杜绝“黑嘴”，民间智慧可有所为
- 来源:投资者报
- 关键字:黑嘴
- 发布时间:2010-03-29 13:31
但目前，由于没有权威公开的第三方评测机构，投资者无法对分析师和机构的荐股能力和市场预判能力做出科学判断，导致大量投资失败，进而影响到市场整体的运行与和谐发展。同时，由于各种利益关系复杂交错，也使得A股市场的“黑嘴”屡禁不绝。
仅期望分析师用职业道德来约束自己，显然过于理想化。如何对分析师进行更为有效的监管，及如何提高与分析师密切相关的证券市场信息披露制度的有效性，从根源上杜绝股市“黑嘴”，监管部门应更有所作为；同时，如何严谨地通过技术手段对分析师们进行定量分析，让投资者有更好地参照指标选择好的分析师，不被“黑嘴”误导，民间智慧应大有所为。
用技术手段挑战黑嘴
据最新数据统计显示，A股市场投资者目前已达1.2亿人。随着投资队伍的不断扩充，券商分析师排名成为投资的一个重要参考。然而，随着网络的进步以及消息的透明，各家券商分析师排行榜却千差万别，投资者在信息相左的情况下，往往不知所从。
长期以来，由于各家分析师排名背后都或多或少隐藏着与分析师切身利益相关的秘密，排名的公信程度不禁有失偏颇，大多数排名依据中人为因素占据了主导。
最近，咨询市场的一个热闹事儿是号称全国首个“股票杀毒”平台的天天盈网络技术公司，向时下最为著名、也是分析师最在意的排行榜--新财富发起质疑。
从公开的信息看，新财富排行榜计算排名程序的过程存在很大的人为因素。首先，由基金公司研究员提名证券公司分析师进入新财富排行榜，然后再由基金经理打分，最后根据各个分析师的得分情况进行排序。这似乎从另外一个侧面说明，证券分析师除了业务能力强以外，与基金研究员、基金经理的关系也是重要因素。
天天盈针对2009年新财富最佳分析师的业绩进行技术性测评后发现，从荐股准确率来看，一些明星分析师“名不副实”。一些荐股准确率位居前茅的分析师，却未能进入新财富的排行榜。
从我们了解的情况看，该公司技术测评的依据是：采用人工智能语义分析，通过数据挖掘对证券投资分析师的荐股行为、证券行情、股票评级等进行语义和行为分析，得出非人工干预的客观计量结果。同时，基于对注册分析师的历史荐股记录分析，得出包括准确率、超大盘幅度、平均涨幅等数据计算维度，从而量化分析师行为并得出客观结论。在他们看来，这样做的目的是打击股市“黑嘴”，给普通投资者创造一种“干净”的投资环境。“
收效甚微却值得期待
目前，在中国证券信息服务市场存在着几个特点：决策依赖信息度高、对时间高度敏感、多信息源用户、对目前证券信息服务数据的可供性不满意。
虽然政府监管部门在打击操纵股市、建立良性市场规则等方面做了大量的工作，但在这个行业里依然有很多不负责任的分析师（即俗称的”黑嘴“）随意发表荐股意见、甚至故意误导散户，让投资者辛苦积攒下来的血汗钱顷刻化为乌有。这使得投资者对大多数分析师产生了极大的不信任，也影响着整个证券咨询服务行业的良性发展。
其实，在国内以及国际证券市场，包括华尔街在内有很多机构和个人研究出各种数学模型、选股工具等试图去找到股票变化的规律，但这种方式收效甚微，很少有技术专家利用人工智能去分析分析师的行为，去找出一定的规律。
未来，基于对分析师的历史荐股行为和结果进行跟踪分析，找出规律提升选股准确率，从而降低投资决策风险对当代投资者，应该具有巨大的现实价值。
有这样一个有趣的故事供参考：在2009年的俄罗斯股票市场上投资眼光最准的是谁？一只猴子！这只名叫卢克里的猴子是俄罗斯”杜罗夫爷爷的角落“剧院的一只马戏猴。
2008年12月，它被俄罗斯《财经》周刊的金融实验选中成为一名虚拟股票经纪人。实验中，卢克里在30枚表示俄罗斯不同公司股票的骰子中，选择了8枚进行投资组合，并向它们投入100万虚拟卢布。同时它把自己的资产分为两半：一部分投入国有公司，另一部分则向私营企业投资。
当2009年底金融专家们对猴子所选股票投资总存量价值变化进行观察时，结果甚至令此前持怀疑态度的人也大吃一惊。
过去的一年中，这只猴子购买的矿业公司股票上涨了约150%，电信企业股票增值240%。不过，为猴子带来最大收益的是银行业股，涨幅达600%。仅仅在一年时间里，这只猴子所选中的股票总存量已增值3倍，比大部分俄罗斯金融分析师赚得都多。
民间智慧大有可为
这个故事或许不具有普遍性，其中暗含的一个最粗浅的道理在于--分析师并不神秘。对于这一群体的研究和分析，完全可以做得更扎实、客观。且一旦能实现这样的目标，”黑嘴“必将大幅减少。
我们知道，对股评家、分析师的讨论，向来是证券市场的热点话题，对他们的批判更是历史悠久，且绝不仅仅是中国的特色。
从2008年下半年至今，前有北京首放汪建中一案，后有原北京东方趋势股评家赵笑云高调称将”海归“回国，再到海通证券研究所机械行业首席分析师叶志刚因涉嫌”违规代客理财“被监管层突击检查等，”黑嘴“的关注度愈演愈烈。
为了获得极端利益，一些投资分析师完全置自身的责任和投资者的利益于不顾，这种丧失职业道德的后果非常严重。以至于美国总统奥巴马都不得不公开指责那些金融界高管们，在经济衰退时收取丰厚奖金是”可耻且不负责“的行为。虽然对华尔街的批判在一定程度上存在着某种情绪化倾向，但值得我们反思的是，作为金融从业人员，尤其是作为专业的投资分析师，在执业过程中，究竟应该如何处理个人利益、公司利益、投资者利益及社会公众利益之间的关系？我们知道，在金融市场中，专业的投资分析师往往被认为是握有较高质量信息的群体。同时，由于直接面对投资者，他们的言论会影响投资者的决策行为，进而对价格走势产生影响，并最终影响市场的定价权。
也正因如此，许多国家和地区不仅对分析师的资格准入实行严格的考试和注册，且专门对分析师职业道德进行一定规范。2005年，中国证券业协会颁布了《证券分析师职业道德守则》，对我国证券分析师的职业道德标准进行了严格的规定。
但仅期望分析师用职业道德来约束自己，显然过于理想化。如何对分析师进行更为有效的监管，及如何提高与分析师密切相关的证券市场信息披露制度的有效性，监管部门应更有所作为。
同时，如何严谨地通过技术手段对分析师们进行定量分析，让投资者有更好地参照指标选择好的分析师，不被”黑嘴“误导，在这方面，应鼓励民间智慧更有所为。
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