另类信托，只能试一试？

　　楼市持续低迷，兑付危机直逼，信托转型成为关键时期的重要话题。家族信托、信托资产证券化还有信保合作，都可能成为信托业转型的救命稻草。在这时候，“另类信托”是否能成为转型的另一尝试呢？

　　什么是另类信托呢？举个例子您就知道了。影视信托、艺术品信托、红酒信托和钻石信托等等，这些信托形式被称为“另类”信托。另类信托是在结构化、基金化、证券化和资产收益权等主流产品之外的创新。

　　翻开信托发展史可以看到有的信托形式曾红极一时，现在却销声匿迹，但是给行业带来了启示；而有的则寥寥无几未成规模，却不断探索着土壤，有可能成为未来的趋势。那么哪些另类信托给行业以启示，而哪些又将是未来的发展趋势呢？在现在的市场环境下投资另类信托，又该防范哪些风险呢？下面《金融理财》记者就给您盘点一下典型的另类信托，希望能有所启迪。

　　影视信托

　　说到影视信托，那就不得不提2014年百度和中信信托等联合发布“百发有戏”，一期产品是电影《黄金时代》。这款产品是互联网消费权益信托，消费者通过团购+预售的方式获得消费权益，零散的消费权益被集中起来注入该信托项目，并由中信信托进行集中管理，形式上规避了众筹的法律限制。

　　从收益上来看，《黄金时代》的票房是决定因素。当票房低于2亿元时，收益率是8%，而后每增加1亿元票房，收益率提高一个百分点。一旦票房超过6亿元，收益率为16%。不过，有数据显示《黄金时代》上映10天票房仅为4310万元，远低于此前百度大数据对其2亿到2.3亿元票房的预测。电影《黄金时代》如此惨淡的票房，让大家对国内首单“消费众筹+电影+信托”模式的互联网消费信托是否能成为互联网金融的新范本产生质疑。

　　其实，两年前，外贸信托、五矿信托、中海信托都发行过信托业影视，却都没能延续这股热流。究其原因，主要是风险控制问题，拿电影来说，大制作、大明星、大团队均不是高票房的保证，一旦票房难如预期，必然无法保证相应的收益。但从另一方面来看，即便诸如以上的百度“百发有戏”失利，却也开启了互联网、金融、文化产业三方跨界融合的可行样本，是信托业当前不断谋求业务转型的一次有益尝试，不但凸显了互联网金融对文化产业的投资需求，也为信托业将来与汽车、餐饮等领域的合作提供想象空间。

　　艺术品信托

　　曾经有人无视艺术，后来开始推动艺术，再后来艺术被打包到基金池……艺术，在金融领域开始慢慢翻滚。于是，艺术品信托也应运而生了。艺术品信托就是把艺术品资产转化为金融资产的一种机制和过程，它不仅让不拥有艺术品的投资者获得艺术品升值的收益，也能让艺术品拥有者轻松将艺术品资产转化成现金流。

　　2011年，在国家支持和艺术行业大发展情况下，艺术品信托达到顶峰。然而好景不长，2012年起，艺术品信托市场的参与度和整体规模开始下滑。到2013年更是持续低迷。据相关数据显示，到2013年只有4家信托公司新发行了13款艺术品信托产品，其中只有7款公开了相关发行信息，2014年以来更是只发行了2只。

　　艺术品市场发行遇冷原因，一方面是艺术品具有长期持有增值属性，持有期越长，其收益率区间越稳定的特点，而仅以两三年作为运作周期的艺术品信托在设计上不太合理。另外，艺术品投资需要专业的鉴定和估值，这方面是信托公司的软肋。此外，艺术品信托的抵押物不足也是原因之一。尽管如此，随着艺术品鉴定、估值及保险等配套服务的不断完善，加上藏家、画廊和拍卖行的进一步整合，艺术品信托市场前景可期。

