8月股市仍将震荡上行

　　国企改革以及沪港通等推进，有望以拾阶而上的形式逐步形成有利于低估值蓝筹股估值修复的正向反馈机制。

　　7月份最后一个交易日，沪指成功站上2200点整数关口，创出年内新高，月涨幅达7.48%。笔者在6月末写过一篇文章《做多是7月的主旋律》，并认为6月的最后一周是买货的好时机。回过头来看，的确如此。另外上周的提到的商品B等杠杆基金走势较好，建议持续关注其他类别的杠杆基金，是牛市赚钱利器。

　　笔者在7月份认为要做多的因素，在8月份仍有延续，主要3个方面：

　　一、市场流动性整体仍宽松。央行连续10多周资金净投放，市场流动性较佳，而资产价格上涨并不是太明显。上周四的招标利率较上一次正回购同期限利率下降了10个BP，央行保持流动性宽松、引导资金价格回落的意图明显。而同期的上海银行间同业拆借利率同期限2W品种大幅下行54.6个BP至3.97%。

　　二、“房价不跌无牛市”的观点仍在发酵。有数据显示70个大中城市房价进一步下行。逐步放开限购、提供首套信贷支撑等是显著的政策转变。市场的投机资金总有一个取向，股市赚钱效应初显，流向股市是最好的选择。

　　三、经济数据可能趋好。官方7月份制造业PMI为51.7，在荣枯线以上。从GDP的数据看，2季度7.5%高于市场预期，预判3季度仍将高于市场一致预期。

　　7月份市场风格轮动，蓝筹上行、创业板向下调整。PMI回升、政策进一步定向释放流动性，市场环境改善；国企改革、RQFII扩容、沪港通的推进临近，激活了低估值权重蓝筹，此消彼长、创业板在财报披露季出现了显著的调整。改革深化，央企改革以及各地方的国企改革在推进，有望释放制度红利；而沪港通国际化以及部分再配置资金的介入，构成了激活蓝筹、打响第一枪的主要市场驱动。

　　国企改革以及沪港通等推进，有望以拾阶而上的形式逐步形成有利于低估值蓝筹股估值修复的正向反馈机制。因此，笔者预计8月市场整体仍将以震荡向上的形态来演绎；后期上证指数将震荡上行，短期上证指数高点预期在2300点左右。实战操作上注意运行节奏和风格的波动。创业板指则把握三个见底信号即可。

　　风格上，从7月中旬开始风格剧烈波动，创业板指数跑输上证指数；从驱动创业板走弱的因素以及资金运作的规律看，创业板的成长溢价中期内仍面临着被压缩的风险，但也有大幅度的反抽机会，这最可能发生在8月下旬，彼时投资者可对符合产业方向、估值较为合理的创业板个股逢低吸纳。

　　投资主线上，8月份投资者可重点围绕两条主线：第一是国际化，包括沪港通和QFII扩容；第二是改革，主要是国企改革。主要板块在银行保险券商、钢铁有色煤炭、龙头地产汽车等以及国有股份占比较高的国企改革类板块如公共事业、交通运输等蓝筹低估值板块。另外，8月下旬可加强对超跌成长股的挖掘如自动化、医疗、信息安全等主题；杠杆基金则可反复操作。

　　余承

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