宜华木业：价值被低估

　　宜华木业(600978)全产业链延伸。公司以品牌为导向,深化产业链一体化发展战略,上游整合资源,中游提高协同效应,下游抓品牌建设及渠道拓展,最终促进公司于整个产业链上进行全面延伸，提高经营业绩和整体竞争力。

　　行业集中度趋于提升。中国家具工业经历了第一个高速发展阶段，2002-2012年中国家具行业总产值复合增长率为21%，2012年达1.13万亿元，连续五年成为世界家具生产和消费第一大国。下一阶段，家具行业发展将从量的扩张转向质的提升，自主创新能力将成为主要推动力，行业集中度趋于提升，催生行业巨头。

　　下游市场空间日趋增大。随着我国城市化建设加快，社会经济结构的调整和居民消费层次的不断提升，国内家具需求正逐渐增加。国外地产市场经过08年金融危机后正逐步复苏，带动家具消费市场信心和发展预期均有所提振。

　　操作策略：二级市场上，该股自2012年筑底反弹以来，保持震荡上行的态势，颇受机构投资者的青睐，截至2013年9月30日，公司前十大股东中，新增五家机构投资者。公司贯彻木业衍生链一体化经营的战略，通过贯穿上中下游，发挥产业链不同环节业务的协同及互补效应，在开拓发展空间的同时增强了自身的抗风险能力与竞争优势，未来发展值得期待。