投资要点
1、中国为全球第二大种业市场。
2、技术升级变迁中。
2016年我国种子市场总规模1230亿元，近十年复合增速9.42%，为全球第二大种业市场。玉米和水稻占据国内种业市场价值前两位，2016年分别达到278.50亿元和194.72亿元，占比31.48%和22.01%。目前，我国种业进入依法治种和并购重塑阶段。1）政策方面，2016年新《种子法》实施，我国种业迎来“1+3”的全面依法治种时代，推动具备原研技术、种质资源的企业脱颖而出；2）并购方面，近年来，国内种企的并购进程加快，相对内生增长，外延并购对种企快速成长的贡献更大，回顾全球种业发展历程，兼并重组同样是跨国种企做大做强的必由之路。
我国种业正面临品种换代和技术升级。1）玉米，我国玉米种业共经历了六次品种变革，第六代品种郑单958和先玉335推广10余年来，尚未有突破性品种。我们认为，品种换代的核心是种质资源的创新，主要方向是在具备“高产、优质、多抗、广适、易制种”等综合优点基础上实现机械收粒。2）水稻，我国水稻育种在杂交育种时代完成了三次品种更迭，我们认为“华占系”品种具备成为第四代水稻品种的潜力。3）转基因技术，我国高度重视转基因技术研究与商业化推广，玉米转基因技术能够解决目前我国玉米品种瓶颈问题，是我国玉米育种技术的发展方向。
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