚与限制的制度在美国都会受到质疑与反对。
金融机构的管理者们更是视政府的援助金为迫不得已的选择，一旦盈利好转，立马还款，为的就是赎回自由身。这其中有避免被红利限制的驱动，但更多的是希望援助金能用到刀刃上。
8月7日，摩根士丹利以9.5亿美元赎回政府从不良资产救助计划（TARP）中获得的认股权证，成为退出政府救助计划的又一家大型银行。至此，美国允许提前归还政府救援资金的10家大型金融机构，已有7家回购了政府持有的权证。
从哪里跌倒的，就从哪里爬起来。美国金融机构的好转，使美国政府得到了回报，也给美国经济的复苏打了一针强心剂。
TARP回报率颇高
自美国财政部实行TARP计划以来，陆续向600家金融机构投入约2000亿美元的救助贷款，当然，对金融机构来说，这不是免费的午餐。
TARP计划不仅对金融业高管的薪资水平作了规定，在股息分配、信息披露的呈报等多方面也异常严格。这些救援资金换得了金融机构的优先股，接受援助的金融机构需要给财政部支付5%~8%的优先股股息。
6月9日，美国财政部宣布：允许10家美国大银行提前归还总额680亿美元的政府金融救援资金。这10家银行分别是摩根大通、摩根士丹利、高盛、美国合众银行、第一资本银行、美国运通、BB&T、纽约梅隆银行、道富银行及北方信托银行。它们所支付的贷款年息为5%，这些银行迅速偿还了这笔贷款。
美国众议院金融服务委员会主席巴尼？弗兰克称，这显示美国政府在救助过程中，坚持了保护纳税人利益的宗旨，在退出时，纳税人不但没有遭受损失，还有股息收入“进账”。
去年12月TARP计划推出之际，美国的国债年息约为1%，而政府援助资金的年息较之上升了约4个百分点，考虑到这半年的投资风险，这可说是一个相当不错的回报率。
权证价格存难题
除此之外，美国财政部还握有美国各大银行大量的普通股认股权证，这些权证使财政部拥有在最多10年时间里，以预定价格购买银行普通股的权力。银行需要成功回购这些权证，才能完全解开潜在的锁链，但权证价格的确定是一个难题。
美国联邦审计总署公布的一份报告指出，权证出售的不确定性其实是把一个问题推上了台面，即财政部能否为纳税人争取到可能的最好价格。毕竟美国政府救助银行业的计划从一开始就遭遇诸多非议，多数民众认为，花纳税人的钱去救助贪婪的银行家，并不是一个自由市场所应有的表现。
而美国财政部表示，10家银行将能够以“公平的市场价值”回购这些权证。美财长盖特纳表示，美国政府应当确保能够获得这些认股权证所应当具有的价值，以便美国的公众能够从TARP计划中获得收益。
事实上，我们目前看到的结果也算令人满意。
8月7日，摩根士丹利同意斥资9.5亿美元，回购去年根据财政部注资计划向政府发行的认股权证。加上这一金额，美国政府从摩根士丹利总计获得12.7亿美元的投资回报，其中包括政府投资该公司100亿美元获得的股息。
摩根士丹利董事长兼首席执行官John Mack表示，公司给政府带来了20%的年回报率。
在这之前，美国运通和高盛分别以3.4亿美元和11亿美元赎回了政府认股权证。从这两项赎回中，政府获得的年投资回报率分别为26%和23%。
摩根大通拒绝高价回购政府认股权证，表示其更倾向于以拍卖方式赎回这批认股权证。
日前，中国农业银行高级经济师何志成在接受《投资者报》记者采访时表示，美国此次救市资金主要为一些大型金融机构提供流动性，并没有铺新摊子，它们一旦恢复，流动性说收就收，弄得好的话，美国政府甚至可以从中大赚一笔。
美银行业率先回暖
美国商务部公布的二季度实际GDP为-1%；7月失业率降至9.4%；个人消费支出增加4140亿美元，增幅0.4%；储蓄率下降4.2%。种种迹象显示，美国经济逐渐见底回升，银行业的表现也与这些向好的数据相互促进。
得益于交易业务的强劲表现，及证券承销业务创纪录的业绩，第二财季，高盛净盈利从上年同期的20.5亿美元（合4.58美元/股），增至34.4亿美元（合4.93美元/股）。若不含与回购本公司的TARP优先股有关的4.26亿美元一次性优先股股息，2009年第二季度摊薄后每股普通股盈利5.71美元，年度化平均普通股股东权益回报率23.8%。
摩根大通第二季度总净营收277亿美元，高于去年同期的197亿美元。计入偿还政府援助资金的支出，摩根大通第二季度的普通股回报率下跌至3%；不计入偿还政府援助资金的支出，摩根大通第二季度的普通股回报率为6%，与去年同期持平。
另外，美国银行第二季度盈利32亿美元，富国银行第二季度盈利31.7亿美元。
这其中虽然还存在一些不确定因素，美国曼哈顿学院金融学教授查尔斯？盖斯特认为，银行还面临大量信用卡违约和商业房贷坏账两枚“定时炸弹”的挑战，一些“劣质银行”还款时间也还不确定。
复苏的路本就是有波折的，但不能因为路上的石子，就否认了已清理的障碍，银行业的表现给政府下一步举措吃下了一颗定心丸，这也是美国经济复苏的一个重要先行信号。
……
