综合化财富管理与优化

　　摘要：中国财富管理出现存在问题，投融资的嵌套、错配、刚兑，使得财富管理混乱。中国银行保险监督管理委员会、中国人民银行、国家外汇管理局、中国证券监督管理委员会，于2018 年颁布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（简称 “资管新规”），对于财富管理行业提出了新的要求。基于此，文章以财富管理3.0 时代为切入点，简单阐述“资管新规”开启了财富管理3.0 时代，需要立足于客户个性化需求，为其提供多元化财富管理，以此为基础，结合综合化财富管理发展的私人银行数字化、信托发展产业化、财富服务综合化，明确财富管理人才需求，提出人才培养措施，加强人员管理能力、大数据能力、诚信能力等，为综合化财富管理提供后备人才，从而保证人才培养质量。

　　随着我国社会的发展，“资管新规”对财富管理行业提出了新的要求，财富管理转型也面临着巨大挑战与压力。投资滥用杠杆、通道、潜逃技能，融资普遍错配、资金池，造成财富管理混乱。近几年，国家加强了金融业整顿与监管，使其从宽泛管理模式向定制化优质服务转变，具有管家式、中立性服务特点，行业转型相比传统金融更具优势。因此，面对财富管理多元化竞争，对人才也提出了新的要求，应当明确财富管理发展路径，探索综合化财富管理道路。

　　一、财富管理3.0 时代

　　我国经济迅速发展，民众财富持续增长，根据BCG 测算，我国2013—2018 年个人可投资金融规模增长率为14%，2023 年可达243 万亿元，财富管理需求也随着财富规模共同增长。自2018 年颁布理财细则资管新规后，对于期限匹配、净值化转型提出严格要求，推动财富管理转型。“资管新规”中提出，要求整顿财富管理问题，管好广告，打破错配，规定金融机构不能直接、间接将资产管理产品的资金投资商业银行信贷。不能为其他机构资产管理提供规避杠杆约束、投资范围等监管通道服务。资产管理产品直接或间接投资非标准债券资产，则资产终止日不能超过封闭式产品到期日，或开放式产品最近开放日。“资管新规”成为财富管理的分水岭，开启财富管理3.0 时代，是指财富管理进入以实际客户需求为出发点，以“全球资产配置+全生命周期”方式，对资产增值保值、流动安全性全面衡量，进而为客户提供科学配置资产方案。财务管理立足于合伙人制度，以智慧科技为理财人员赋能，为客户提供专业服务。在财富管理1.0 中，主要负责理财销售、基金、信托等产品，是产品导向；财富管理2.0 是在产品销售的同时，提供配置资产服务，却仅限于理财公司现有产品；财富管理3.0 要求管理产品真实，管理能力真实，风险收益真实，实现多元化、高科技财富管理。

　　二、综合化财富管理发展需求

　　（一）私人银行数字化

　　私人银行数字化作为重要转型方向，在客户端方面，房地产投资会受到严格限制，高净值客户向金融财富管理转变，信托、券商、银行、保险等传统机构及第三方机构，均对该领域十分重视，积极抢占市场。对于财富管理人才，也要求人员具备信息化、数字化素养。并且，市场不断细分财富管理机构产品差异化，根据不同客户需求，通过互联网能够整合、分析需求信息，运用大数据使产品满足客户所需。在资产端方面，对于经济波动阶段，谁能够提供清晰投资结构，丰富产品，有效控制风险措施，就能在财富管理竞争中收获客户青睐。数字化财富管理，是立足于数据技术场景服务，使用虚拟技术、智能投顾、预测分析及客户行为分析等，增强客户体验，提高自动化业务流程效率。手机作为投资者获取信息的重要平台，对于工作较为繁忙的高净值人群，移动互联网能够对碎片化时间进行整合，有助于他们获得财经资讯，还能克服物理网点限制，实现不同空间同质信息的传播，我国4G、5G 网络的普及，使得财富管理发展更具优势。

　　（二）信托发展产业化

　　“资管新规”推动传统信托业务逐渐向产业靠拢。对整体金融发展布局而言，为了服务高净值客户，信托作为投资平台，能够横跨多个金融业态，《信托法》也需要行业为客户构建财富管理平台，为中国信托发展提供方向，实现信托功能。信托功能是资产隔离，还能保护私密性财产。例如，300—400 人组成的集合类信托，对内而言每个人均为信托一分子，对外则是整体集合信托计划，隔离性与私密性比其他金融产品更好。而“资管新规”后，信托将会向财富管理与投行业务两方面发展，前者类似于私人银行，依靠收取管理费，助力客户配置资产，要求人员具备投融资能力、判断分析能力，后者则是做通道业务，面对“资管新规”要求，需要增强人员管理能力。信托发展中也要注意城市更新，中国养老产业与新农业发展，客户认知能力、学习能力较强，对风险、服务、投资回报要求明确，从业者需具备配置资产、风险识别能力，根据金融市场变化，选择资产配置。

