新兴产业出黑马
- 来源:股市动态分析
- 关键字:新兴产业,罗兴文,通胀
- 发布时间:2011-06-14 09:09
通胀超预期经济下滑造大跌
记者：近期A股出现了比较大幅的下跌，您认为导致A股下跌的主要因素是什么？
罗兴文：第一，通胀超出市场预期。市场普遍预期通胀会在年中见顶，但目前干旱使得通胀预期继续超预期，6月份CPI甚至有可能会破6%，这是第一个担忧。第二个担忧是经济下滑。从PMI等先行数据看，我国经济出现下滑的趋势比较明显，目前众多企业利润出现了问题，市场上担忧政策的继续紧缩会否使我国经济进一步走坏。
记者：您未来关注哪些因素影响市场走势？
罗兴文：主要是通胀会否出现转折，什么时候见顶回落，这是我们最关注的因素。因为这两年，政策和市场都是围绕着通胀变化，未来，通胀仍然会主导着市场的走势。
记者：那您怎么看我国通胀的走势？
罗兴文：我们对今年通胀的预期是前高后低的走势，只是目前干旱的自然灾害拖延了通胀见顶的时间。我们认为通胀会在6、7月份见顶回落，但我们不是经济学家，具体的点位不好猜测，我们只要对大体的区间有一个判断就足够。
不用过于担心经济下行
记者：近期，国内经济出现下滑迹象，有说法称长三角、珠三角许多中小企业处于关闭或半关闭状态，您认为我国未来经济会怎样呢？
罗兴文：经济走势整体上不用过于担心。首先，我国经济整体上增速并不差，还处于比较高的水平。第二，从我国目前出现“电荒”的现象看，一方面它会抑制市场的走势，另一方面又说明了我国经济的基本面没有变坏，对电的需求还比较大。第三，上半年市场存在去库存化的问题，但对下游的消费并没有产生影响，随着去库存的结束，下半年上中游的企业有补库存的需要，对下半年经济会有推动作用。
记者：近期中国石油、攀钢钒钛等都出现了大股东增持，您如何理解大央企的这些行为？
罗兴文：首先，产业资产进行增持肯定是一个很积极因素，中石油、攀钢钒钛这些企业规模比较大，增持的市值也比较大，中石油动用3个多亿，累计增持比例不超过已发行总股份的2%，并承诺在增持期间及法定期限内不减持，这是一个非常高的比例。第二，这些因素不足以改变市场的走势。如2006、2007年，小非大量解禁，但在强势市场中，股价仍然不断上扬，增持行为也一样，不会根本上改变市场的走势，如2008年汇金增持，市场也是在一个多月后才见底。产业资本增持对市场更多是心理层面的积极影响，但不会改变市场的整体趋势，市场按其自身的规律运行。
整体调整尚未结束
记者：您怎么看市场行情走势？
罗兴文：我们感觉短线会存在技术性反弹，但整体调整还没有结束。但我们非常看好整体性行情，对下半年、明年的走势非常看好，认为会有比较好的行情出现。目前我们保持三四成的仓位，等待机会的出现。我们不看大盘的支撑，而是注重看其方向。从估值上讲，目前处于合理区间。从“遛狗”原理来讲，市场总是会涨过头、跌过头，特别是在市场出现恐慌情绪，在熊市的思维下，会将如社保基金入市、大股东增持等积极因素忽视掉。我们更关注的是在市场进入合理区间后，市场情绪的变化，如通胀预期是否出现转折，或者货币政策转向等积极因素出现，市场信心增强，市场底部也就出现。
记者：中小市值个股调整幅度比较大，但银行、消费、煤炭等股相对强势，这些板块后续会否出现回调，市场底才会真正来临呢？
罗兴文：不排除会出现这种情况，我们发现近半年来，每个板块的调整幅度相对一致。如去年10月份的行情，银行、有色等蓝筹股先行启动，中小盘股后续跟着上涨，但每个板块基本上都是“怎么上涨，就怎么下跌”。这一次是小盘股先行调整，钢铁出现反弹后回落。将时间段拉长看，每个板块的调整幅度基本一致，出现银行、消费等强势股的回调并非不可能。但市场具体怎么运作，没有必要过多去猜测。
新兴产业里寻黑马
记者：您看好哪些板块的投资机会？
罗兴文：从中长期看，我们比较看好今年下半年和明年的机会，我们认为大部分股票都会有机会。从安全的角度讲，投资大盘蓝筹比较合适，但从我们阳光私募追求绝对收益的角度讲，我们更加看好新兴产业的投资机会。新兴产业的政策扶持力度非常大，方向也非常明确。从“十二五”规划看，新兴产业在2015年要占GDP的15%，2020年占GDP的20%，从目前的4%到20%，有5倍的空间。假设从目前到2020年，GDP翻一倍，新兴产业也就相当于10倍的空间，龙头企业可能就存在100倍的空间。在新兴产业里，我们主要看好新材料、节能环保、信息技术和高端装备。在确定性的方向里，寻找股市黑马。
