中期趋势不乐观

　　本周回顾

　　港股本周初受内地上调存款准备金率及“标普”下调美国信贷评级展望事件影响下跌，大市急跌两日后随外围市场回稳反弹。至周四收市，恒指全周升0.54%，收报点24138.31点；国企指数升0.93%，收报点13659.35点。

　　一如市场预期，中国人民银行在通胀数据公布之后再次上调存款准备金率0.5个百分点，内地四大银行的存款准备金率将高达20.5%，估计此次上调将冻结资金3700亿元人民币。国家抑制通胀的决心及手段不容置疑，市场预期未来或将再有2-3次加息机会。由于市场已有预期，对内银及内房股冲击不大。内银股微跌之后反弹回升，普遍升接近1%；内房股中因憧憬业绩理想，雅居乐地产（03383）升8.58%，恒大地产（03333）升5.90%再创上市新高。

　　与保障房概念相关的股票轮流上攻，上周有表现的玻璃股中洛阳玻璃股份（01108）继续走强，全周升19.64%；水泥股中国建材（03323）升19.64%；金隅股份（02009）升8.85%；安徽海螺水泥股份(00914)业绩胜预期升7.49%，创上市新高。

　　受金价再创新高、以及复活节的长假效应影响，金饰股普遍上扬。周生生（00116）升10.16%；六福集团（00590）升2.47%。

　　同样受惠于长假期的还包括澳门博彩股。澳门政府公布当地首季各类博彩收入为588.3亿澳门元，按季升6.2%，按年更急增43%；并预期在复活节及“五一”黄金周长假期带动下，整体博彩收入可再创新高。个股已先行走高，银河娱乐（00027）领涨升11.66%，永利澳门（01128）升4%，金沙中国有限公司（01928）升7.32%。

　　其它股方面，南车时代电气(03898)首季赚4.72亿元人民币增逾两倍，股价升9.02%；同系中国南车(01766)则升9.03%；以每股5.1元发新股集资的五矿资源(01208)跌8.35%；比亚迪股份(01211)拟今年内在深圳发行A股，股价升4.03%；华能国际电力股份(00902)公布首季少赚76%，股价跌5.68%；中航科工(02357)公布旗下中航电子的资产重组事项获中证监核准批复，升8.72%；威灵控股(00382)建议股份5合1，其全资附属威灵电子电器则以2，207.8万元人民币代价向美的微波电器转让资产，股价跌1.27%。

　　下周展望

　　本周环球市场由“标普”引发的“假摔”反映出避险情绪开始占上风，这一点从黄金价格创新高也可以佐证。虽然道琼斯指数迅速反弹并创出52周新高，但其强势能否保持仍取决于将要公布业绩的大型企业的表现。

　　至于欧洲方面，从债券孳息率来看，“欧猪五国”的财务状况无法长期支持如此高昂的借款成本。虽然西班牙债券顺利拍卖使欧债危机有所缓和，但必须重视希腊债务重整的可能性，由此引发的连锁效应可能会对市场造成重大冲击。

　　内地股市表现较温和，因中银监表示将展开新一轮房地产贷款压力测试，金融及房地产股走势疲软，拖累大市反弹动力不足。

　　恒指一度跌破23500点后急速反弹，如下周企业公布的一季报业绩理想，可能再试24500点的阻力。但近期无论是上涨还是下跌，大市的成交量都偏低，中期趋势并不乐观，宜采取谨慎的策略。