休闲行业 上市公司新亮点

　　在旅游投资万亿时代来临之际，上市公司成为其中一股重要力量，投资持续加码，以期分享旅游大蛋糕。

　　一年一度黄金周火爆的全民旅游出行大运动佐证着旅游休闲产业正处在黄金增长的时代。国家旅游局表示，2015年全国旅游投资将继续保持稳定增长态势，预计全年旅游直接投资将达到1万亿元，未来3年我国旅游投资将超过3万亿。

　　在旅游投资万亿时代来临之际，上市公司成为其中一股重要力量，投资持续加码，以期分享旅游大蛋糕。小编就带你看看这些上市公司重点数据和行业关注热点。

　　在线旅游迎来最好时代

　　自今年上半年，国家大力倡导“互联网+”，在国务院印发的《关于进一步促进旅游投资和消费的若干意见》当中，“互联网+旅游”也属重点。9月，国家旅游局正式发布《关于实施“旅游+互联网”行动计划的通知》，标志着在线旅游将迎来最好的发展时代。

　　目前，我国在线旅游的发展已经达到了一定规模。2014年我国在线旅游市场交易规模达3077.9亿元，同比增长38.9%。业内人士认为，参照国际机构统计口径，我国目前在线旅游的渗透率已经超过20%，高于第三方统计机构的数据，但仍低于亚太地区平均水平，远落后于欧美发达国家。预计未来3年在线交易规模将保持至少20%以上增速。从细分领域看，在线度假潜力大于在线酒店，酒店大于机票。

　　上市公司重点数据

　　途牛网：60%的订单来自移动端

　　第二季度，通过途牛组织出游人次为100多万，跟团游、自助游客单价为3000-4000元/人次，当地游约为400元/人次。预订总额为21亿元，同比增长115.2%。60%的订单来自移动端。目前公司占有毛里求斯20%市场份额，日本4%份额（分母包含商旅），欧洲线上市场份额为第一，塞班市场份额第一。

　　受益于规模扩张、签证政策放开等因素，公司于2015年开始开展海外目的地资源直采，截至第二季度，海外部分直采占到15%-20%。按目的地分，马尔代夫、毛里求斯等海岛型目的地为公司优势目的地，直采比例较高，马尔代夫直采比例超过50%，直采方式包括包岛、包机、直采酒店等。欧洲、日韩、东南亚等目的地更多地采用向地接社采购的方式。

　　9月份途牛收购线下出境游批发商五洲行（2014年收入规模为6亿元），五洲行产品线路覆盖超过100个国家，其中中东、非洲、希腊、土耳其、埃及市场占有率居前。收购五洲行有利于加强公司对特殊线路的资源掌控力，提升公司直采占比，产生规模效应。

　　携程：134.9%年复合增长率

　　数据显示，截至2015年二季度，携程的应用程序累计下载量已经超过10亿，手机已经成为携程大部分业务最重要的预订平台。

　　同时，携程发布公告显示，公司第二季度的净收入为人民币25.3亿元，同比上升46.7%。其中，住宿预订收入同比增长46.7%，达到人民币11.04亿元；交通票务收入同比增长45%至人民币10.53亿元；包价游收入达到人民币3.29亿元，同比增长61%；商旅业务保持同比34%的稳健增长率，达到人民币1.21亿元。

　　国泰君安调研分别预测公司2015年至2017年净利润为人民币4.04亿元、17.47亿元和31.46亿元，相当于134.9%年复合增长率。

　　去哪儿：酒店预订业务位居行业前三

　　根据去哪儿网2015年第二季度财报数据显示：2015年第二季度总营收为8.810亿元人民币(1.421亿美元)，同比增长120.0%。住宿预订收入为2.589亿元人民币(4180万美元)，同比增长261.8%，环比增长101.8%。

　　根据比达咨询最新发布的《2015年上半年度在线旅游移动端市场研究报告》显示：2015年上半年，在线旅游行业的酒店预订企业中，携程、去哪儿和艺龙位居前三，其中去哪儿同比增长最快，几乎是携程的2倍，二者差距不断缩小。

