万邦达：仍有上涨动能

　　万邦达(300055)总承包业务EPC增长持续稳定。公司近期公告中标神木天元化工中温煤焦油轻质化废水处理项目，合同总金额3．89亿元，这使得公司未结算合同收入提升至8亿元，未来两年收入高速增长得到保证。

　　托管运营业务整体负荷率不断提升。现运行托管运营项目合同总金额1亿多，明年烯烃二期与中煤榆林项目EPC转运营，托管运营业务增长约50%；目前托管运营项目整体负荷率大约在85%；宁煤烯烃90%，煤制聚甲醛超过100%；中煤榆林工程毛利在30%，且由于有宁煤项目的运营经验，磨合期会较短，较快达到满负荷，收入大约6000-8000万。

　　公司未来发展方向仍在化工领域。公司未来主要的跟踪范围仍是炼化，化工及煤化工领域，尤其是煤化工领域。煤化工前期建设进度放缓主要是环保问题，目前环保问题已解决。公司凭借在化工及石油化工方面丰富的工程经验也将在新订单投标中成为重要的加分项，2013、2014年成为公司新的增长平台的搭建期。

　　操作策略：二级市场上，公司股价在去年冲上高位后，持续展开箱体震荡调整。鉴于公司EPC订单获取能力较强，随着托管运营项目的逐步增多，盈利模式进一步优化，公司未来长期发展空间较大，二级市场的股价仍具有上行空间，投资者可积极关注。