变身内蒙有色新贵破发提供安全边际

　　本周一涨停，周二逆市再涨3%，富龙热电的走势不禁引起了我的关注。而仔细一研究，竟然发现该股具有许多亮点。是为当前股指欲振乏力背景下的难得的具有安全边际的个股。

　　区域振兴+主业转型受益股

　　今年8 月中旬，包括国家发改委在内的44 个部委共计169人前往内蒙古进行调研。内蒙古统计局副局长周耀亭在接受采访时表示，内蒙古发展规划将力图朝两个方向发展内蒙古经济，第一是能源基地方向，内蒙古拥有丰富的矿产资源；第二是产业转移承接基地方向，从目前经济发展大势来看，东部地区一些产业向中西部地区转移趋势非常明显，而内蒙古无疑将以资源优势成为很好的承接基地。对于能源基地的发展，无疑将对内蒙古区域内资源进行整合。内蒙古主要的资源为煤炭、稀土，风力资源等。而有色资源股相对偏少。巧的是，富龙热电几经周折终于看到重组成功的曙光。

　　此前的2008 年，重组方兴业集团曾有意重组公司，但由于有色金属的价格变动较大，置入公司的资产盈利能力出现变化而不得不终止重组。最新消息显示，对于兴业集团对该股的重组已经获得董事会和股东大会的通过，本周二，公司还发布了国资委批准公司股权划转协议的公告，即公司原大股东赤峰富龙公用集团将持有的富龙热电11400 万股股份转让给内蒙古兴业集团股份公司。此次股份转让完成后，内蒙古兴业集团持有11400 万股，占总股本的29.95%，将成为新的大股东；赤峰富龙公用（集团）持有57，701，732 股，占总股本的15.15%。

　　值得一提的是，此次股权划转是作为公司重组方案的一个部分而存在的。根据公司重组方案，兴业集团作为此次重组方，拟受让富龙热电约1.31 亿股股份，1.31 亿股与划转的1.14 亿股之间的差价部分股份，即1745.3363万股由富龙热电以每股14.50 元价格向兴业集团非公开发行股份购买。

　　根据评价公司测算，富龙热电拟置出资产共计11.4570 亿元折算成1.14 亿股股份，兴业集团对该1.14亿股份支付的每股成本价格为10.05 元/ 股，如果再按照14.5 元增发完成后，其合计支付的现金为13.99 亿元，再除以重组后最终持股比例1.31 亿股，平均每股成本价格为10.68 元。目前股价12.9 元，该股市场价格仅高出兴业集团重组成本20%。而如果仅看增发价，其实该股属于一只破增发股。

　　虽然看起来很美，但是网络对于该股重组对价颇有微词，说兴业集团注入资产评估过高等。不过我认为，首先从内蒙古区域振兴，发展资源产业的角度来看，作为内蒙古的一只稀有有色金属股来看，未来存在较大的在政策支持空间；其次有色价格受到通胀预期等及经济周期影响，其实也难以给予一个合理估值，没有必要在此问题上纠缠过多；再次，兴业集团在重组方案中承诺，重组成功后未来3年不卖出股份，也可见重组是有诚意的；最后，兴业集团还签下对赌协议，即如果2010 年、2011 年、2012 年采矿权资利润如果没有达到1.4 亿元，2.05 亿元，2.24 亿元，将补偿股份，这也显示出重组方的诚意和信心。

　　假设上述业绩能够达到，以增发后，公司总股本增加到近4 亿股计算，2010 年到2012 年每股收益分别为0.35元，0.51 元，0.56 元，以当前股价12.9 元计算，对应动态市盈率分别为37 倍、25 倍、23 倍，绝对算是一只低估有色股。当前，当前证监会已经受理该股重组申请，正在根据要求补充材料，可以说重组已经进行了一大半，成功的概率是很大的。

　　资源股正在迎来美好时代

　　来得早不如来得巧，大家都知道。在该股重组进入尾声的时候，资源股，尤其是黄金和有色股似乎正在进入蜜月期。君不见LME 大宗商品期货迭创新高吗？无论是对于通胀的预期还是经济周期向好所致，但是至少说明一个问题，大宗商品趋势是向上的。而兴业集团年采选矿石150 万吨，主要产品涵盖了金、银、铜、铁、锌、铅、铟、铋、锡、钼、铂、钯等多种有色金属、黑色金属及稀贵金属，其还承诺，后续再度注入相关资产，无疑再给市场增添了想象空间。

　　从技术上看，该股在7 月见底后，股价基本保持45 度角的斜率上升，9 月10 日展开拉升突破45 度的运行斜率，进入拉升状态，后随大盘回落。本周再度展开拉升，周二创出新高，量价配合良好，短线有望继续展开攻击。短线而言，前期的周线收盘价13.46 元附近有压力，如果能够突破，中线上升空间则被洞开。