食品饮料：成长与价值兼顾的品种确定性强

　　年初以来，往年的春季躁动并未如期而至，反而出现非常态化的调整，然后进入缓慢波动状态，市场整体预期收益率下降，风险偏好降低。同时食品饮料板块业绩确定性强，部分品种增速超过10%，整体估值20倍以下，资金对板块配置需求逐渐提升。2016年伊始到目前食品饮料板块超额收益明显。

　　资料显示，年初以来，社会固定资产投资和社会零售的增速开始反转，CPI受猪肉上涨带动企稳回升，工业品价格指数仍处于低位，终端消费品企业盈利能力长期并不会受到太大影响。餐饮收入和社会零售中食品饮料收入增速2014年低位回升到15%，经济常态化中消费增速仍能保持两位数增速。

　　此外，基金配置食品饮料2015年下半年大幅降低，一方面是基金整体仓位下降，另一方面市场大幅波动，资金更倾向寻求交易机会，稳健的食品饮料板块配置降低。2016年经过年初调整，市场逐步回归常态，价值与成长的完全分割将会淡化，在经济下行压力下主要消费指标仍保持两位数增长，板块中成长与价值兼顾的品种确定性强，预计1月份市场调整以来，资金对食品饮料板块配置已逐步回归。

　　招商证券 董广阳

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