投资要点：
1、虚拟现实爆发在即，影视产业将迎风口。
2、国内巨头纷纷布局，商业变现逐渐清晰。
虚拟现实爆发在即，影视产业将迎风口：我们认为虚拟现实产业在2016年上半年随着Oculus、HTCVive以及Play-StationVR等一系列备受关注的设备正式发货将获得产值爆发式增长机遇，与海外以VR游戏为主的娱乐内容市场发展路径不同，我们认为国内市场由于受到高性能硬件进入门槛以及VR游戏研发技术水平的限制，VR影视产业将会迎来更大的发展机会。根据行业研究及我们测算，国内消费层面VR影视产业在2017年将达到数十亿元产值规模。
国内巨头纷纷布局，商业变现逐渐清晰：国内优酷土豆、百度视频、爱奇艺、酷6等视频网站都已开始布局VR视频产业，而独立第三方制作机构兰亭数字也已开发完成国内首部VR体验短片。在当前VR硬件设备渗透率有待进一步提升的背景下，我们认为在1-2年内中国VR影视产业将通过体验片源销售、赛事演出直播、VR旅游推广等多方面进行商业化变现。这其中有望最先获益的是与硬件厂商合作提供体验片源的制作商以及通过与线下旅游景区、房产商、新闻出版机构等合作具盈利确定性的专业视频制作商；而在中长期，我们看好具有横向和纵向整合能力，凭借技术或渠道的独家优势构建硬件+娱乐内容VR生态的平台型公司。
我们看好在虚拟现实产业通过线下体验形式推广而具备早期盈利确定性的相关标的以及有望以VR娱乐内容和VR影视为突破口实现商业变现的相关标的。建议关注东方网络、恺英网络、顺网科技、岭南园林以及棕榈园林。
东方证券
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