“一码通”遇冷

　　没有从根本上提高客户“体验”，头动了，身子没动。

　　“一码通”的正式上线，撬开了实行多年的“一人一户”限制的大门，但是实际情况可能与想象的有所不同。

　　按照9月23日中国证券登记结算公司发布的《关于统一账户平台上线安排的通知》，10月8日“一码通”上线，中国结算将为投资者开启“一码通”总账户，投资者现有的股票账户将作为子账户附在“一码通”总账户下面。

　　不过，跟舆论的报道热情不同，个人投资者对此关注度并不高。《英才》记者通过京沪两地多家营业部了解到：新开户投资者均对“一码通”并不太感兴趣，是什么原因导致“一码通”未通？

　　下面《英才》记者就从托管和交易的根本制度做一下解析。

　　托管制度是关键

　　我国的投资者并不是自己到交易所进行交易，而是通过证券公司进行委托交易。当前的交易均为无纸化，证券登记结算机构都是以证券公司为单位，采用电脑记账方式记载证券公司交给的证券，证券公司利用同样方式记载投资者的证券。

　　这样一来托管制度对于能否实现“一码通”就非常关键了。

　　上海和深圳两家证券交易所的托管制度对比：

　　·上海证券交易所交易证券的托管制度

　　上交所目前实行的是指定交易的制度。

　　指定交易是指投资者与某一证券营业部签订协议后，指定该机构为自己买卖证券的唯一交易点。根据规定，所谓全面指定交易制度，是指凡在上海证券交易所交易市场从事证券交易的投资者，均应事先明确指定一家证券营业部作为其委托、交易清算的代理机构，并将本人所属的证券账户指定于该机构所属席位号后方能进行交易的制度。该制度实施后，投资者如不办理指定交易，上海证券交易所电脑系统将自动拒绝其证券账户的交易申报指令(从事B股交易的境外投资者除外)，直至该投资者完成办理指定交易手续。

　　·深圳证券交易所交易证券的托管制度

　　深交所目前实行的是托管券商制度。

　　目前托管券商制度可概括为：自动托管，随处通买，哪买哪卖，转托不限。即深圳市场的投资者持有的证券需在自己选定的证券营业部托管，由证券营业部管理其名下明细证券资料。投资者的证券托管是自动实现的。投资者在任一证券营业部买入证券，这些证券就自动托管在该证券营业部。

　　投资者可以利用同一证券账户在国内任一证券营业部买入证券。

　　上表中上海证券交易所的制定交易比较好理解，概括起来就是“从一而终”，而深圳市场则是多出了一个转托管的步骤，而对于投资者来说，多出来的转托管则是给投资者打开的方便之门。

　　转托管可以是一只证券或多只证券，也可以是一只证券的部分或全部。投资者在原托管证券营业部申请办理转托管，营业部报盘至证券交易所，证券交易所在当天(T日)进行处理，并将处理结果传送给转出证券营业部和转入证券营业部。投资者于第二个交易日(T+1日)就可以在转入证券营业部卖出证券。

　　所以在托管上上海证券交易所的“从一而终”给“一码通”带来的是障碍，而深交所的转托管反而帮助“一码通”能够顺利进行。

　　程序各有不同

　　当然这是理论上的，如果投资者实际办理，深交所和上交所是否也“各有不同”呢？

　　需要从办理流程上再来审视一下：

　　·投资者办理指定交易的登记手续和确认程序

　　(1)投资者向证券公司提出申请，经证券公司同意后，双方签署“指定交易协议书”；

　　(2)证券公司按协议向上海证券交易所电脑主机申报证券账户的指定交易指令；

　　(3)证券交易所电脑主机接受申报，当日收市后发出指定交易确认回报并附确认编号，该证券账户的指定交易自下一个营业日即可生效。已选择指定交易的投资者，有权根据需要将自己指定交易所属证券营业部予以变更。证券营业部不得以任何理由拖延或拒绝，除非投资者有未履行交易交收责任等违约情况。

　　·投资者办理证券转托管的具体程序

　　(1)投资者在确定转入证券营业部的席位代码和地址后，携带身份证、证券账户原件及复印件，到转出证券营业部申请办理。

　　(2)转出证券营业部受理投资者申请时，核对投资者的身份证、证券账户、转人证券营业部席位代码等内容，核对无误后，在投资者填写的转托管申请表上盖章确认，并将客户联交投资者。

　　(3)转出证券营业部按照深圳证券交易所有关规定，在交易时间内申报转托管。转托管可以撤单。

　　(4)每个交易日下午收市后，证券营业部接收中国结算深圳分公司传回的已确认和未确认转托管数据，据此调整相应证券明细数据。

　　(5)转出证券营业部收到转托管未确认数据，可向中国结算深圳分公司查询转托管不成功原因。

　　(6)转托管数据确认后的下一个交易日起，相应的证券托管再转入证券营业部。

　　从以上流程看，制定交易虽然给“一码通”办理带来障碍，但是其办理流程相对简单，而转托管虽然给“一码通”行了方便，但是办理流程相对繁琐。

　　除了托管给“一码通”带来阻碍外，“一码通”对于广大散户的好处似乎也被放大了。

　　第一个面临的问题就是开户，当前开户还是有费用的，具体如右图：

　　如果真的实现“一码通”，这个开户费恐怕就会有券商不愿意出，到时开户“免费”还会有吗？

　　第二就是市场广泛议论的交易佣金问题，多数人认为随着“一码通”的出现，交易佣金可能会为零，至少是大幅降低。佣金为零的现象并非没有，香港早就有券商打出了佣金为零的广告，那么现行制度下，“一码通”到底会给佣金带来什么影响？

　　先来看看上交所佣金规则：

　　从上海市场看，每笔成本至少要6元，零佣金也是不可能，每笔佣金起点5元。

　　深圳市场方面：

　　深交所还有证券交易监管费和单边印花税等费用。

　　综上所述，投资者想免费交易几乎不可能，证券公司万分之二的费用是不能再少的（对于一般散户）。

　　由托管和交易费用安排看，“一码通”的构想非常好，但是现行制度和流程使得“一码通”不能真正方便投资者开户、销户、转户。没有从根本上提高客户“体验”，头动了，身子没动，仿佛原地踏步，“一码通”遇冷也就可以理解了。

　　文｜本刊记者 昝立永