临近国庆长假，期货市场走势可谓激动人心，受国家对楼市更为严厉的调控新政影响，30 日期货市场各品种价格普遍开盘受到资金打压，且全天波动幅度较大。当前，在国际经济复苏形势依然扑朔迷离、美元继续走低的情况下，期货市场价格走势究竟要向何处去，是会枕戈待旦、继续冲高，还是就此止步、一蹶不振？对投资者下一步投资策略的制定将甚为关键。笔者以为，在目前宏观背景复杂的阶段，市场各品种要具体问题具体分析，无法一概而论。
首先就股指期货方面，因受到银行、房地产等权重股的拖累，估计难有大的作为，市场整体震荡的格局将会持续。从消息面来看，银行、房地产板块的弱势表现主要和管理层对于房地产行业的调控政策相关，这一因素在一定程度上拖累了指数期货的表现。同时A股市场在国内结构调整和经济转型的过程中，大盘股被边缘化，而未来的投资主体消费、新能源和科技类股票多为中小盘股，目前小盘股估值过高，泡沫化倾向非常明显，此时投资又形同鸡肋，因此资金对其将呈谨慎的投资态度，这会影响现货指数的表现从而直接波及指数期货难有突破。
与股指期货不同的是，短缺商品仍将是资金青睐的对象。因为流动性过度释放的影响远远超过了国内房产政策对这类商品的影响。一方面美联储维持量化宽松的货币政策，这样的政策将导致美元继续贬值，43 年前，黄金与美元之间的关系是一盎司黄金价值35 美元，而如今一盎司黄金价值1300 美元，可见货币贬值的速度相当惊人。另一方面，我国广义货币供应量M2 增速又重现反弹走势。8 月份的数据显示，我国M2 达到68.7 万亿，而美国目前的M2 为8.6 万亿美元，折合人民币约58 万亿，中国的M2 超过美国约10 万亿人民币。大量的货币供应，加速了投资者保值需求的提升，我们看到，近期，除贵金属黄金涨势凶猛外，其他商品如铜、棉花等短缺类商品的投资价值也越来越突显。
我们看到，巴菲特与比尔·盖茨近期的比亚迪一行，再次点燃了市场对“新能源汽车”的关注，同时也带动了市场人士对铜价的关注，这主要是因为混合动力和纯电力汽车都要靠电动机驱动，由于铜的电阻小，未来在电动机等方面的使用量会急剧攀升。未来混合动力和纯电力汽车的汽油机需要匹配大型电动机，若按照科技部部长万钢对未来电动汽车保有量的估测，新能源汽车的用铜量将非常可观。另外，“新能源汽车”的推广还需要建造相配套的充电站和加电站，普通的220 千伏输变电建设还有提升和改造的空间，需增加高压输变电建设。这些建设的改造仍需要大量的铜作为导电原料。相信随着“新能源革命”的不断推进，铜的需求将与日俱增，而在铜矿石品位逐年下降的今天，铜资源将成为各国争夺和储备的主要资源之一，应该说具备长线投资的价值。
对于本周另一个热点品种棉花，笔者认为其上升趋势仍没有破坏，但不能期望持仓太久，虽然其供求仍处于紧平衡状态，国内棉花离大量上市还有一段时间，未来天气尚不确定，这些都容易引发市场投机炒作和价格异常波动。但是如果后期不继续出现大规模不利天气和自然灾害，利好因素将随着新棉的规模上市而逐步弱化，市场也将由近期对棉市利好的过分炒作回归到棉花市场的供需基本面。
总之，在“十一“长假来临之即，投资者应本着风险管理的角度来进行持仓分配，防止假日期间国际资金肆虐从而带来不必要的损失，持仓方面轻仓选取短缺商品参与是为上策，对于冷门品种和受不确定因素影响较多的品种应少参与为妙。■
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