提防年报地雷股

　　上市公司2012年年报披露日前已落下帷幕。

　　本刊在为投资者甄选出100只值得投资的股票的同时，也从营业收入、净利润、经营活动产生的现金流量净额、资产负债率等多个重要财务指标方面着手，为投资者指出，哪些股票是典型的年报地雷股，投资时应坚决回避。对于地雷股，一旦你撞上它们，就意味着手握着巨大的风险。

　　720家公司营收净利双降

　　营业总收入和净利润这两个指标是衡量上市公司在过去一年里，业绩是好是坏最直观的两个指标。有一些上市公司即使营业收入实现了增长，但由于成本、费用等增加或者非经常损益变化最终有可能导致净利润下滑。因此，只有这两个指标同时增长的公司，才能称得上是做好了“主业经营”。但对于地雷公司来说，这两个指标中任何一个下滑，都有可能酝酿着危机。

　　Wind资讯统计显示，在已披露2012年年报的2469家公司中，营业总收入同比出现下滑的有875家公司，占比35.44％；归属于上市公司股东净利润出现同比下滑的有1356家，占比54.92％。上述两个指标同时出现下滑的公司共有720家。

　　从营业总收入下滑幅度来看，几家ST公司占据了前几位。其中，ST联华（600617）和富奥股份（000030）最大，这两家公司2012年居然没有任何营业总收入。

　　记者注意到，ST联华表示，“2012年公司无主营业务，无主营业务收入，公司净利润-922.24万元。”富奥股份则在年报里表示，“公司虽然没有主营业务收入和主营业务利润，根据公司重整计划，深圳市莱英达集团作为公司控股股东，为支持公司重整，无偿让渡其持有盛润股份股权的40％，用于清偿公司的债务。”据了解，公司重大资产重组工作已进入实施阶段，如果公司的重组成功，将恢复持续经营能力，实现可持续发展。

　　ST宜纸则以下滑96.73％排在第三位。2012年，ST宜纸处于停产和新区项目建设阶段，公司全力组织项目的招标和土建工作，项目建设顺利推进。也正是因为停产搬迁，所以无生产，故与上期相差较大。

　　四川金顶的情况比较特殊。公司自1993年上市至2012年主营业务一直为水泥制造与销售。2012年在公司重整过程中，因受国家产业政策的限制及设备落后、生产成本的影响，公司处置了水泥生产相关的全部资产等。公司的主营业务转为非金属矿开采、加工及产品销售。2013年有可能实现恢复性增长。

　　营业总收入降幅排在第5位至第8位的，均为房地产开发企业——绿景控股、万好万家、实达集团和万方发展。从此也不难看出，在国家宏观调控日益趋紧的背景下，上市房企面临着前所未有的压力，而从目前的情况来看，似乎也看不到有所起色。此外，金谷源和国创能源分别以84.81％和81.65％的降幅排在第9和第10位。

　　记者统计了主营业收入下滑公司的行业分布发现，电气设备、房地产等行业为重灾区，各有58家公司入围榜单。电气设备公司包括：天龙光电、精功科技、京运通、华锐风电、亿晶光电、东方日升、ST超日、天威保变、银星能源和晶盛机电等。房地产企业包括丰华股份、西藏城投、九龙山、浙江东日、金丰投资、新潮实业、大名城、京能置业、创兴资源和华业地产等。

　　此外，有51家机械公司营收出现下滑，包括新筑股份、新大新材、方圆支承、华东数控、昆明机床、上柴股份、洪城股份、杭齿前进、华昌达、宝鼎重工、日发精机、秦川发展和浩物股份等。

　　39家建筑建材公司出现下滑，包括北方国际、中泰桥梁、中材国际、杭萧钢构、东南网架、苏交科、中国中冶、龙建股份、四川金顶、洛阳玻璃和柘中建设等。

　　308家公司净利下滑超100％

　　从净利润下滑幅度来看，领先科技以26275.43％的下滑幅度排在榜首；泰达股份和江苏阳光则分别以21998.38％和15737.4％的幅度紧随其后。此外，记者发现，净利润同比下滑程度超过100％的公司高达308家。

　　据了解，2012年是煤炭行业近十年来最为困难的一年。全年煤炭市场需求不振，价格持续低迷，企业经济效益不断下滑，39家煤炭上市公司，实现归属母公司股东的净39.7亿元，同比下滑7.2％，较上年同期下降高达25.5个百分点，为五年来最低水平。值得一提的是，这其中33家公司净利润增长率为负值，这意味着超过八成的煤炭企业业绩出现下滑，令人唏嘘不已。

　　此外，有色金属行业也有超过7成的公司净利润同比出现下滑。而中国铝业以3559.94％的下滑幅度令人咋舌，有业内人士认为，这与公司铝存货高居不下或有关系。年报显示，中国铝业2012年存货高达255.96亿元，为有色金属行业上市公司中存货最高的。此外，焦作万方、精诚铜业、科力远、常铝股份等降幅也超过100％。有分析人士预计，虽然今年宏观经济环境比2012年有所改善，但是经济弱复苏向强周期的行业传导仍需要较长过程，特别是行业高企的存和供应面释放的压力将制约金属价格的反弹，行业前景也不容乐观。

　　警惕资产负债率较高的公司

　　经营活动产生的现金流量流入多且大于流出的公司，不仅说明公司所生产的商品或所提供的劳务有一定的市场，公司盈利能力雄厚；同时表明公司回笼销售收入现金的工作卓有成效。反之，现金流量流出大大多于流入的公司，则说明公司在经营过程中应收账款过多，甚至表明公司经营过程中出现了财务恶化的可能，因此，经营活动产生的现金流量净额为负，或同比下滑特别厉害的公司值得我们警惕。

　　Wind资讯统计显示，经营活动产生的现金流量净额同比出现下滑的公司共有1065家。其中，*ST科健以104430％的下滑程度高居榜首；排在第2至第10位的分别为高德红外、宝石A、银润投资、*ST金城、京能置业、昆百大A、精功科技、四川金顶和吉林森工。据统计，经营活动产生的现金流量净额同比降幅超过100％的公司共有353家。就行业分布来看，电气设备、房地产、建筑建材、通信设备等行业仍然是进入企业较多的行业。

　　资产负债率反映了企业的偿债能力，适当的负债经营有利于企业的发展，但资产负债率高出行业平均水平，或者突然大幅提升的企业则表明企业经营遇到了困难，资产负债率达到100％或超过100％的公司则说明公司已经资不抵债。

　　Wind资讯统计显示，截至2012年底，有24家上市公司资产负债率超过100％。这24家公司分别为：*ST中华A、朝华集团、*ST太光、*ST兴业、*ST金泰、*ST科健、ST联华、S*ST聚友、*ST锌业、*ST宝硕、ST祥龙、ST北生、*ST东热、S*ST华塑、*ST黄海、*ST国药、*ST吉药、*ST天龙、*ST国商、*ST天一、*ST国通、*ST凤凰、富奥股份和*ST中达。不难看出，这基本上是ST公司的“自留地”，这也说明投资ST股具有较大的风险。

　　此外，与2011年末资产负债率相比，2012年底资产负债率出现大幅增加的公司有6家。分别为：朝华集团、*ST科健、*ST太光、*ST金泰、*ST锌业和ST祥龙，其增加均超过100个百分点。

　　本刊记者 杨阳

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