　　作为在线旅游行业中最先发力无线端的去哪儿网，发力无线一直是去哪儿网的重要战略。此次，去哪儿网的无线业务依然亮眼：2015年第二季度无线收入为6.001亿元人民币(9680万美元)，同比增长321.7%，占总营收的68.1%，领先全球同行。

　　消费升级出境游高成长

　　根据中国国家旅游局统计公报，2002年以来中国内地居民出境游人次保持着17%的复合增长。2014年，中国出境（包含内地居民进入港澳台地区）人次突破1亿，达1.09亿人次。世界旅游组织预测，随着中国经济的发展，该数字还将持续上升。

　　而本次国庆黄金周期间，出境游亦成为出游的大热点，背后体现着旅游消费的升级、出游成本的相对降低及签证难度的降低。

　　根据国家旅游局报道，国庆假期前4天(10月1日-4日)，中国出境游客(除香港外)同比增长约37%，其中，日本、韩国、泰国位列出境游目的地前三位；业内人士表示，国庆黄金周出境游旅客量(除香港外)同比增长超过20%，明显好于国内游，其中，韩国旅游发展局统计，赴韩国旅客同比增长约30%；台湾海峡两岸观光旅游协会通报，赴台湾游客同比增长超过20%；根据新闻披露的上海边检数据，前6天上海赴日本游客同比大幅增长约69%、赴泰国游客同比增长43%、赴欧洲和美国游客同比增长约10%。

　　上市公司重点数据

　　中青旅：出境业务占遨游网业务规模的70%

　　2015年上半年公司旅游主业收入36.3亿元，较2014年同期下滑5.6%，其中旅游产品服务收入20.42亿元，同比增4.39%。

　　上半年公司提出“遨游网+”战略，新增13个出发城市，并通过与各地优质龙头品牌旅行社企业合作开设超300家遨游网+O2O服务中心和城市体验店，进一步拓展了网络化布局。遨游网主要通过差异化的在线旅游业务定位，为游客提供独特的旅游度假产品，打造精品化线上线下一体化服务。出境游业务占遨游网总业务规模的70%左右。

　　核心的景区业务增速仍然亮丽，且在下半年环比表现有望进一步提升。乌镇上半年的客流、营收、净利分别增长25.28%、26.71%、25.93%，是公司盈利增长支柱，下半年因戏剧节(10月15日)、互联网大会(10月20日)及客栈改造等项目的进行，今年全年有望保持持续良好状态。此外，古北客流预计50万人次(增25%)，权益利润亏损116万，但整体情况向好，基本达到盈亏平衡点(二季度以来开始盈利)，景区游客向休闲度假类型转移，因此客单价超过300元，带动整体收入增长135%以上。随着景区宣传推广工作的展开(二季度跑男、真心英雄等综艺节目的拍摄，以及后续电视剧的录制和颁奖晚会的举办等），预计全年客流有望达到150万。

　　众信旅游：半年报业绩同比增长63.30%

　　众信旅游是中国最大的出境游运营商之一，主要经营出境游批发、零售、商务会奖旅游业务等。公司半年报显示，公司取得营收31.36亿元，同比增长87.58%；实现归属于母公司股东净利润5859.99万元，同比增长63.30%，高于市场预期。

　　坐拥充足资金，收购步伐刚刚启动。众信于今年已经完成了对竹园国旅（出境游批发商）、Club Med、德国开元（出境游散客团）、魅力假期（着重华东市场旅行社）、行天下（澳洲市场拥有优势的旅行社）、异乡好居（海外中国留学生租买房互联网平台）、洋葱旅行（境外自助游本地信息服务提供商）等的收购或参股。券商调研预计后续凭借非公开发行后获取的充足资金优势，公司在兼并收购的动作将会大幅加速，借助资本平台优势迅速拉开与竞争对手的差距。

　　9月9日晚公司公告与虚拟电信运营商二六三网络通信股份有限公司签署战略合作框架协议。双方将以销售合作、产品合作的方式在海外漫游通信、为北美居留的华人提供生活服务等方面展开合作。分析人士表示，公司本次联手二六三，发力境外通信服务，便是公司扩大客户覆盖，挖掘客户价值，完善平台建设的又一举措。