金融机构的管理者们更是视政府的援助金为迫不得已的选择，一旦盈利好转，立马还款，为的就是赎回自由身。这其中有避免被红利限制的驱动，但更多的是希望援助金能用到刀刃上。
8月7日，摩根士丹利以9.5亿美元赎回政府从不良资产救助计划（TARP）中获得的认股权证，成为退出政府救助计划的又一家大型银行。至此，美国允许提前归还政府救援资金的10家大型金融机构，已有7家回购了政府持有的权证。
从哪里跌倒的，就从哪里爬起来。美国金融机构的好转，使美国政府得到了回报，也给美国经济的复苏打了一针强心剂。
TARP回报率颇高
自美国财政部实行TARP计划以来，陆续向600家金融机构投入约2000亿美元的救助贷款，当然，对金融机构来说，这不是免费的午餐。
TARP计划不仅对金融业高管的薪资水平作了规定，在股息分配、信息披露的呈报等多方面也异常严格。这些救援资金换得了金融机构的优先股，接受援助的金融机构需要给财政部支付5%~8%的优先股股息。
6月9日，美国财政部宣布：允许10家美国大银行提前归还总额680亿美元的政府金融救援资金。这10家银行分别是摩根大通、摩根士丹利、高盛、美国合众银行、第一资本银行、美国运通、BB&T、纽约梅隆银行、道富银行及北方信托银行。它们所支付的贷款年息为5%，这些银行迅速偿还了这笔贷款。
美国众议院金融服务委员会主席巴尼？弗兰克称，这显示美国政府在救助过程中，坚持了保护纳税人利益的宗旨，在退出时，纳税人不但没有遭受损失，还有股息收入“进账”。
去年12月TARP计划推出之际，美国的国债年息约为1%，而政府援助资金的年息较之上升了约4个百分点，考虑到这半年的投资风险，这可说是一个相当不错的回报率。
权证价格存难题
除此之外，美国财政部还握有美国各大银行大量的普通股认股权证，这些权证使财政部拥有在最多10年时间里，以预定价格购买银行普通股的权力。银行需要成功回购这些权证，才能完全解开潜在的锁链，但权证价格的确定是一个难题。
美国联邦审计总署公布的一份报告指出，权证出售的不确定性其实是把一个问题推上了台面，即财政部能否为纳税人争取到可能的最好价格。毕竟美国政府救助银行业的计划从一开始就遭遇诸多非议，多数民众认为，花纳税人的钱去救助贪婪的银行家，并不是一个自由市场所应有的表现。
而美国财政部表示，10家银行将能够以“公平的市场价值”回购这些权证。美财长盖特纳表示，美国政府应当确保能够获得这些认股权证所应当具有的价值，以便美国的公众能够从TARP计划中获得收益。
事实上，我们目前看到的结果也算令人满意。
8月7日，摩根士丹利同意斥资9.5亿美元，回购去年根据财政部注资计划向政府发行的认股权证。加上这一金额，美国政府从摩根士丹利总计获得12.7亿美元的投资回报，其中包括政府投资该公司100亿美元获得的股息。
摩根士丹利董事长兼首席执行官John Mack表示，公司给政府带来了20%的年回报率。
在这之前，美国运通和高盛分别以3.4亿美元和11亿美元赎回了政府认股权证。从这两项赎回中，政府获得的年投资回报率分别为26%和23%。
摩根大通拒绝高价回购政府认股权证，表示其更倾向于以拍卖方式赎回这批认股权证。
日前，中国农业银行高级经济师何志成在接受《投资者报》记者采访时表示，美国此次救市资金主要为一些大型金融机构提供流动性，并没有铺新摊子，它们一旦恢复，流动性说收就收，弄得好的话，美国政府甚至可以从中大赚一笔。
美银行业率先回暖
美国商务部公布的二季度实际GDP为-1%；7月失业率降至9.4%；个人消费支出增加4140亿美元，增幅0.4%；储蓄率下降4.2%。种种迹象显示，美国经济逐渐见底回升，银行业的表现也与这些向好的数据相互促进。
得益于交易业务的强劲表现，及证券承销业务创纪录的业绩，第二财季，高盛净盈利从上年同期的20.5亿美元（合4.58美元/股），增至34.4亿美元（合4.93美元/股）。若不含与回购本公司的TARP优先股有关的4.26亿美元一次性优先股股息，2009年第二季度摊薄后每股普通股盈利5.71美元，年度化平均普通股股东权益回报率23.8%。
摩根大通第二季度总净营收277亿美元，高于去年同期的197亿美元。计入偿还政府援助资金的支出，摩根大通第二季度的普通股回报率下跌至3%；不计入偿还政府援助资金的支出，摩根大通第二季度的普通股回报率为6%，与去年同期持平。
另外，美国银行第二季度盈利32亿美元，富国银行第二季度盈利31.7亿美元。
这其中虽然还存在一些不确定因素，美国曼哈顿学院金融学教授查尔斯？盖斯特认为，银行还面临大量信用卡违约和商业房贷坏账两枚“定时炸弹”的挑战，一些“劣质银行”还款时间也还不确定。
复苏的路本就是有波折的，但不能因为路上的石子，就否认了已清理的障碍，银行业的表现给政府下一步举措吃下了一颗定心丸，这也是美国经济复苏的一个重要先行信号。
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