投资要点：
1、新消费引领行业新亮点。
2、新物流带来投资新机遇。
经济结构调整背景下公路等传统交运市场增速或趋缓，未来回归高增长预期渺茫，传统公路客运企业面临主业增长瓶颈、净利润下滑的困境。整体而言，交运市场成长前期趋于平淡，但行业依然不缺乏亮点。
首先，新消费方式有望引领行业新亮点。消费升级下居民旅游刚需化，两大趋势打开消费交运新蓝海：1）出境游爆发有望贡献近2亿航空旅客，供需改善延续下，国际航线料仍为明年航企布局重点；休闲旅客成主流，民营航企具有票价优势、精准定位大众化出行；2）休闲度假游快速增长有望带热邮轮产业，过去两年国内邮轮旅客增速高达70%，预计到2020年邮轮旅客规模有望达450万元（CAGR30%+）。
其次，新物流也带来了新的投资机遇。表现在：1）网购需求爆发促快递业物流高增长，2020年中国快递业收入规模有望达近万亿元（CAGR30%+），行业竞争加剧、利润摊薄压力下企业需寻求资本以完善网络做大规模，预计以申通借壳上市为契机将开启快递企业登陆A股新征程，竞争整合下行业集中度提升，有望催生千亿市值快递龙头企业；2）物流信息化为大势所趋，物流及物联网技术、互联网物流信息平台和物流信息系统是三大发展方向，依托物流大数据挖掘可发展供应链金融等增值业务；3）2020年供应链金融市场规模可达15万亿元，大宗商品领域千亿应收账款具发展供应链金融必要性和潜力。
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中信证券
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