“是进亦忧，退亦忧。然则何时而乐耶？其必曰‘先天下之忧而忧，后天下之乐而乐’”。此千古名句出自宋代文学家范仲淹的《岳阳楼记》，是作者借古仁人之口表达自己忧国忧民的忧乐观。而今A股市场也有一个忧乐观的问题。正常情况下，跌时忧，涨时乐。当然，因为仓位不同，也有跌时乐，涨时忧。而现在偏偏还有跌时忧，涨时亦忧的。湖北卫视股评栏目有一位超级投资顾问，在今年大盘下跌和低位调整时，他声称只保持30%的仓位，而当前上证指数已冲上2200点、上涨近200点时，他仍然声称持仓30%。这表明，他对当前大盘的上涨存有不小的戒心。这种一味地忧，显然与当前的行情不合拍。
股市确有“跌亦忧，涨亦忧”的问题。不过，“忧”的原因可能比较复杂，比如主板涨，可惜没有主板的股票，而自己拿股票多的创业板却在跌。又比如大盘涨，自己的股票却在跌。这些自然都高兴不起来。股市中的“忧”，与“先天下之忧而忧”不是一回事，但可借彼“忧”说此“忧”。从风险角度来说，如果能先于大多数投资者对风险即将来临感到担忧，而且能采取行动，这个先“忧”就是很值得的。今年二月，当创业板最高达到1571点的历史新高、市盈率超过65倍时，一些风险意识强的投资者开始撤离创业板，就是一种明智之举。至于“后天下之乐而乐”，就更不是一回事了。在股市，要做一个成功的投资者，就要乐在大多数投资者之前，而不是之后，等大家都乐了，恐怕你就乐不起来了，因为这时正是风险即将来临的时刻。
股市中的忧与乐，都是在一定条件下形成的，是可以互相转换的。当大盘大幅下跌，尤其是系统性风险降临时，投资者一般会感到恐慌、担忧，但同时大幅下跌时又蕴含着上涨的因素和投资机会。创业板的近期大幅下挫，是因为去年以来的牛市行情积累了过高的涨幅，透支了未来的成长空间。而当风险大幅释放以后，它又具有一定投资价值。本周创业板的反弹就是这个原因。蓝筹股的超跌反弹也是这个道理。今年二月，主板指数跌至低位，市场担忧还会继续下挫，但也就在这种氛围下，一些精明的机构投资者就在布局买入超跌的蓝筹股，近期主板市场的强劲反弹竟成为气候。在这波行情中，表现突出的蓝筹股大都是今年主板市场最低迷时开始起步涨升的。如交通银行，今年三月最低价3.33元，至今年7月29日最高4.35元，上涨约30%。万科A，今年二月最低价6.11元，随后一路振荡攀升，至今年7月29日最高10.09元，上涨约65%。厦门钨业，今年二月最低价19.56元，至今年7月28日最高33.27元，上涨约70%。当前这波行情，蓝筹股由于已经熊了7年，有些个股价值严重低估，如今有国企改革的动力，又将有沪港通的助力，因而主板市场的牛市行情还处于开始阶段。值得注意的是，蓝筹股的走势会分化，有改革和重组并购题材的，业绩出现上升拐点的，会继续强势攀升。另一方面，以创业板、中小板为代表的各类题材股和成长股，经过调整，还会震荡攀升。大盘很可能在蓝筹股稳步上升的基础上，迎来各类题材股、成长股的交投活跃期。这正是投资者期盼的投资获利良机。
作者 石侃
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