即将登陆创业板的锦富新材（300128）是国内领先的光电显示薄膜器件和整体解决方案提供商。公司过去伴随三星等韩系客户成长，未来伴随下游新老客户在全国各地布局共同发展，公司还将发展上游材料，拓展触摸屏和导光板等新应用领域，成长模式清晰。锦富新材成功上市后产能及品牌效应将大为提升，市场竞争态势将向其倾斜，预计市场占有率尚有较大的提高空间。公司净资产收益率在25%-30%之间，有较高的投资回报能力。
市场份额不断提升的领跑者
锦富新材是国内核心的光电显示薄膜器生产企业，主要从事各类光电显示薄膜器件以及隔热减震和精密模切设备，并对下游客户和上游材料供应商提供增值服务，拥有涵盖全国主要LCD 生产集聚区的销售网络。锦富新材目前处于行业第一梯队，是份额最大的内资企业。据统计，2008 年中国光电显示薄膜器件销售额达123.4 亿元，锦富新材市场份额为由2005 年的1.1%提升至2008 年的2.7%，且市场占有率逐年提升。
近三年公司增长速度与盈利能力均高于主要竞争对手，综合毛利率接近30%，市场占有率在逐年提升。受下游液晶模组及模块需求的强劲增长及公司市场覆盖率高等因素推动，锦富新材近年来业绩保持高速增长。2007 年至2009 年，公司营业收入与净利润均保持快速增长，营业收入同比增速分别为78%、48%、30%，净利润同比增速分别为53%、9%、22%。2010 年上半年，公司主营业务收入同比增长65%，步入高增长轨道。
最近三年光学膜片业务占主营业务收入的比重持续上升，由2007 年的15.33%增加到2009 年的31.80%。随着募投项目的实施，公司光学膜片产能逐步扩大，将推动产品销量的提升。光学膜片业务将成为公司未来发展重心。
伴随客户和行业共成长
随着全球光学光电子产业的持续高速发展，以及全球产业基地向中国大陆的加速转移，近几年来，我国光学光电子产业发展明显提速，年均增长速度均在20%以上。据赛迪顾问预测，2010 年中国光学光电子产业的规模将达到3750 亿元。预计到2013 年，中国LCD 面板市场需求量将达到17.18 亿片，销售金额达到6116.8 亿元。
随着平板显示产业链迅速向中国转移，国内形成以上海、南京、无锡、芜湖为中心的长三角地区，以深圳、广州为龙头的珠三角地区和以北京、天津、石家庄为主的环渤海区域等，已成为国内LCD 面板产业的重要聚集区，并形成了规模庞大而相对完整的平板显示中下游产业链。锦富新材所处行业为LCD 面板产业链的中上游，目前公司已在重要LCD 产业重镇建立了生产、服务基地，完成了在重要LCD 产业聚集区的战略布点。如果能提前卡位，锦富新材能获得一定的先发优势。
目前，中国光电显示薄膜器件行业集中度低，前五名企业的市场份额之和仅为17.6%，行业发展正步入优胜劣汰的洗牌期。锦富新材处在国内行业第一梯队，将显著受益于行业发展。公司具备为客户提供整体解决方案的创新业务能力，在下游客户和上游材料供应商间起桥梁作用，并通过为上下游提供增值服务，获取更可能多的商业机会。锦富新材不论对新客户，还是老客户，可以通过增加产品种类，提高占有率的方式，增加在客户的市场占比等方式实现成长。
募投项目进一步扩大规模优势
锦富新材此次募投项目主要围绕光学膜片展开，投产后能够实现产能布局和产能扩张，显著提高公司的新增销售收入。此次募集资金主要用于光电显示薄膜器件扩产及研发基地和营运资金补充等项目，项目完成，公司产能将大幅增加。由于募投资金主要投向苏州本部、东莞，将进一步加强长三角和珠三角市场覆盖能力。
预计募投项目达产后，锦富新材将增加光电显示薄膜器件产品7.25 亿片的产能，较原有产能增长79.7%。募投项目将有效解决公司产能瓶颈，完善全国LCD 产业网络布局，提高公司综合竞争力。根据规划，募投项目将于2011年建成并小批量试产，2012 年有望达产并贡献收入。■
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