海大集团：产品结构全面升级

　　海大集团（002311）：2017年，尽管受到禽流感疫情、养殖户去产能等不利影响，禽料销量增速放缓，但受益于水产品高景气以及公司深耕猪料市场，公司总体饲料销量依然增长15.77%至849万吨，对应收入增长22.43%至265.35亿元。动保产品与饲料业务形成有效协同，报告期内收入大幅增长37.48%至3.95亿元。公司全年生猪出栏增长43%至46万头、苗种销售也保持稳定增长，农产品销售收入也大幅增长33.44%至12.06亿元。公司业务全面向好，带动2017年业绩大幅提升。

　　报告期内国内鱼类价格明显上涨，带动公司水产料销量增长22.72%。并且，消费升级使得石斑鱼、海鲈鱼、黄颡鱼等高端鱼类需求增长更为显著，公司高端膨化料销量增长超过40%，毛利率亦大幅提升4.5个百分点。近年来，公司不断加大猪料市场开拓力度，通过产业链延伸、兼并收购等方式进行异地扩张。公司今年已在华中、西北、东北等新市场积极布局新产能，整体市占率有望持续提升。

　　公司是饲料行业龙头企业，在成本管控上具有明显竞争优势，市占率持续快速提升。展望2018年，水产料、尤其是高端膨化料受益于消费升级有望保持量价齐升，猪料在新产能投放下销量料实现高增长，而环保对于禽料的压力预计明显减轻。动保、养殖、原料贸易等业务继续稳步推进，带来公司整体业务的协同。

　　操作策略：公司股价上升趋势完好，投资者可在上升趋势线下沿积极关注。