最传奇的基金经理——彼得·林奇

　　“他是一个奇迹。”

　　这个“奇迹”就是彼得·林奇——历史上最伟大的投资人之一，被美国基金评级公司评为“历史上最传奇的基金经理人”。他对共同基金的贡献，就像乔丹之于篮球，伊莎多拉·邓肯之于现代舞蹈。

　　他不是人们日常认识中的那种脑满肠肥的商人，他把整个比赛提升到一个新的境界，他让投资变成了一种艺术，而且紧紧地抓住全国每一个投资人和储蓄者的注意力。当然，他也在这场比赛中获得了极大的名誉和财富。

　　在人们的眼中，他就是财富的化身，他说的话是所有股民的宝典，他手上的基金是有史以来最赚钱的，如果你在1977年投资100美元该基金，在1990年取出，13年时间已变为2739美元，增值26.39倍。

　　是什么造就了这位传奇的基金经理？答案很简单，勤奋。

　　成长之路

　　1944年1月19日，彼得·林奇出生于美国波士顿的一个富裕的家庭里。父亲曾经是波士顿学院的一个数学教授，后来放弃教职，成为约翰·汉考克公司的高级审计师。可是不幸的是，在林奇10岁那年，父亲因病去世，全家的生活开始陷入困境。

　　为了省钱，家人开始节衣缩食，林奇也从私立学校转到了公立学校，而且还开始了半工半读的生活。11岁的他在高尔夫球场找了份球童的工作。

　　高尔夫球场一直是风云人物的聚集之地。与其他球童不同的是，林奇不仅捡球，还注意学习。从高尔夫俱乐部的球员口中，他接受了股票市场的早期教育，知道了不同的投资观点。

　　林奇跟随球手打完一轮球，就相当于上一堂关于股票问题的免费教育课。

　　就这样边工作边读书，林奇读完了中学，顺利考入宾州大学沃顿商学院。即使在沃顿商学院学习期间，林奇也未放弃球童的工作，他还因此获得了弗朗西斯·维梅特球童奖学金。

　　沃顿商学院的经历对于以后林奇的成长是十分关键的。为了家庭，为了自己，林奇开始着手研究股票，他想找出其中的“秘密”，成为像高尔夫球场的客户一样成功的人物。于是，他有目的地专门研究与股票投资有关的学科。

　　除了必修课外，他没有选修更多的有关自然科学、数学和财会等课程，而是重点地专修社会科学，如历史学、心理学、政治学。此外，他还学习了玄学、认识论、逻辑、宗教和古希腊哲学。还没有真正涉足商海之时，林奇就已经意识到，股票投资是一门艺术，而不是一门科学，历史和哲学在投资决策时显然比统计学和数学更有用。

　　因为球童的兼职和奖学金做经济的坚强后盾，大二的时候，林奇已经有了一笔不小的收入。他决定用这笔积蓄进行股票投资，小试牛刀。他从积蓄中拿出1250美元投资于飞虎航空公司的股票，当时他买入的价格是每股10美元。后来，这只股票因太平洋沿岸国家空中运输的发展而暴升。随着这只股票的不断上涨，林奇逐渐抛出手中的股票来收回资金，靠着这笔资金，他不仅读完了大学，而且念完了研究生。

　　暑假期间，林奇来到世界最大的投资基金管理公司——“富达”。这份实习工作不仅使林奇打破了对股票分析行业的神秘感，也让他对书本上的理论产生了怀疑，教授们的理论在真正的市场中，几乎全线崩溃，这种信念促使林奇特别注重实际调研的作用。

　　传奇之路

　　8年之后，由于工作出色，林奇被任命为富达旗下的麦哲伦基金的主管。这是一个升迁，也是一个很大的挑战，一方面，林奇终于可以直接面对市场，但另一方面，富达有几十个、几百个、几千个这样的基金主管，要能做出一番成就，脱颖而出，必须付出更多的辛苦。

