苏交科：业绩实现跨越式发展

　　苏交科（300284）：公司作为勘察设计行业首家上市公司，凭借自身的技术实力和品牌影响力在不断攫取市场份额的同时，在外延收购上持续发力。被收购标的在公司管理资源的输出和整合下实现了规模的快速成长。公司已经形成了较强的整合能力、丰富的并购经验和模式，我们看好公司进一步扩大外延收购范围与规模，直接带来公司规模和业绩的“跨越式”成长。此外积极探索尝试PPP模式，有望打开广阔空间，未来随着PPP模式推进以及项目的落地，带来设计咨询业务订单快速增长的同时，新模式的尝试也有望提升公司估值水平。

　　公司2015年上半年实现营业收入8.74亿元，较上年同期增长33.33%，主要源于厦门市政院、淮交院以及中铁瑞威的并表。分业务结构来看，公司上半年的工程咨询业务、工程承包业务分别实现收入7.38亿元、1.29亿元，同比增长30.63%、79.90%，工程咨询业务稳健增长，工程承包业务收入的快速增长主要源于子公司燕宁建设承接BT项目收入快速放量。公司2015年整体毛利率提升明显，上半年实现综合毛利率34.33%，较去年同期提升4.28%。我们看好公司在外延式并购与内生性增长的共同驱动下实现规模的“跨越式”成长，公司的收购经验和优秀的管理整合能力已经得到证明，定增+管理层认购助力并购整合加速，未来有望实现业绩和估值的同步提升。

　　操作策略：二级市场上，近期该股震荡走高，均线系统逐渐修复，成交量明显放大，后市可逢低关注。