记者：创业板经过前期的暴跌后，近期出现企稳反弹的迹象，您怎么看创业板的走势？
罗兴文：创业板整体估值还偏高，但经过这一轮下跌后，创业板后期会开始出现分化。创业板两百多家企业里良莠不齐，但也存在着部分优秀的企业，经过下跌后，部分个股估值进入合理区间。我们不能将创业板里高成长公司的估值和银行、地产比，虽然整体估值仍处高位，但真正高成长的企业会有好的表现，业绩差的公司，调整路程还很漫长。
记者：市场对消费、医药一直比较看好，那您认为经过前期的调整后，这些板块是否已经到了建仓的好时间点？
罗兴文：从估值上讲，已经逐步具有吸引力。但从弹性上讲，新兴产业的弹性相对更大。新兴产业大方向是非常明确的，唯一需要确定的是进入的时间点，许多股票的估值比较高，我们也一直找不到合适的买入点，但经过这波下跌后，许多股票已经跌出机会。
记者：国际板、新三板、港股直通车、IPO、再融资等问题困扰市场，在目前市场流动性并不充裕的情况下，市场扩容的“抽血”会对市场造成怎样的影响？
罗兴文：市场扩容的“抽血”肯定会对市场产生影响，特别是在弱市中，会造成比较大的负面影响。从长期看，市场扩容也是一件好事。近一年来，中小板、创业板除了成长性不足外，其最大的问题就是估值过高，这是它们上市当天就已经决定了。市场上对新股发行有许多质疑的声音，但我认为股票估值的高低最终还是由市场决定的。近期新股基本都破发，会拉低新股的整体估值，从中长期看，这是一件好事。
记者：您怎么看我国房地产未来的走势，认为楼市调控会进一步加码吗？
罗兴文：我们对房地产保持非常谨慎的态度，国家对房地产调控的态度非常坚决。如果房价仍然居高不下，政府会进一步出台调控政策。房价的累积涨幅已经非常大，相对而言风险也就高。任何的投资品，总会有涨有跌，不会只涨不跌。国家的调控力度也非常大，在这种情况下，房价下跌的可能性还是比较大的。
记者：那您看好保障房相关概念股的投资机会吗？
罗兴文：我觉得保障房的故事没有太大的空间。第一，房地产的主营业务是商品房，利润应该和其主营业务相关。第二，保障房的收益率相对商品房而言低得多，利润空间并不大，不会在根本性改变房地产企业的利润。
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记者：近期A股出现了比较大幅的下跌，您认为导致A股下跌的主要因素是什么？
罗兴文：第一，通胀超出市场预期。市场普遍预期通胀会在年中见顶，但目前干旱使得通胀预期继续超预期，6月份CPI甚至有可能会破6%，这是第一个担忧。第二个担忧是经济下滑。从PMI等先行数据看，我国经济出现下滑的趋势比较明显，目前众多企业利润出现了问题，市场上担忧政策的继续紧缩会否使我国经济进一步走坏。
记者：您未来关注哪些因素影响市场走势？
罗兴文：主要是通胀会否出现转折，什么时候见顶回落，这是我们最关注的因素。因为这两年，政策和市场都是围绕着通胀变化，未来，通胀仍然会主导着市场的走势。
记者：那您怎么看我国通胀的走势？
罗兴文：我们对今年通胀的预期是前高后低的走势，只是目前干旱的自然灾害拖延了通胀见顶的时间。我们认为通胀会在6、7月份见顶回落，但我们不是经济学家，具体的点位不好猜测，我们只要对大体的区间有一个判断就足够。
不用过于担心经济下行
记者：近期，国内经济出现下滑迹象，有说法称长三角、珠三角许多中小企业处于关闭或半关闭状态，您认为我国未来经济会怎样呢？
罗兴文：经济走势整体上不用过于担心。首先，我国经济整体上增速并不差，还处于比较高的水平。第二，从我国目前出现“电荒”的现象看，一方面它会抑制市场的走势，另一方面又说明了我国经济的基本面没有变坏，对电的需求还比较大。第三，上半年市场存在去库存化的问题，但对下游的消费并没有产生影响，随着去库存的结束，下半年上中游的企业有补库存的需要，对下半年经济会有推动作用。
记者：近期中国石油、攀钢钒钛等都出现了大股东增持，您如何理解大央企的这些行为？
