“漂亮100”上市公司2012年报投资宝典

　　选股标准

　　在2012年中报披露时，《股市动态分析》杂志曾推出《寻找“高富帅”——上市公司2012中报聚焦》专题文章，从净利润的增长率、经营性现金流与营业收入比以及净资产收益率等指标来综合考量上市公司基本面的内在投资价值。在2012年年报数据发布完毕后，我们继续参照上述标准对A股上市公司进行排名，以期寻找到财务指标较为理想的投资标的。

　　考虑到不同板块上市公司的成长性不同，我们将全部上市公司划分为沪深主板以及中小板创业板两个部分分别进行考量。按照净利润的增长率、经营性现金流与营业收入比以及净资产收益率三项指标，每项指标前50名的上市公司得分10分，51-100名的公司得分9分，以此类推。最终将三项得分加总，按照总分进行排名。

　　在主板公司的排名中，我们剔除了不确定性较高的S股以及ST类个股，同时剔除了单项得分低于3分的上市公司。而在中小板、创业板公司的排名中，我们剔除了单项得分低于4分的上市公司。最终选取上述两组板块中分别排名前50名的上市公司，构成了“漂亮100”组合。

　　206家公司净利润翻倍

　　尽管2012年A股上市公司整体净利润未出现显著增长，但仍有206家公司净利润出现100%的同比增长率。其中沪深主板上市公司167家，中小板创业板公司39家。净利润增长率在50%-100%的公司一共有147家，其中沪深主板上市公司79家，中小板创业板公司68家。从该数据可以看出，中小板创业板公司并未体现出超越主板公司的成长性。

　　主板公司现金流状况较优

　　相对于净利润指标，经营性现金流指标更加真实的反映企业经营回款状况，进行财务调节空间较小。尤其是在经济环境比较低迷的时期、现金为王的时代，现金流充沛的公司抗风险能力较强。

　　而从主板公司与中小板公司的对比来看，主板公司现金流状况更优。经营性现金流与营业收入比值来看，主板公司有25家公司比值超过0.8，33家公司比值在0.5-0.8之间，107家公司比值在0.3-0.5之间，而中小板创业板公司中比值超过0.8的仅有2家，比值在0.5-0.8之间的有16家，比值在0.3-0.5之间的有53家。可见，在经济调整周期中，中小公司面对的现金流压力明显大于主板公司。

　　酿酒企业整体净资产收益率最高

　　从净资产收益率来看，扣除重组类上市公司，仍属酿酒板块的净资产收益率最高，洋河股份在中小板创业板公司中净资产收益率排名第一，高达41.88%。而主板公司中的泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒、五粮液的净资产收益率也名列前茅，均在30%之上。

　　酿酒、金融、医药、网络传媒、品牌消费——“漂亮100”五朵金花

　　从我们最终选取的“漂亮100”组合来看，呈现出一定的行业分布特征。酿酒、金融、医药、网络传媒、品牌消费成为“漂亮100”的五朵金花。例如，酿酒板块中的洋河股份、泸州老窖、贵州茅台、五粮液、金种子酒、海南椰岛、山西汾酒、古井贡酒、沱牌舍得、青青稞酒；金融板块中的兴业银行、光大银行、招商银行、华夏银行、浦发银行、平安银行、南京银行、宁波银行；医药板块中的中恒集团、通策医疗、天坛生物、片仔癀、山大华特、恒瑞医药、海思科、信立泰、上海凯宝、戴维医疗、凯利泰、红日药业、舒泰神；网络传媒板块中的华数传媒、百视通、朗玛信息、二六三、三六五网、网宿科技、顺网科技、科大讯飞；品牌消费板块中的格力电器、上海家化、探路者、富安娜、报喜鸟、搜于特、老板电器。

　　当然，我们也要注意到，年报反映的是上市公司过往业绩，部分行业的景气度可能正在发生微妙的变化。对此，投资者不应当仅仅关注年报数据，结合一季报的数据或许可以做出更具前瞻性的投资策略。

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