“局部牛市”彩排
- 来源:投资者报
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- 发布时间:2010-01-25 10:34
应该说春节前乃至整个一季度，市场会在政策面利空与基本面、资金面利好的博弈中展开，可能的局面是上难下亦难。
在去年底出国前一天北大第二届资本成长论坛上，我演讲的题目是“2010年赚钱很难”，初步对今年的基本面、资金面和情绪面做了判断。
我一直主张，对股市尤其是转型期中国股市的判断主要是依据三个因素：长期看基本面，中期看资金面，短期看投资情绪；而中国独特的政策面变量更直接地作用于短期投资情绪，间接地影响中期资金面的充裕或收紧——尽管更大程度上是心理层面的。比如上周三下午暴跌100点，市场传言印花税将双向收，传言加息，传言国际板将要推出——直接影响的是投资情绪，间接影响的是资金状况也即供求关系。
新年开局二十天，真的预演了“赚钱很难”的尴尬困局，这是对整体指数而言；但对个股而言，尴尬大盘中，飞扬冲天的个股或急骤暴跌的个股又令人眼花缭乱，比如几天内飙升30%的亏损股方兴科技、高淳陶瓷，比如急骤暴跌的亿阳信通、西藏天路……对这类股的把握很是令人兴奋，当然做反了更会令人沮丧。
我是说，主题投资的“故事会”已在今年年初的行情中彩排了一次。2010年（至少可预见的上半年）没有整体牛市，但局部牛市或主题牛股会异彩纷呈。
别轻视存款准备金率意外地上调0.5%，也别信央行专家辩解此举“不代表货币政策的转变”。到年底回过头来看，宽松货币政策的退出正是从上调存款准备金率开始的。
如此意外出手是缘于政府对经济恢复增长的确信。经济增长大局确立，宏观政策的调控当然指向防通胀和抑制资产泡沫，这也是如此密集出台政策打压房价的“底气”。但经济复苏真的不再反复吗？美国经济真的不会“二次探底”吗？
一种可能是，如果下半年形势不如预期的乐观，货币政策还会回到“宽松”上来，甚至制约房地产的政策也会逆转。
政策偏空，但上市公司业绩的基本面又实实在在转好，而且无论怎样“窗口指导”，一季度银行放货的数量还会大大高于去年四季度的单月。也就是基本面和资金面还是利好于股市，股市的下跌空间自然有限。
假设跌破3050点的支撑位，别管啥技术图形，大胆重仓还是安全的，胜算还是大的。
而且出台股指期货政策“对冲”偏空的其他政策，深层的意图只能理解为希望股市保持繁荣，股市繁荣才能促消费，股市繁荣才能扩大直接融资——毕竟在4万亿政府投资之后，要更依赖股市保持“投资拉动”的规模，甚至调结构，发展新型经济，更要依赖直接融资的渠道。
如此，股市的局部牛市仅仅是预演，“故事会”彩排之后还会正式上演。
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