　　（三）财富服务综合化

　　财富管理市场中，第三方机构规模数量较小，功能却较为健全。在趋同竞争下，怎样凸显特色，成为发展重点。客户未来更加需要综合化财富管理服务，从宏观经济分析、大类资产观点、配置资产方案、匹配相应产品至投资组合，均需要提供给客户，实现综合化服务。特别是第三方管理企业，面对高净值客户，实施财富管理服务需以业务作为主线，围绕客户需求，附加海外房产投资、移民留学、家族办公室等服务，管理层及职能部门需做到各司其职，从客户层面改进业务、服务流程，优化客户体验。提供服务如下：一是保险，属于传承财富工具，能够制定标准化合同，与家族信托相比成本更低，保单也能根据合同约定，实现个性化传承财富，还能将信托与保单相结合，构成保险金信托，使得其具有差UN 策划功能、保障功能及个性化信托分配功能；二是家族信托，可以是《信托法》框架下开展国内信托，也能为海外资产提供离岸信托。因此，财富管理中，人员需要具有综合化能力，对各行各业知识、财富投资管理等均有所了解，也要具备财富人员应有的诚信、服务能力。

　　三、综合化财富管理措施

　　（一）把握实体经济

　　实体经济作为财富源泉，在资产管理中，应当从资产端出发，和高质量发展相契合，根据综合化财富管理的发展，促进经济转型，增加价值创造力。具体如下：一是服务科技创新。科技作为第一生产力，需通过创新驱动发展，尤其是发展新阶段，面对国内外的复杂形势，应当将科技创新放在首要位置，各种创业、创新、创造活动的发展，新业态、技术与模式竞相迸发，促进国家经济效率变革，为财富管理提供发展新空间。在“十三五”阶段，先进制造业得以迅猛发展，装备与高技术制造业规模增加值分别提高1.9 和3.3 个百分点，成为制造业持续发展的动力，2020 年新兴战略产业GDP 增加值达11.7%，规划“十四五”阶段需达到17%，我国数字经济增速与总量处于世界前列。根据研究可知，“十四五”时期数字经济年化增长率为11.3%，财富管理应当明确经济增长的引擎，加强对新经济的认知，把握企业需求，强化行业研究，创新服务模式，为战略性产业、制造业发展注入金融活水，促进实体经济发展。二是支持绿色发展。我国承诺2030 年达到碳达峰，2060 年做到碳中和，促进社会经济变革，绿色已经成为发展底色，财富管理也应当实施绿色金融发展。但是，现有碳中和要求百万亿投资，仅靠传统融资模式难以达到要求。我国绿色债券、绿色信贷规模较大，但绿色基金、绿色资管仍有提升空间，财富管理应当研究气候金融、碳金融等，服务于能源存储、生产，推动新能源项目建设，开发ESG 投资产品与投资指数。三是开展直接融资。财富管理中，无论是数字化产业，还是绿色化产业，此类新兴产业对于直接融资十分渴望，主要是由于产业活动模式较新、资本需求大、未来前景广、项目期限长。因此，财富管理应当把握直接融资市场机遇，利用紧密衔接资本市场的制度优势，发挥分散风险、灵活高效的特点，提高含权类、权益类产品比重，加强新三板、创业板、科创板市场财富管理，建设多层次财富市场，丰富融资渠道，能够抓住经济转型机遇。

　　（二）促进机构发展

　　我国财富管理随国民经济发展不断繁荣，国内高净值数量的增多，财富管理作为收益高、稳定的轻资本业务，面对潜在市场需求，财富管理机构也应当根据自身优势，把握机遇，扬长避短，方能实现长远发展。因此，面对人口结构和需求变化，财富管理机构应当持续优化升级，未雨绸缪，迎接新机遇。可从以下几方面出发：一是投资蓝海产业。在蓝海产业创新服务中，财富管理发展空间较大，特别是2020 年公共卫生危机的影响，使得人们愈发关注自身健康。第七次人口普查显示，我国迈入老龄化社会，部分家庭提前投资保险，养老、大健康等产业前景较好。为完善养老保障，财富管理可借鉴国外经验，开发健康保险等产品，开发健康产业链或是根据自身优势，为客户提供全球医疗、康养资源。二是促进产品升级。基金投顾试点扩展下，财富管理将从卖方向买方市场转变，财富产品也要随之升级。需优化第三方机构的专业投顾与买方投研能力，明确客户需求，开展投资者教育、培育产品筛选、投后服务等配置资产服务，打造全谱系产品生态与开放式产品平台，提供客户定制化服务。并且，在客户财富传承、养老医疗的需求下，应当完善产品内部治理与法律架构，打造一站式投资平台。三是深化客户经营。财富管理机构发展中，应当以客户为中心，根据客户与产品双边战略，深化客户服务经营，提高洞察客户需求的能力，选择优质客户群，做好客户的分群、分层工作，结合不同客群利益需求，精细化、针对性地做好投后陪伴。同时，构建线上线下交互覆盖的投顾服务，开发差异化、专业化渠道策略，为客户提供专属优质体验，优化板块业务，整合外部资源与机构内团队，提供全方位综合服务方案。

