戴尔近日在与私募股权公司洽谈收购事宜，不过分析师们声称，这个过程可能不太顺利，因为戴尔的高市值，加上正努力从一家大众化PC供应商向企业IT供应商转型，这意味着需要多家私募股权公司注入资金，才有可能完成收购。
消息传出后，戴尔股价在隔周一应声上涨，上涨趋势持续到了周二下午，成交价为每股12.69美元。
收购可以让戴尔摆脱华尔街要求其财务状况表现良好的压力，有望帮助这家公司致力于长远目标。分析师们表示，但由于最近的财务窘境、高管纷纷离任，以及组织体系因严重依赖低利润PC业务而无以为继，这家公司的长期生存能力依然面临问题。
美国投资研究公司Sterne Agee的财务分析师Shaw Wu估计戴尔的市值约为210亿美元，他也表示，私募股权收购不太可能，因为这需要“大规模融资”，势必需要多家私募股权公司才能满足收购价。他还对戴尔的结构和业务的稳定性提出了质疑。
但有些分析师认为，私募股权公司出手收购行得通。Ovum调研公司的首席IT分析师Carter Lusher称，“戴尔的目标说白了就是提供整套IT解决方案，并提供配套服务。虽然这个转型已进行了好几年，但仍有好多工作要做。可投资者目光短浅，只关心下一季度的每股收益。所以满足每个季度的盈利预期一直是戴尔的一块心病。”
Lusher进一步解释说：“走私有化道路，以便实行重组公司所需要的重大变化，这具有战略意义。”然而，走私有化道路并不是万能的，因为改变所有制结构需要付出高昂的成本。“要是戴尔没有合适的私募股权合作伙伴，它会发现自己处于比作为上市公司还要糟糕的境地。”
近几年来，戴尔一直在重组业务，尽量远离低利润PC产品，转而涉足企业业务，以增强盈利能力。该公司已经缩减了低价PC系列，扩大了高价产品系列，希望在竞争激烈的PC市场提高利润。该公司还一直在大举收购，目的是提供覆盖服务、软件、网络、存储和服务器产品的整套解决方案。
对于戴尔的未来，私募股权公司可能有不一样的看法。技术商业研究公司的高级分析师Ezra Gottheil表示，投资者可能很难就统一的业务计划达成共识，这可能是戴尔计划寻求私有化收购面临的一个棘手问题。
Gottheil说：“它必须迎合新东家。为此，公司得有长远计划。”
“戴尔是一家成熟的上市公司，由于低利润PC业务，价值被低估，这一点很像惠普。” 分析师们表示，PC业务对客户有吸引力，但对戴尔的正向现金流而言，仍是一个未得到正确评价的创收来源。
然而，华尔街一向缺乏耐心。私有化收购也许会将注意力从公司股价，需要回应投资者、媒体和财务分析师转移到其他地方，让戴尔得以致力于长远目标。
市场研究公司Endpoint Technologies Associates的总裁Roger Kay说：“它与戴尔创始人兼首席执行官Michael Dell的理念非常吻合。他长期来劝华尔街，对他试图实现的转型要有耐心。”
Kay表示，这家公司还需要五年时间才能完成转型，并建立起稳定的业务。由于戴尔要寻求投资者，还要留住实现那些目标的人才，眼下寻求私募股权收购是明智之举。
“时机正好，资产有价值。现在正是时候，我对戴尔寻求私有化收购一点也不吃惊。”
编译 沈建苗
关注读览天下微信，
100万篇深度好文，
等你来看……