　　为了工作，林奇成了一个工作狂，每天的工作时间长达12个小时，他投入了自己所有的心血和精力。他每天要阅读几英尺厚的文件，他每年要旅行16万公里去各地进行实地考察。

　　此外，他还要与500多家公司的经理进行交谈，在不进行阅读和访问时，他则会几小时、几十个小时地打电话，从各个方面来了解公司的状况、投资领域的最新进展。

　　他还特别重视从同行处获得有价值的信息。所有比较成功的投资家们都有松散或正式的联盟，大家可以通过联盟交换思想获得教益。当然人们不会把自己即将购买的股票透露出来，但在交流中可以获得很多信息。这些处于投资领域顶尖级的人物，能够提供比经纪人更丰富的信息源。这才是林奇“金点子”的最好来源。

　　林奇还创造了常识投资法。他认为普通投资人一样可以按常识判断来战胜股市和共同基金，而他自己对于股市行情的分析和预测，往往会从日常生活中得到有价值的信息。

　　一周工作80小时的林奇，在生活中亦不忘了随处发现商机。

　　有一天，妻子卡罗琳买“莱格斯”牌紧身衣，他发现这将是一个走俏的商品。在他的组织下，麦哲伦当即买下了生产这种紧身衣的汉斯公司的股票，没过多久，股票价格竟达到原来价格的6倍。在日常小事中发现商机，这就是林奇。

　　判断失误

　　林奇也有判断错误的时候。

　　1977年，他刚掌管麦哲伦基金不久，就以每股26美元的价格买进华纳公司的股票。而当他向一位跟踪分析华纳公司股票行情的技术分析家，咨询华纳公司股票的走势时，这位专家却告诉林奇华纳公司的股票已经“极度超值”。

　　当时林奇并不相信。6个月后，华纳公司的股票上涨到了32美元，林奇开始有些担忧，但经过调查，发现华纳公司运行良好，于是林奇选择继续持股待涨。不久，华纳公司的股票上升到了38美元，这时，林奇开始对股市行情分析专家的建议做出反应，认为38美元肯定是超值的顶峰，于是将手中所持有的华纳公司股票悉数抛出。

　　然而，华纳公司股票价格一路攀升，最后竟涨到了180美元以上。即使后来在股市暴跌中也维持了不错的水准。

　　对此，林奇懊悔不已，他开始再也不相信这些高谈阔论的股市评论专家了，以后只坚信自己的分析判断。

　　林奇十分欣赏沃伦·巴菲特的观点：“对我来说，股市是根本不存在的。要说其存在，那也只是让某些人出丑的地方。”他开始不再相信专家、理论、数学分析。他只相信自己的调查，自己的勤奋。

　　经过了涨落、失败的林奇更加成熟了，他优秀的选股能力开始让人们感到惊奇，与别人注重进出场的时机不同，他觉得何时买进、何时抛出没有什么用处，因为行情永远都是跌跌涨涨的。

　　只有投资人在正确的时机选对好的股票，即使是市场行情不好，也要耐心等待，然后在走势翻多的时候，才能获得很高的投资回报率，这就是一个真正的投资者应该做的事情，而不是去投机。

　　投资方式

　　在林奇的投资组合中，他最偏爱两种类型的股票：一类是中小型的成长股股票。

　　在林奇看来，中小型公司股价增值比大公司容易，一个投资组合里只要有一两家股票的收益率极高，即使其他的赔本，也不会影响整个投资组合的成绩。同时他在考察一家公司的成长性时，对单位增长的关注甚至超过了利润增长，因为高利润可能是由于物价上涨，也可能是由于巧妙的买进造成的。

　　另一类股票是业务简单的公司股票。

　　一般认为，激烈竞争领域内有着出色管理的高等业务公司的股票，例如宝洁公司、3M公司、德州仪器、道化学公司、摩托罗拉公司更有可能赚大钱。但在林奇看来，作为投资者不需要固守任何美妙的东西，只需要一个低价出售、经营业绩尚可，而且股价回升时不至于分崩离析的公司就行。

