YGM：贸易公司转型蹊径
- 来源:经理人
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- 发布时间:2010-03-02 11:06
不少公司不断地造各种各样的发展故事，从资本市场圈钱，但从来不派发股息，从来不通过分红回报股东。这种企业，有相当部分都是“做大不做强”的企业。
香港YGM公司的经营模式和经营理念，却绝然相反，它坚持“做强做精，稳健发展”的发展理念，5年多来，企业始终保持较好的盈利记录，并持续给股东派息达11次之多。
在2009年夏秋，YGM又以全部自有现金收购了英国品牌雅格狮丹亚洲区的永久经营权和品牌专有权。从通过品牌代理合作，逐步了解，到等待经济低谷重拳出击收购，YGM上演一幕幕经典的并购抄底海外品牌之战。
当前，中国不少外贸企业，面临市场空间被压缩的危险，他们苦寻出路，但是找不到方向。YGM公司恰恰是一家贸易型公司，通过价值收购模式，不断转型成为品牌经营公司的典范。
贸易公司突围
YGM的母公司是成立于20世纪70年代的香港长江制衣集团，于1988年脱离长江制衣独立上市。YGM是最早将国际品牌带入内地的服装公司，包括早期的皮尔卡丹、华伦天奴和现在的雅格狮丹、雅狮威等国际品牌。YGM为不少国际知名品牌开发及经销一系列男、女时装。YGM在全球的联属公司共有逾1200间零售店，包括自有品牌马狮龙、英国时装品牌雅格狮丹、法国时装品牌姬龙雪及卓丹，以及美国时尚服饰雅狮威及汉登。
在20世纪90年代，YGM把华伦天奴运作成为了当时在中国内地的著名品牌，市场势头蒸蒸日上。然而好景不长，1997年，华伦天奴被意大利公司收购，新东家认为中国这么好的市场机会，给YGM做代理，实在可惜，认为自己能比YGM运作得更好。于是，在代理期限到了之后，YGM对华伦天奴在中国内地的代理权被收回。
YGM认识到，仅仅作为贸易公司，不掌控品牌，生存和发展的空间始终受限，这正如当前不少对外贸易型公司面临的困境。贸易型公司如何在原有业务基础上，既保持业务的连续性，又找到创新的发展模式？
YGM发现，靠自主开发品牌，周期太长，成本太高，相反，走“进口型并购路线”，可能是一条捷径。于是，从20世纪90年代开始，YGM公司就开始了并购中谋转型，并购中谋发展的长期战略。
价值并购
在股市，大家都知道巴菲特是著名的价值投资家。在谋求并购发展的道路上，YGM也实施价值并购发展：通过经销合作，充分熟悉潜在并购对象，等待经济低谷，利用手中充裕现金，并购目标品牌。
从1998年开始，YGM公司成为英国雅格狮丹大中华地区、新加坡及马来西亚的总代理、特许制造及经销商。雅格狮丹于1851年在伦敦创立，品牌一向采用英伦式的优秀剪裁技巧和布料，配有专有格子图案，设计出精巧时尚的男女服饰。
在YGM的运作下，雅格狮丹品牌专走高档路线，客户定位是企业家、专业人士及行政人员等。雅格狮丹在中国内地、香港、澳门、台湾拥有专卖店超过140间，取得了非常良好的发展。然而，合作了10年，当YGM已经把雅格狮丹的品牌在大中华区高端人士的心目中树立了良好的高端形象之后，一个担忧始终存于与YGM贸易公司高层的心中：雅格狮丹品牌后来被日本Renown公司收入了囊中，代理权会不会某一天又突然被日本Renown收回，重蹈华伦天奴的覆辙？
在这种担忧之下，YGM向日本Renown提出了全面收购雅格狮丹全球控制权的要约。但是，虽然当时日本Renow公司经营不善，面临财政压力，还是开出高价。YGM认为估值偏高，于是，只能耐心等待时机。2008年9月，金融危机全面爆发。此时，市场上的很多公司均面临亏损，生存尚且困难，何谈收购？面对这种天赐良机，YGM公司此时绕过了身处危机水深火热之中的投行中介，经过评估，直接跟日本Renown提出只收购最具发展潜力的亚洲地区品牌控制权，而不去背负雅格狮丹英国区等亏损的业务。此时，饱受金融危机资金链压力的日本Renown只好面对现实，在谈判桌上开出符合价值的价格，YGM最终以1370万英镑收购了雅格狮丹亚洲地区42个国家和地区的品牌控制权。
不做微利型扩张
在金融危机之中，当别的公司都深陷财务紧张的困境，为什么偏偏YGM公司能手握大笔现金开展收购？这与YGM贸易公司稳健的经营策略有关。
自从1988年创办以来，YGM贸易公司一直保持良好盈利记录。即使是1997年亚洲金融危机中，很多香港公司倒闭，YGM公司照样保持不亏记录。这如何能做到？YGM贸易公司副董事总经理傅承荫先生表示，“这与我们的经营理念，也与YGM是家族控股有关；YGM没有很多财务投资者逼着为了做规模，即使盈利很低也去疯狂扩张。以10年的时间跨度来看，不少公司都消失了，而我们活得很好，这与我们稳健的经营理念有关。”
作为一家典型的家族控制型东方企业，YGM能坚守稳健经营模式，也与其人才团队有关。在香港家族企业中，家族成员进入公司管理层，一般有两个途径，一个是家族成员在公司外面打拼，等证明了自己的实力后，再进入公司担任高层；另一个是在自己的家族企业中，从中低层做起，一步一步靠自己的能力升到高层。傅承荫虽然是集团主席陈瑞球的外甥，但能担任副董事总经理高职，“也是靠自己的表现，而不是单纯依靠家族关系就被安排到某个位置。”今年48岁的傅承荫，1985年加入YGM公司，在时装零售、批发、市场推广及采购等不同岗位，经过20年磨练之后，2006年出任副董事总经理。香港家族企业这种东方式的长期培养家族成员高管的方式，亦被认为是企业能稳健经营的一个原因：没有哪个家族成员愿意为短期利益，去玩弄短期行为。
对于收购雅格狮丹品牌亚洲控制权，傅承荫表示，YGM将会根据中国内地高端客户需求，在传承雅格狮丹品牌精神同时，开发出更适合东方人风格的服饰，加大在内地市场的投入，大力拓展在内地的渠道网络。
在YGM收购雅格狮丹接近半年之后，股价从2009年11月的5港元左右，涨到了2010年1月15日的8港元左右，涨幅近60%。傅承荫早在2009年11月就表达过自己务实的看法，“我们是做实业的，不是为了炒作股价，因此，我们工作的重点是把营业做好，把成本控制好，把每个店的盈利做上去！” 据YGM截至2009年9月30日止的中报显示，尽管2009年营业额下降6.1%，但由于管理层大幅控制销售及分销开支，期间的经营溢利较2008年同期上升超过1.7倍。
■ 文 / 李奕招 周务本
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