一个基金业逆市奇迹的诞生

　　2012年8月10日，天弘债券发起式基金成立，首募规模33.47亿元，有效认购总户数1.46万户。在历时七天的快速发行过程中，天弘基金打出“首只发起式，同心赢未来”的口号，给很多人留下了深刻印象。

　　随着天弘债券发起式基金的成立，天弘基金的管理资产总规模已增至162亿元，一举超过农银汇理基金，在国内70多家基金公司中的规模排名升至第37位。在2011年9月底前，天弘基金的管理资产规模还在60亿元附近徘徊。

　　第三方基金独立销售机构众禄基金评价说：“天弘债券型发起式基金是国内首只申报、首只获批发行的债券型发起式基金，天弘基金管理有限公司运用固有资金认购基金份额1000万元作为发起资金，且持有期限不低于三年，这有利于增强投资者对该基金的信心和认同。”

　　在证券市场整体低迷、不少基金公司的发展遇到较大困难的背景下，天弘基金创造了一个奇迹：在不到1年的时间里，公司管理资产规模保持快速增长，增长率高达170%，与行业整体向下的状况形成强烈对比。

　　作为一家由天津信托控投股的中小基金公司，相对于农银汇理、国联安、浦银安盛等股东背景显赫的基金公司而言，天弘基金难以与同行“拼爹”。因此，天弘基金此前在行业中的地位一直无足轻重。2011年5月，天弘基金通过市场化方式重组经理层，聘请原华夏基金总经理助理郭树强担任总经理，公司很快迸发出巨大的活力，成为基金业的一个闪光点。

　　颠覆经营理念

　　近14年来，通过比拼基金的年度、季度、月度甚至每周、每天的业绩排名，获得管理资产规模的增长，这是国内基金业的主流经营模式。在这种畸形的经营模式下，各大基金公司大多把年度业绩排名作为基金经理的主要考核指标，导致基金经理热衷于追涨杀跌，大幅增加了基金持有人的风险。

　　在急功近利的发展模式下，公募基金在关键时刻屡屡毁灭投资者的财富：2007年四季度，当上证综指在五六千点高位时，很多基金公司为了比拼业绩排名，依然把股票仓位维持在90%以上，并进行欺诈性的集中持续营销，吹大了股市泡沫，新花色把大量普通投资者套牢在历史高位；2008年底，当股指跌至2000点以下时，很多基金公司又不计成本地大量抛售股票，一降再降股票仓位，加剧了股市危机和投资者的痛苦。

　　从2009年至2010年，在上证综指升至3000点、中证500指数升至5000点时，各大基金公司又纷纷通过发行指数基金圈钱，其营销卖点变为指数基金在反弹中的业绩排名领先。

　　但上述以坑害投资者利益为代价的发展模式，注定了基金业要经过一个漫长的调整：越来越多的投资者开始用脚投票，中小基金公司的经营压力增大，杀鸡取卵的发展模式变得难以为继。

　　2011年，天弘基金在经过长期的挣扎和挫败之后，该公司股东们终于痛下决心进行市场化改革，通过引进职业经理，重造公司竞争力。当年5月，原华夏基金总经理助理郭树强空降天弘基金，出任总经理。随后，郭树强很快重组投研和市场团队。

　　随着公司经理层的重组，天弘基金的经营理念和竞争模式发生了根本变革。“如果基金经理2008年赔了很多钱，但由于排名依然靠前，考核依然是优秀或良好，这是不合理的。”郭树强直言不讳地说，基金公司不能单纯以排名来考核基金业绩，要兼顾考核基金的正收益水平，并帮助投资者进行资产配置。

