投资要点：
1、全球LED照明公司照明收入增长加速。
2、市场回调风险不改行业景气趋势。
根据瑞银集团对照明龙头厂商的跟踪，2013Q4飞利浦LED照明业务收入同比增长48%，欧司朗亦表示LED照明业务2013Q4销售额同比增长28%，2013年Cree的照明收入占比亦达到36%。受屏幕尺寸继续增大、直下式背光渗透上升以及电视分辨率提升，电视背光源需求也有望回暖。另外，根据台湾地区LED相关公司公布的2014年1月份营收情况来看，普遍显示出淡季不淡的态势。
根据瑞银策略组的判断，两会过后，市场将可能面临一些风险，例如政策、经济、IPO发行以及年报、一季报披露业绩低于预期的风险，但我们认为短期的系统性风险并不会改变行业景气，相反，如果因为系统性风险而导致股价下跌，我们认为反而提升板块的吸引力，我们仍然建议重点关注LED行业的的相关投资机会。
看好三安光电、聚飞光电和阳光照明。我们预计三安光电13-15年EPS为0.74/0.95/1.18元，目标价33.2元；预计聚飞光电13-15年EPS为0.61/0.86/1.01元，得到目标价32元；预测阳光照明13-15年EPS分别为0.45/0.66/0.89元，得到目标价20元。
瑞银证券
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