千金药业：经营拐点正在显现

　　中报业绩明显恢复增长。公司2012年1-6月主营业务实现收入为6.89亿，同比增长19.93%，主营业务利润为3.40亿，同比增长13.40%，实现归属于上市公司股东的净利润为0.63亿，同比增长33.20%。经营活动现金流净额达到1.76亿，同比大幅增加497.70%。

　　千金片销售下半年有望好转。公司上半年实现销售收入6.89亿，其中来自药品生产的收入为3.98亿，同比仅增长4.04%。主要原因在于公司一季度将千金片OTC渠道的销售规格由72片转换成108片，库存调整导致销售收入同比略有下降，预计下半年将恢复增长。

　　毛利率提升、费用控制良好。公司生产的药品毛利率同比上升4.98个百分点，成本控制较好，期间费用率同比下降1.1个百分点，销售费用也控制良好，销售费用率下降了2.6个百分点，两因素共同作用，使公司主营业务净利率达到了10.91%，为近三年来的最佳水平。

　　营销改革进一步深化。公司上半年稳步推进营销改革、优化产品布局、维护价格体系，从上半年的业绩来看，公司的营销改革显然取得了成效。预计公司未来将进一步深化渠道及终端建设，大力拓展基层市场，下半年妇科药系列有望持续增长、基药市场和OTC零售市场或将稳定增长。

　　操作策略：二级市场上，该股前期经过长时间大幅度调整之后，出现底部特征。8月份以来，无视大盘的连绵跌势，震荡上行，显示了资金的追捧力度，后市可继续看高一线。