　　（三）开发普惠产品

　　习近平总书记提出：共同服务作为社会主义本质需求，是现代化中国发展的主要特征，需以民众为中心实现共同服务。以共同富裕为目标，财富管理承担扩大居民，特别是低中收入层次财富收入的责任，开发普惠产品，构建普惠财富管理体系，可将财富管理的形成资本与再分配效应发挥出来。具体如下：一是积极服务民众。客户为立身之本，财富管理应当提高客户服务覆盖率、触达面，我国人均GDP 已经超出1 万美元，拥有世界成长性高、规模最大的中等收入群体，财富管理潜在客户群庞大，却由于现有客户覆盖面较窄，信托产品存量投资人数仅90 万人左右，银行理财投资触达率较高，也仅6000 万人左右，大部分民众仍处于财富管理“门外”。财富管理应当坚持“人民金融”，普及金融知识，创设民众买得起、看得懂的财富产品，优化客户体验，维护投资者权益。二是融入乡村振兴。脱贫攻坚的胜利与互联网的普及，使得农民也有渠道、有基础接触金融服务，以往城乡居民之间收入差异不断降低，2020 年农村人均收入为1.7 万元，降低恩格尔系数至32.7%，使得农村家庭也成为银行理财的潜在客群，具有较大财富管理潜力。因此，应当将乡村作为新的财富管理蓝海，利用科技方式，为农村民众提供符合其特点的财富服务，增加农民财产收入，避免民间借贷的风险隐患，巩固脱贫攻坚效果，为乡村振兴提供支持。三是完善投资保护。提高违规违法惩处力度，守住金融风险底线，使得高质量投资者能够成为普惠财富管理发展的基石。与其他投资者相比，中低收入群体较为分散，投资金额有限，投资力量弱，加上缺乏维护能力和知识，难以保护合法权益。所以，应当构建统一、多元的解决纠纷机制，建立针对性普惠财富管理投资保护体系，疏通投诉渠道，还要强化问责，加强财富管理监管。

　　（四）实现创新变革

　　我国财富管理以往存款产品和资管产品比例约为3∶2，财富管理行业迅速发展，对于发展中暴露的问题与矛盾，应当强化监管治理，采取顶层设计，根据资管新规的政策文件，做到去资金池、去通道、去杠杆，转型发展、正本清源。面对综合化财富管理的发展趋势，应当逐步开发中低客户群体，以创新变革为发展动力，可从以下方面出发：一是降低交易成本。财富管理上下游应当连接投资银行、产品设计、资产组织等，构建完整价值与业务联动，促进体制机制改革，构成销售端、产品端与投资端的“三位一体”，实现协同作战，降低财富管理整体生产成本与各环节交易成本，让利客户，增强市场竞争力，拓宽业务规模与流量。二是构建合作生态。财富管理应当提高行业集中度，促进市场格局实现专业化、综合化发展，资产管理机构也要强化合作，利用各方优势，做到互换资源、互荐客户，为客户提供优质资产服务。资产业务面对理财公司设置、隔离风险、打破刚兑，也将成为高估值、轻资本业务。我国银行表外管理资产和自营资产规模之比仅1∶5，仍有提升空间，需加强各方协同，持续推进更普惠的财富市场。三是推进数字经营。财富管理面对数字时代要求，应做到定制化客户服务、网络化销售渠道、信息化风险管理，将产品、渠道为主转变为以数字为主，各财富管理机构也要超过平均行业利润率，利用数字经济发展机遇，实现第三方财富管理机构的数字化转型，通过数字能力，提高财富管理行业核心竞争力。并且，应当搭建财富管理系统，结合业务布局，梳理系统功能，整合原有系统，统一IT 环境，分阶段建设系统，保证开展财富管理业务能够优先实现系统功能，包括销售客户画像、产品故事、客户关系管理等，做到业务闭环对接，提高财富管理效率。

　　四、结语

　　综上所述，“资管新规”的颁布，使得财富管理市场遭遇了新的挑战，特别是大型管理机构，能否发挥规模效应，理顺内部协同机制，则需要发挥自身特色，提高竞争力。财富管理面对综合化发展需求，应当结合实际情况，通过把握实体经济、促进机构发展、开发普惠产品、实现创新变革的方式，提高财富管理能力，助力居民财富增长，建设美好生活，推动综合化财富管理发展。

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　　作者简介：

　　张又（1989—），女，汉族，江苏省南通市人，硕士研究生，讲师，研究方向：金融经济。