寻找最牛货基

　　将来中国货币基金史上，一定会详细记述2013年“T+0”货币基金对基金行业的推动。今年4月份时，本报曾连续多期关注货币基金，判断“T+0”货基对货币基金发展、活期储蓄搬家的影响将是革命性的。现在预言成真。今年第三季度是股票基金盈利最多的季度，份额却被净赎回934亿份，货币基金却净申购1773亿份。

　　但是，货基林林总总，百姓眼花缭乱，怎样才能找到最牛货基？显然，市场76只货币基金之中（未含理财型货币基金，这些牺牲了流动性的品种，不具可比性），只有那些经历了时间检验、收益率突出、风险低、取现方便的品种，才比较适合老百姓当现金管理的工具。

　　综合以上要求，《投资者报》数据研究部完全站在投资者角度，对运作至少接近三年的51只基金，从收益、风险、流动性三方面赋权对比，总得分最高5只货基，分别是广发货币A、南方现金增利A、博时现金收益、嘉实货币A、华夏现金增利A，无一例外都是大型基金公司旗下产品。也有一些货基沦为垫底，比如益民、东吴等公司的产品，没有参与价值。(见表1：百姓值得投资的货币基金排名)

　　广发、南方夺冠 益民垫底

　　冠军产品货币基金是广发货币A。2011-2012年，收益率在全部货基中排名第1，2013年收益率排名第9，收益率一直居前；业绩稳定性比较好，处于前20；规模位于第6；流动性相当好，“T+0”单日可赎回50万元。类似于班级排名中，状元未必门门成绩第一，只要是科科都名列前茅，夺得总分第一名希望最大。综合考量业绩、流动性、稳定性等，广发、南方、博时、嘉实、华夏的货基是首选。

　　排名最低的几只货基，普遍是中小公司产品。益民货币基金最悲催，只得了1.2分。这有点儿像考试中做选择题，想要基本都错，确实也不易。

　　益民货币就完成了这一“壮举”。2011-2012年、2013年益民货币收益率最低，2013年波动率最高，不能“T+0”快速赎回，没得上零分，是因为三季度末还有更小规模货基垫底。从收益率看，选择好的货基，1万元每天收益1.45元，益民货币只能获得1元，相差的不是一星半点。这样的产品存在价值，除了基金公司宣传 “我们产品线全”这样自我安慰话语外，剩下的只能做做反面教材。

　　有些单项得分冠军也有亮点，适合不同投资者。万家货币2011-2012年、2013年收益率排名第1、第6，规模排名第10，前基金经理邹昱因涉嫌丙类账户被调查，但其管理期间，万家货币的收益率确实值得各位同行学习，如果万家公司改进这只产品的“T+0”，单日赎回规模再大一些，万家货币A将冲进前五名。如果投资者不考虑流动性，万家货币A、东方金账簿货币可列入选择范围。（见表2：近三年收益排名靠前的10货基）

　　如果投资者的资金额度比较大，应首选流动性好的基金。选择货基时，以实现“T+0”为上选，单日赎回额度越高越好。现在此类产品，类似于江湖好汉，都要有个江湖绰号，往往绰号比真名更响亮，如天弘增利宝对接淘宝余额宝，余额宝名气大过增利宝N倍。单日赎回以100万为上限的有嘉实货币A、嘉实安心货币A、诺安货币A等3只。50万元上限的有广发货币A、南方现金增利A、博时现金收益等产品。投资者登录各家基金公司网站，找出他们的绰号，开通业务，就能实现大额快速赎回。（见表3：流动性最好的货基）

　　数据背后的秘密

　　除了总分排名，分解数据能找到更多隐藏在背后的秘密。

　　别指望货基收益率太高，但跑赢CPI还是没问题。2011年至2012年，51只货基平均万份收益日均1.2233元，折算到全年的年化收益率是4.46%，如果按照收益率最好的货基算，年化收益为5.18%。2012年CPI同比上涨2.6%，扣除物价上涨因素，全年收益为2.58%。

　　货基的作用之一是现金管理，手头有一些现金，未来某一时点将会使用，买些货基，既方便又实用。

　　货基另一作用是充当空仓时的避风港。比如发觉市场不好时，将股票基金转成同一基金公司的货币基金，躲开市场下跌的亏损，也能在空仓这段时间基本跑赢CPI。现在某些网站，宣传货基7日年化收益有多高，也只是截取了收益最高的一两个时间段，平均到一年，年化最高收益水平也就是5.3%。如果不是基金经理承担更多风险，按照货基的投资限制，难有更高收益。

　　货基主要的投资渠道中，企业债是品种之一，今年银行间市场上，一年期AAA级企业债到期收益率5.43%， AA级企业债6.15%，由于不能满仓，投资品种的收益率也就限制了货基收益率。

　　此外，需要注意的是，选货基时找“胖子”，规模越大越好。今年以来收益率最高的5只货基，平均规模215亿元，比市场平均值高出3倍，收益率最低的5只，平均规模不到1亿元。

　　货基投资与股基投资方式不同，不用挨个的配置股票，货基经理就是要找借钱的人。如果我们是缺钱的人，借钱时，是愿意从一个人手里全都借够，还是从不同人手里凑够？自然选前者，即使利率高一点也可以。于是钱多（规模大）的货基就有了优势，利息可以稍微高一点，导致收益率有了优势。

　　规模优势的另一个好处是，储备赎回资金的占比不用太多，能较高仓位投资。所以，选择货基，规模越大越好。

　　另外，货基的流动性也绝不能忽视。货基收益率高过活期存款10倍，“T+0”赎回又使流动性等同于活期存款。这样才能导致活期储蓄搬家到货币基金。统计中的52只货基，已经有半数货基，或是通过基金公司的直销渠道，或是基金公司借助银行渠道，实现了“T+0”赎回，基金公司在这其中是通过垫资、或是给付银行一些利息来方便投资者。■

　　本报特约研究员 常阳

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