投资要点：
1、煤炭价格下跌，成本下降。
2、烯烃技术突破，需求增加。
甲醇作为重要的基础化工原料，过去5年需求复合增速高达24.8%，但煤制甲醇行业却自2006年之后开工率不断下滑，企业盈利也越发艰难。甲醇产能在经历了高速扩张后，增速将逐步放缓，过去5年甲醇企业开工率不断下滑，现已降至冰点，盈利不佳导致煤制甲醇投资热情下降。煤炭行业受需求增速下滑影响，阶段性产能过剩短期难以缓解。产能投放过快和煤价高企这两大问题逐步季节，据此判断煤制甲醇行业寒冬已过，将迎来3-5年的景气周期。
甲醇传统下游需求将随中国经济增速下滑而放缓，但未来仍将保持3%-5%的稳定增长。新兴下游烯烃正处技术突破伊始，投资热情高涨、发展空间广阔，甲醇燃料作为清洁能源符合国家环保大方向，政策推广力度也在加大，煤制芳烃技术初步成功，成为可能超预期的因素，新兴下游将维持甲醇需求高增长势头。
投资建议：可关注威远生化，公司现有60万吨/年甲醇产能，2015年甲醇产能将翻番至120万吨/年，公司装置地处西北，享受相对低价原料，盈利性好。装置开工率远高于行业平均水平，未来三年有望保持年均20%业绩增长。
长江证券
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