　　就靠着这种有名的投资方式，林奇成为华尔街股市的超级大赢家。在他所投资的领域中，包括克莱斯勒汽车、联邦快递等等。彼得·林奇都能在对的地方找到他在市场里的最爱，他对营运地点就在他周遭的公司特别有偏好。

　　同时，他是最早调查海外公司的基金经理。亲自实地调查，是他传奇的一个必须。

　　比如他发现Volvo的时候，连瑞典自己的分析师都没去过它的工厂，当时Volvo的股价是4元，每股现金也有4元了，当然属于严重被低估，后来为林奇赚了7900万美元。

　　正是林奇偏爱的中小型成长股和业务简单的公司，加上他自己勤奋的实地调查。使得他从优秀走向了卓越，从卓越走向了传奇。

　　注重生活

　　“沃顿商学院的一些课程还是有价值的，即使所有的课程都毫无价值，在这里的这段求学经历也是很有价值的，因为我在这里遇到了卡罗琳。”彼得·林奇退休后，在其最有名的著作《彼得·林奇的成功投资》的第一章就提到了这句话。

　　由此可见，彼得·林奇对认识自己的妻子心怀感激。而这样的男人，也往往是幸福的。

　　另外，彼得·林奇还有三个女儿——玛丽、安妮和贝丝，他在书中亲切地称呼女儿为“我那三个宝贝女儿”，还说“她们之间的爱和她们对父母的爱对我来说意义非凡”。

　　在阅读他的书的时候，你会发现，他不仅仅是在告诉你“业余投资者不一定比不上专业投资者”，他还在展示温馨家庭生活的画面。

　　比如，“我为卡罗琳买了4本塞耶丝的小说，精心挑选了包装的彩纸”、“当然我也不能因为拜访公司而错过我妻子妹妹的婚礼”、“我那三个宝贝女儿非常喜欢这家餐厅”。

　　王牌基金经理当然很忙，于是，彼得·林奇就一边陪家人，一边工作。这看上去简直不可思议。即便是在圣诞大采购的时候，林奇也不忘了发现商机，这就是他的勤奋，这便是他的生活。

　　“其实对我而言，更大程度上是专门进行上市公司调研。我的目的是想让她们带我去她们最喜欢的专卖店。根据以往的经验，这表明这家专卖店所属的上市公司业务非常好，是一个绝对可靠的买入信号。”

　　林奇发现Body Shop是因为女儿们经常到这家店购买护肤品；林奇发现L’eggs是妻子卡罗琳非常喜欢的袜子品牌。

　　注重生活，在生活中亦能发现投资。

　　功成身退

　　1990年，林奇管理麦哲伦基金已经13年了，就在这短短的13年，彼得·林奇悄无声息地创造了一个奇迹和神话！

　　麦哲伦基金管理的资产规模由2000万美元成长至140亿美元，基金持有人超过100万人，成为当时全球资产管理金额最大的基金。麦哲伦的投资绩效也名列第一，13年的年平均复利报酬率达29%，由于资产规模巨大，林奇13年间买过15000多只股票，其中很多股票还买过多次，赢得了“不管什么股票都喜欢”的名声。

　　在彼得·林奇管理麦哲伦基金的13年里，他每月走访40到50家公司，一年五六百家。即使少的时候，一年也至少走200家，阅读700份年报。

　　林奇每天6点15分乘车去办公室，晚上7点15分回家。一年行程10万英里，相当于一个工作日400英里。每天午餐都见一家公司。每天听200个经纪人的意见。他和他的助手每月要将2000家公司检查一遍。

　　在他退休之前，他只度过两个长假，其中的一个：去日本，用5天时间考察当地公司，在香港找到老婆，在中国玩了3天，然后去曼谷考察及观光，最后去英国，用3天时间调查。

　　正是这样的勤奋才造就了这样的奇迹。

　　邓小波/文