乐普医疗：进军肿瘤免疫治疗领域

　　《动态》：近日，乐普医疗（300003）发布公告，表示将设立乐普生物公司进军肿瘤免疫治疗领域，对于此次项目能否为我们作具体介绍？

　　孔铭：公司将肿瘤免疫治疗规划为未来高速成长的新动能，为降低初期进入新领域的可能风险，同时享受未来成功的巨大受益，以及为公司未来更大力度进入该领域开辟路径，公司拟与厚德科技共同设立乐普生物。其中，公司拟出资2亿元，持有乐普生物20%股权。厚德科技拟投资8亿元，持有其80%股权。目前已与上海闵行区政府就乐普生物生产基地相关事宜签署用地框架协议，并在全球范围内寻找与PD-1/PD-L1联用的各种生物或小分子药物。

　　《动态》：那么公司为何参与到肿瘤治疗市场当中，该领域的发展前景如何？

　　孔铭：肿瘤治疗市场空间巨大，根据IMS报告，2016年全球癌症治疗和辅助性护理以及辅助治疗药物费用已达到1130亿美元。而2016年中国抗肿瘤药物市场规模约1110亿元，预计2018年可达近1450亿元。再次，肿瘤免疫治疗在全球癌症治疗费用中占比较大，增速较快，肿瘤免疫治疗是肿瘤治疗技术的第三次技术革命。据分析，2016年全球肿瘤免疫治疗市场规模约619亿美元，预计未来5年将保持14%的年均复合增长率，2021年市场规模可达1193.9亿美元。从股权结构来看，小股权参设乐普生物既降低了初期进入新领域的可能风险，也可享受乐普生物未来成功的巨大受益，可以较高的安全边际搭建肿瘤免疫治疗平台。

　　《动态》：我们看到公司不仅参与设立乐普生物，还投资澳洲Viralytics公司，对此是基于何种发展战略考虑？

　　孔铭：目前Viralytics尚未盈利，但公司的核心在研溶瘤病毒产品CAVATAK具备给药途径、低毒性、起效快等一系列优势，最新的I/II期临床试验结果表明CAVATAK不仅在单药治疗黑色素瘤中表现出较好的效果，且在与Keytruda的联用中可在保证安全性的基础上显著提高治疗有效性。此外CAVATAK亦展现出治疗肺癌、膀胱癌、头颈癌和前列腺癌的潜力。我们认为投资Viralytics、引入CAVATAK不仅可以扩充公司的肿瘤免疫治疗产品线，同时结合乐普生物成立后注入的PD-1和PD-L1产品，公司有望形成独特的肿瘤免疫治疗产品组合，构建竞争壁垒。

　　《动态》：去年以来，乐普医疗股价表现强势，对于接下来的表现你怎么看？

　　孔铭：基本面看，作为心血管大健康全生态平台型企业，公司的心血管器械产品线齐全，未来里程碑式新品陆续获批，有望加速进口替代过程，实现业绩跨越式增长。此次将设立乐普生物并投资Viralytics公司，表明公司以较高的安全边际强势进军肿瘤免疫治疗领域并搭建行业竞争壁垒，未来有望成为公司业绩长期高速增长的新动能。

　　二级市场走势上，公司股价表现极为强势，上升趋势保持完好，后续股价有挑战历史新高的可能，投资者可逢低布局。

　　主持人 王柄根

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