解析大宗商品贸易融资
- 来源:金融理财
- 关键字:大宗商品 贸易 融资
- 发布时间:2010-06-10 10:10
我国已成为国际大宗商品的进口和消费大国。2009年我国多项大宗商品的进口量创历史新高，其中，铁矿石进口6.3亿吨，同比增长41.6%；铜进口429万吨，同比增长62.8%；大豆进口4255万吨，同比增长13.7%；煤炭进口1.3亿吨，同比增长2.1倍。大宗商品贸易市场的快速发展不仅为国内银行在贸易融资领域带来了商机，也对银行传统的融资方式提出了挑战。发展大宗商品贸易融资业务将使银行在抓住市场机会、优化风控措施、提高创新能力等方面起到重要作用。一般来说，大宗商品贸易融资可分为两层含义：广义上，只要银行提供融资服务的对象是从事大宗商品贸易的企业，则该业务即属大宗商品贸易融资范畴。而狭义的概念则是指大宗商品结构性贸易融资，即银行为大宗商品贸易商或生产企业提供个性化的组合贸易融资方案，以在企业的生产和购销活动中起到流动性管理和风险缓释的作用。银行需以货物或货权为核心，重点关注商品和贸易流程，确保融资款能够基于贸易本身得以偿还。它有着两个显著特征：其一，表现形式为产品组合；其二，需要识别贸易各环节风险并通过方案进行缓释或转移。
本文所阐述的大宗商品贸易融资特指狭义的概念。
大宗商品贸易融资对提升银行当前业务具有重要意义。首先，银行通过结构性安排突破了传统授信方式，通过对贸易过程的有效监控来控制和防范风险，相对降低对企业自身财务的准入要求，可以有效扩大业务规模。其次，按照新巴塞尔资本协定，结构性融资应与传统的银行信贷有所区分，所应用的融资工具被给予较低的资本加权，银行多运用结构性安排可以提高自身资本充足率。第三，银行在大宗商品业务中需要熟练掌握商品属性、市场行情以及交易规则等，同时要与仓储、物流、保险及期货等机构密切合作，通过这些工作可以促进提高银行的专业化水平。
二、融资机理
大宗商品结构性贸易融资虽表现为各种产品组合的形式，但其实质却是各种授信理念的综合运用。目前银行的授信理念主要有以下几种：首先，以企业报表为重点。这种理念是通过分析企业财务报表中各指标数据之间的关系，来识别财务状况能否支持当前或预期的负债，其核心是关注企业的盈利情况，这种方法的还款理念首先基于财务报表。报表分析方法可以客观反映企业总体债务情况，因此在大宗商品贸易融资中的作用仍不可忽视。第二种授信理念，是以现金流为关注重点。这种理念认为企业的现金流比盈利更为重要，还款来源应来自于现金流。在该理念下，企业的履约风险非常关键，银行关注借款人能否一直履约以保证应收款的持续流入，需要对企业的履约能力、意愿、市场风险以及付款风险等进行分析评估。第三种授信理念，以资产抵质押为着眼点。该方法区别于现金流理念的特征在于银行有能力掌握实际押品并变现，可以作为还款来源的补充。
银行需要更加关注企业资产周转和存货情况。它较基于现金流融资的风险要低，因为只要银行实际控制质物，将比较容易实现现金流。基于资产抵质押和现金流的授信理念是大宗商品贸易融资业务中最常用到的方法，银行通过控制企业应收账款、购销合同及存货来保障融资的自偿性。最后，以信用增级为出发点。该理念通过引入第三方资信好的机构来保证授信项目，确保融资还款。它在风险缓释方面优势明显，如出口信用保险融资在国际清算银行的资本充足体系中的风险权重为零，因此可作为融资方案的有益补充。综上所述，大宗商品贸易融资是一个融合各种授信理念的综合考量，并根据企业或贸易的实际情况而确立的融资方案。
三、主要模式
大宗商品贸易融资没有标准化的结构模型，它的实质在于根据交易各方的需求和环境来度身定制以缓释风险，从业务实践来看，主要有以下几种模式。
（一）动产融资
动产融资是指银行以生产企业或贸易商采购和销售过程中持有的商品或生产原料为抵质押，向其提供的短期融资。常见的结构有：现货质押融资，未来货权开立信用证并押汇，出口项下仓单换提单的融资，标准仓单质押融资等。银行在动产融资业务中所面临的主要风险有货物的适销性风险、价格风险和管理风险。因此，该融资结构下的货物需要流通性强并易于保管。同时，银行需确认该货物上不应附加任何其他抵押或担保，以保证银行确实取得融资货物的货权。此外，还需评估仓储物流公司的监管能力和其内部管理水平，可根据商品性质和存储环境要求借款人对抵押货物投保仓储险或其他相关保险。对于质押物的价格风险，主要通过设定质押率及价格警戒线、套期保值及与锁定销售合同等措施来控制。
（二）发货前融资
发货前融资是指银行在货物发运前根据企业需求向供应商或采购商提供的融资。按照融资发放对象的不同，可分为装船前融资和预付款融资。装船前融资是银行基于订单或信用证，在生产及发货前对供应商融资用于其采购原材料，如打包贷款和订单融资。由于该融资结构的前提是基于信用证或实力较强的采购商订单，因此银行面临的主要风险在于供应商的履约风险，银行需详细调查卖方的履约能力和履约意愿，并限定或跟踪该融资用途。预付款融资是银行基于买卖合同中的预付款条款，给予采购商融资并直接支付给供应商。由于采购商在收到货物前先行付款，为保障银行利益，需要采取相应风险缓释措施，如与卖方签订差额回购协议，或约定将货物发至指定监管商，或受让买方在合同项下的权益等。
（三）加工融资
加工融资是指银行融资给加工或精炼企业用以向原料供应商购买原材料，加工精炼后将产成品销售给下游用户，以其应收款向银行保障还款。
该融资不仅可发放给加工企业，还可提供给原材料供货商和最终用户，并经常会与动产融资结合使用。该融资结构下，加工精炼企业的履约风险主要取决于企业的加工原材料的能力，因此银行需要掌握工厂关于加工能力的报告，还要控制融资款的用途，即专项用于对原材料的采购。同时，需要评估最终用户的付款能力，以确保货款安全回笼。同时还应考虑价格风险，由于原材料价格与产成品价格波动的不一致性，将带来加工环节利润率的变化，甚至出现销售回款无法覆盖采购成本的情形，影响企业的还款能力。
（四）背对背融资
背对背融资的适用主体是自营贸易商，采用的最主要形式是背对背信用证，银行以母证项下的未来应收款作为还款来源为中间商开立子证。
背对背信用证结构有很多的变化，如母证为远期信用证，子证为即期信用证；母证为多张信用证，子证为一张信用证；在背对背信用证中嵌入运费融资等。同时，还可演变成多种背对背融资形式，如准背对背信用证、前对背信用证、凭付款交单合同开立信用证等。该融资结构下，银行需要对母证的开证行有相应的代理行额度，同时会要求中间商预先提交相关单据，保证替换单据的及时性。银行在对子证项下单据进行付款后，货权单据即成为银行的质押标的，如母证开证行拒付货款，银行能够通过物权凭证控制货物。
开展大宗商品贸易融资对于银行具有重要现实意义，然而其操作复杂、专业性强、管理环节多等诸多因素对银行业务管理提出很高的要求。
中国民生银行贸易金融坚持“走专业化道路，做特色贸易金融”，在金属矿产、能源和农产品三大领域推进特色商品业务，锐意进取，不断探索，努力在大宗商品贸易融资道路上迈得更高。
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