　　重建发展模式

　　在郭树强的带领下，天弘基金在产品策略、持续营销等方面都彻底贯彻了该公司的全新经营理念，具体体现为在合适的时期销售合适的产品，把帮助投资者获取正收益作为重要目标。

　　近一年来，在股市惨淡、债市走牛的背景下，天弘基金先后发行成立了天弘丰利分级、天弘现金、天弘债券发起式共3只基金，全部是低风险的固定收益率产品，显示公司在大类资产的价格走势方面的较强研究实力。截至8月17日，天弘丰利分级基础份额成立以来的收益率已接近10%，实现了基民、基金公司股东和经理层的多赢结果。

　　与天弘基金相反，其他一些依靠“拼爹”生存的基金公司，依然把发行新基金作为圈钱的手段，产品策略相当混乱。以农银汇理基金为例，自2011年以来，该公司先后发行了沪深300、增强收益、策略精选、中证500、消费主题、信用添利共6只基金，其中主动型股票基金、指数基金、债券基金各2只，总体上给投资者造成了较大亏损。

　　作为银行系基金公司，大股东中国农业银行多年来在销售渠道方面的巨大倾斜和支持，未能转变为农银汇理基金的发展动力，反而养成了该公司不思进取的懒惰和低效。从2011年6月30日至今，与密集的新基金发行相伴随，农银汇理的老基金遭到投资者大量赎回，从而造成了巨大的资源和财富浪费。

　　“重首发，轻持续营销”，这是国内基金业普遍存在的痼疾。对于这种积弊的应对，郭树强说：“我们像培养研究员一样培养销售人员，防止为了销售而销售，打造专家型的销售队伍，帮助客户进行资产的风险收益匹配。”

　　统计显示，自2011年四季度以来，在天弘基金100亿元的新增资产规模中，有约1/3来自于老基金的持续营销：天弘永利债券成立于2008年4月18日，成立后规模持续萎缩，至2011年9月30日，已仅剩不到6000万份。其后，该基金规模持续增长，到2012年年中已增至近33亿份。

　　乌鸡变凤凰

　　自2004年11月8日成立以来，天弘基金历经坎坷和曲折之后，终于柳暗花明，其改革经验对国内基金业具有重要借鉴价值。

　　作为国内第41家成立的基金公司，天弘基金由天津信托发起成立。该公司第一届经理层的主要成员来自双方股东，其中，来自大股东天津信托的楚义芳担任首任总经理，来自二股东兵器财务公司的胡敏担任首任督察长。2007年，天弘基金调整经理层，原督察长胡敏转任总经理。

　　在公司成立后的六年多时间里，天弘基金的发展不尽如人意。公司旗下首只基金天弘精选的单位净值在2008年一度跌至0.40元附近，投资者亏损惨重。2008年年底至2010年，天弘基金发行成立了永定成长、周期策略、深圳成指等股票基金，但业绩表现总体较差，未能改善公司的行业地位和经营状况。

　　2011年，兵器财务公司转让天弘基金26%股权，原总经理胡敏离任。在大股东天津信托的主导下，天弘基金一改过往由股东派自己人组建经理层的做法，而是采取市场化的方式，通过引进资深职业经理，重组经营管理团队。

　　在郭树强出任公司总经理后，业界精英迅速向他周围集聚：从业经验丰富的原华夏基金投资经理周可彦、原盛世基金（筹）拟任总经理周晓明都相继加盟天弘基金，分别担任股票投资部总经理和首席市场官，天弘基金从此开始了“由乌鸡变凤凰”的巨变。

　　经过一年的努力，天弘基金的改革已初见成效。目前，公司共拥有5只固定收益率产品，合计管理资产规模131亿元，初步确立了在固定收益产品领域的竞争优势；同时，公司还拥有4只偏股型基金，合计管理资产规模31亿元。虽然天弘的偏股型基金的单位净值仍都远低于1元面值，历史包袱仍旧较重，但近1年来的业绩表现已出现较大改善。

　　8月7日，天弘安康养老混合基金获批，标志着该公司又已在率先进军养老理财领域。天弘基金能够走多远？这是一个令人期待的命题。

　　《望东方周刊》记者祁和忠|上海报道