新能源汽车建议从长期格局出发投资两个方向：新兴需求（竞争对手少，短期格局好）、确定性龙头（洗牌完成后，未来格局好）。
因补贴下调预期所带来的板块调整风险已大幅释放，新能源龙头再次进入配置区间。近期光伏补贴新政正式落地，电价调整幅度更是全面优于市场预期。我们认为，本次新政充分印证了管理部门对于新能源产业的呵护，也有望推动2018年行业装机再次超预期。再次重申我们对于光伏板块的看多观点，同时也明确看好下游趋势性复苏、估值处在历史底部区域的风电龙头。
电动车方面，预计补贴新政也将落地。虽然市场可能仍等待新一轮产业链价格谈判结果的明晰，但考虑到短期代表性企业的估值已进入合理区间，中期行业成长性也未有改变，建议投资者可逐步增持竞争优势明确的各环节龙头。
2018年，新能源汽车相关政策有望落地，2017年11月以来，板块经历明显回调，核心原因在于对2018年补贴下调的担忧，我们判断政策最悲观情形已反应到位，板块完成筑底。
政策落地后，一季度有望开启新一轮备货周期，原材料、资源品景气度因而明显提升，电池及整车环节产销也有望在一季度末开始放量，实现同比高速增长（同时考虑低基数效应）。新能源车长期空间和方向较为确定，而近几年产业链快速降本，优质车型加速落地，不断夯实未来几年行业高增长的基础。我们看好一季度在产业链不确定性快速消除、各环节景气度明显回暖的影响下，板块启动新一轮行情。
2018年，价格调整压力导致产业链盈利能力偏弱，我们建议从长期格局出发投资两个方向：新兴需求（竞争对手少，短期格局好）、确定性龙头（洗牌完成后，未来格局好）。
新兴需求：看好乘用车高端零配件，推荐热管理系统环节三花智控，乘用车电气部件宏发股份（600885.SH）、汇川技术（300124.SZ）等；看好高镍三元、软包电池等新兴技术应用，推荐卡位优势企业如新纶科技（002341.SZ）、杉杉股份（600884.SH）、当升科技（300073.SZ）等。
确定性龙头：看好龙头长期成长性，推荐天赐材料（002079.SZ）、创新股份（002812.SZ）、CATL及其核心供应链。同时关注其他竞争优势较强的企业如国轩高科（002074.SZ）、长园集团（600525.SH）等。
国家发改委印发《关于2018年光伏发电项目价格政策的通知》，电价调整幅度全面优于预期，受此带动，光伏板块涨幅明显。
整体来看：1）电价水平的超预期显示政策对光伏发展的全面呵护，进一步印证国内光伏、风电等新能源行业发展方向；2）在新的标杆电价水平下，2018年，国内光伏装机有望再次超预期增长，预计绝对水平将达到55GW-60GW左右；3）中期来看，行业成本持续快速下降，预计2019-2020年全球范围内将陆续实现平价发电，支撑行业装机需求持续快速增长。基于此，我们持续看好光伏板块投资机会，重点推荐隆基股份（601012.SH）、通威股份（600438.SH）、林洋能源（601222.SH）、阳光电源（300274.SZ）、正泰电器（601877.SH）、晶盛机电（300316.SZ）等。
风电方面，伴随弃风限电改善、中东部及南方项目工期影响弱化，2018-2019年，国内风电装机复苏趋势确定。同时，分散式风电政策频出，河南省项目陆续下发核准，预计后期内蒙亦将陆续公布相关规模，后期分散式有望实现快速增长，贡献装机增量。投资层面，目前板块估值依然处于历史底部区域，我们继续看好板块投资机会，重点推荐金风科技（002202.SZ）、天顺风能（002531.SZ）、泰胜风能（300129.SZ）等。
作者为2017年卖方分析师评选水晶球奖新能源行业第一名
长江证券 邬博华／文
关注读览天下微信，
100万篇深度好文，
等你来看……
