投资圈没有英雄

　　近一年的私募圈很不安宁。

　　先有但斌、钟兆明的分道扬镳，再有曾昭雄告别合赢投资，近又有姜广策与吕俊的公然翻脸。盖看三者分手原因，皆称“理念不合”。在私募这个明星基金经理下海单干的云集之地，要一山永远容得二虎，实在是难。

　　这就引出两件始终值得我们思考的问题：明星基金经理的光环能否陪伴终生？投资圈有英雄吗？

　　在投资圈里，公募基金最容易打造明星，这与行业属性有关，但也不乏机制上的保证。相比较私募基金，公募基金上有投资委员会(下称“投委会”)的制约，下有强大的投研团队支持，这都支持了明星的成长。明星一旦与滋养自己的土地挥手作别，光辉往往难再。

　　几乎和吕俊同时“弃公奔私”的原嘉实基金经理王贵文也曾是名噪一时的“公募明星”，但投奔私募后，最终以产品清盘的寂寥结局收场，而原交银施罗德的明星基金经理郑拓的好望角如今也难觅踪迹。这些并非墙倒众人推的风凉话，只是，私募圈频现此等凄切结局，不能不令人扼腕和深思。

　　不久前，一位公募基金公司的老总对笔者谈到，单兵作战的年代已经逝去了，往后拼的是团队协作。

　　但时至今日，阳光私募大多乐于“单兵作战”，以自有资金成立自己的公司，虽然也会招募一帮自己的研究团队，但诸如仓位、持股等重要决策全靠一人之经验，全然一个英雄主义--这也难怪，不是求得一方自由之地，任自己挥洒才干，纵横捭阖，来私募干什么？

　　但私募就更能成就英雄吗？相比之前私募圈的“分手”事件，此番吕俊与姜广策由微博对峙发展到彻底撕破脸皮，不仅斯文扫地，更令外界惊叹：原来明星经理的私募之路如此艰辛，原来阳光私募的内部管理如此不堪一击。

　　如今事情尚未完结，已令个中涉事者私下大叹“无聊”，不仅难掩悲愤之情，更表示难以合作。才高者气盛，人性之复杂更是难以把握，私募的困境恐怕比公募更多。作为董事长，吕俊直接管理从容投资的投委会和投研工作，虽然姜广策称公司就没投委会，但即便有投委会，吕俊显然也是凌驾其上的。

　　吕俊强调风控，但这毕竟不能改变意识层面的偏差，如认识上的缺陷，和投资的习惯、偏好等，这些东西只能靠团队的集思广益去平衡，从而使过大乃至于可爆发出破坏力的种种差别得到调合和理解，而这很大程度上是投委会的职能。

　　在私募领域，这并非个案，王贵文的隆圣投资、郑拓的好望角的“崩塌”，与这些也不无关系。

　　从容投资时代的吕俊与上投摩根时代的吕俊，是否是同一个人？嘉实时代的王贵文和隆圣投资时代的王贵文，是否是同一个人？交银施罗德时代的郑拓和好望角时代的郑拓，是否又是一个人？

　　是，又不完全是。市场环境不同，投资方式不同，需要干预的事情更多。公募强调相对收益，私募讲求绝对收益；公募有很多条命，私募的命只有一条。

　　事实告诉我们，投资圈没有英雄。

　　《投资者报》记者 岳永明