　　红酒信托

　　红酒信托是一种较为成熟的信托形式。在2008年中国工商银行就和中海信托、中粮集团，张裕集团携手中国银行和中海信托推出了红酒信托，但是随后红酒信托几乎销声匿迹。原因主要是是红酒信托的预期年化收益率在5%到8%左右，收益率在信托产品中不具备吸引力。但又要求投资者有较高的红酒品鉴能力。

　　红酒信托对于投资者来说，省去了储运、管理和销售等诸多环节。只要该信托不是财富管理类产品，其收益就不太会受到市场价格波动影响。此外，红酒信托获取收益的方式比较多元。一种方式是投资者获得消费标的红酒的申请，消费额从本金中扣除，剩余部分继续按照产品合同获得年华收益率；另一种则是常规收益方式，不消费标的红酒，合同到期投资者收回本金和收益。

　　任何投资都是有风险的，红酒信托的风险在于投资者可能无法全面了解信托公司和合作酒庄的资质。另外要看合同条款中是否有保护投资者的内容，有一些酒类信托会设置实物保本，若合同到期标的物的价格下跌，投资者可按照购买产品时的价格获得实物返还。

　　钻石信托

　　钻石具有稀缺性和不可再生性，钻石饰品更是受到人们的喜爱。那钻石信托是否能像钻石一样璀璨耀眼呢？早在2012年7月山东信托就联合中国工商银行私人银行发行了一款“美钻之缘1号钻石投资基金集合资金信托计划”，开创了国内首批钻石市场的业务。据了解该产品只针对银行私人客户，受托人通过持有的资产变现以及信托收益权的转让所得，扣除各项费用后支付委托人的本金及收益，预期年化收益率为9%，其中包含了工商银行的代销费，如投资者到期不愿持有钻石，则实际上只有7.5%的收益率。

　　尽管国际钻石市场风云变幻，但是业内人士分析认为到2020年中国钻石消费将超过美国，中国市场将变得越来越重要。但是钻石经营是项极其专业而细致的工作，一个小瑕疵，价格就可能千差万别。即使是带证书的裸钻，但单纯卖裸钻的利润并不高，要想保证钻石信托9%的年化收益率，就必须得多元化经营，例如成品和加工，因而成本也比较高。此外，虽然钻石的价格比较透明，但估值和价格走势较为复杂，标准化程度较低。

　　生猪信托

　　信托可不都是高大上，在2012年有一款“生猪信托”就横空出世了。这是由中粮肉食和中粮信托合作推出的，该产品首期募集资金1500万，产品最长期限是12个月，可视价格波动而随时结束，采用浮动收益率制，预计年化收益是6%。其具体运作方式是中粮信托向商业银行和个人投资者销售信托计划，募集资金交给中粮肉食，中粮肉食将资金借给签约生猪养殖户，生猪出栏后，将销售收入扣除养殖成本和经营费用后的利润由中粮肉食交给中粮信托，最后分配给投资者约定收益。“生猪信托”的风险在于猪肉价格的波动，如果生猪价格下降较大，意味着投资收益的下降甚至亏损。

　　“另类信托形式并不是信托转型的主要方向，但是对于信托发展来说是有益的尝试。”普益财富研究院范杰表示，“从投资者角度来说，投资风险一般有三种，不了解、易受骗、难变现。”很多投资者不了解投资领域，缺乏专业知识，对于某个小类的另类投资，普通投资者无法判断其大致的走向。如果在不了解的情况下投资，可能要承担较大的市场风险。“

　　不管是做什么投资都要把握原则，不熟不做。另外要在众多的协议中，找到明确风险可控程度、收益实现方式、资金期限和交割方式等条款，这些一定要在自己可接受的范围内。同时适当参考可信赖的理财师，因为理财师是客户在另一个领域内的眼睛和脑袋。最后在头脑中要非常清晰地知道，所有的收益都与所承当的风险是成正比的。

　　文_本刊记者 李明敬

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