　　传统自然景区估值较低

　　记者从有关数据了解到，国庆黄金周七天，全国纳入监测的125个直报景区共接待游客2962万人次，下降7%，门票收入15.9亿元，下降1%。业内人士分析客流下降的原因在于：部分景区采取限流措施，如故宫、九寨沟等16个知名景区首次按照最大承载量实施限流，导致了客流的持平或下降；极端天气影响，“彩虹”台风导致海南、广东、广西等区域的暴雨天气，影响旅游出行。

　　而进入四季度后，传统自然景区客流将步入淡季，目前自然景区在旅游板块中估值相对较低，股价对应2015年每股收益为：丽江旅游24倍、峨眉山26倍、张家界35倍、黄山旅游35倍。业内人士认为，随着十一长假的结束，旅游板块的旺季行情将步入尾声，反之三亚旅游旺季来临。

　　上市公司重点数据：

　　张家界：购票人数同比增加89.5%

　　营销力度加大促宝峰湖景区客流和业绩表现出色。上半年宝峰湖景区业绩增速突出，营收和净利润分别为2970万元(+66.3%)和543万元(+47.6%)。景区购票人数同比增加89.5%，远超景区环保车和观光车客流14%增速水平。宝峰湖客流增长迅猛，主要源于年初的系列营销联票政策开始奏效。

　　杨家界索道为公司提供稳定业绩支撑，二期拓展工程打开长期发展空间。公司杨家界索道(2014年4月18日运营)2014年全年接待游客近34万人次，2015年上半年实现购票人数79万人，上半年分别贡献营收和净利润5355万元(+14倍)和2304万元，券商调研预计全年客流有望超过200万人。

　　丽江旅游：索道业务毛利率87.3%

　　索道业务实现营业收入1.77亿元，同比增长33.89%；共接待游客164.33万人次，同比增长13.28%，人均消费108元。其中，玉龙雪山索道上半年共接待游客93.96万人次，同比增长56.54%，成为驱动索道收入高增长的核心因素。2015年上半年索道业务毛利率87.37%，较上年增加2.5个百分点。

　　酒店业务略有增长。酒店业务上半年实现营收4387.6万元，同比增长0.5%，上半年毛利率58.73%，同比增加0.05个百分点。

　　《印象丽江》受“丽江千古情”景区分流影响，客流、营收出现大幅下滑。《印象丽江》上半年实现营收1.09亿元，同比下降10.61%，净利润0.52亿元，同比下降16.82%，客流100.68万人次，同比下降10.66%，客单价108元，与上年同期基本持平。在玉龙雪山客流量增长的情况下，《印象丽江》的营收和净利润较2014年同期出现明显下滑，分析人士推测很可能是因为宋城演艺2014年开业的“丽江千古情”景区进入成长期，持续的营销和推广对同为旅游演艺的《印象丽江》形成了分流，《印象丽江》未来将承受较大的竞争压力。

　　峨眉山A：游客数实现27%较快增长

　　2015年上半年公司进山购票人数达到148万人次，较2014年同期增加31.5万人次，同比增长27%，实现游山门票及索道收入3.25亿元，同比增长12.68%，毛利率52.06%，同比降3.99个百分点；上半年公司宾馆酒店服务业实现收入9763.46万元，同比增15.78%。

　　上半年，成绵乐高铁通车对客流的推动作用已开始显现，下半年仍有望促进客流较快增长。同时，2015年景区第二条进山道路有望通车，业内分析，万年索道有望在未来改造完成后提升运力33%（同时存有提价可能），2015年公司业绩仍将保持一定增长。且公司通过识途网积极布局智慧景区建设，也带来一定看点。并且，国企改革背景下，可继续关注地方国企改革动向（环保车资产注入、管理层激励、子公司层面引入战投等）。此外，公司前期取得柳江古镇综合开发项目，未来对接资本市场意愿以及激发市场化经营机制的作用将强化，并新增养老题材。

　　文|《小康·财智》记者 吴洁