罗兴文：首先，产业资产进行增持肯定是一个很积极因素，中石油、攀钢钒钛这些企业规模比较大，增持的市值也比较大，中石油动用3个多亿，累计增持比例不超过已发行总股份的2%，并承诺在增持期间及法定期限内不减持，这是一个非常高的比例。第二，这些因素不足以改变市场的走势。如2006、2007年，小非大量解禁，但在强势市场中，股价仍然不断上扬，增持行为也一样，不会根本上改变市场的走势，如2008年汇金增持，市场也是在一个多月后才见底。产业资本增持对市场更多是心理层面的积极影响，但不会改变市场的整体趋势，市场按其自身的规律运行。
整体调整尚未结束
记者：您怎么看市场行情走势？
罗兴文：我们感觉短线会存在技术性反弹，但整体调整还没有结束。但我们非常看好整体性行情，对下半年、明年的走势非常看好，认为会有比较好的行情出现。目前我们保持三四成的仓位，等待机会的出现。我们不看大盘的支撑，而是注重看其方向。从估值上讲，目前处于合理区间。从“遛狗”原理来讲，市场总是会涨过头、跌过头，特别是在市场出现恐慌情绪，在熊市的思维下，会将如社保基金入市、大股东增持等积极因素忽视掉。我们更关注的是在市场进入合理区间后，市场情绪的变化，如通胀预期是否出现转折，或者货币政策转向等积极因素出现，市场信心增强，市场底部也就出现。
记者：中小市值个股调整幅度比较大，但银行、消费、煤炭等股相对强势，这些板块后续会否出现回调，市场底才会真正来临呢？
罗兴文：不排除会出现这种情况，我们发现近半年来，每个板块的调整幅度相对一致。如去年10月份的行情，银行、有色等蓝筹股先行启动，中小盘股后续跟着上涨，但每个板块基本上都是“怎么上涨，就怎么下跌”。这一次是小盘股先行调整，钢铁出现反弹后回落。将时间段拉长看，每个板块的调整幅度基本一致，出现银行、消费等强势股的回调并非不可能。但市场具体怎么运作，没有必要过多去猜测。
新兴产业里寻黑马
记者：您看好哪些板块的投资机会？
罗兴文：从中长期看，我们比较看好今年下半年和明年的机会，我们认为大部分股票都会有机会。从安全的角度讲，投资大盘蓝筹比较合适，但从我们阳光私募追求绝对收益的角度讲，我们更加看好新兴产业的投资机会。新兴产业的政策扶持力度非常大，方向也非常明确。从“十二五”规划看，新兴产业在2015年要占GDP的15%，2020年占GDP的20%，从目前的4%到20%，有5倍的空间。假设从目前到2020年，GDP翻一倍，新兴产业也就相当于10倍的空间，龙头企业可能就存在100倍的空间。在新兴产业里，我们主要看好新材料、节能环保、信息技术和高端装备。在确定性的方向里，寻找股市黑马。
记者：创业板经过前期的暴跌后，近期出现企稳反弹的迹象，您怎么看创业板的走势？
罗兴文：创业板整体估值还偏高，但经过这一轮下跌后，创业板后期会开始出现分化。创业板两百多家企业里良莠不齐，但也存在着部分优秀的企业，经过下跌后，部分个股估值进入合理区间。我们不能将创业板里高成长公司的估值和银行、地产比，虽然整体估值仍处高位，但真正高成长的企业会有好的表现，业绩差的公司，调整路程还很漫长。
记者：市场对消费、医药一直比较看好，那您认为经过前期的调整后，这些板块是否已经到了建仓的好时间点？
罗兴文：从估值上讲，已经逐步具有吸引力。但从弹性上讲，新兴产业的弹性相对更大。新兴产业大方向是非常明确的，唯一需要确定的是进入的时间点，许多股票的估值比较高，我们也一直找不到合适的买入点，但经过这波下跌后，许多股票已经跌出机会。
记者：国际板、新三板、港股直通车、IPO、再融资等问题困扰市场，在目前市场流动性并不充裕的情况下，市场扩容的“抽血”会对市场造成怎样的影响？
罗兴文：市场扩容的“抽血”肯定会对市场产生影响，特别是在弱市中，会造成比较大的负面影响。从长期看，市场扩容也是一件好事。近一年来，中小板、创业板除了成长性不足外，其最大的问题就是估值过高，这是它们上市当天就已经决定了。市场上对新股发行有许多质疑的声音，但我认为股票估值的高低最终还是由市场决定的。近期新股基本都破发，会拉低新股的整体估值，从中长期看，这是一件好事。
记者：您怎么看我国房地产未来的走势，认为楼市调控会进一步加码吗？
罗兴文：我们对房地产保持非常谨慎的态度，国家对房地产调控的态度非常坚决。如果房价仍然居高不下，政府会进一步出台调控政策。房价的累积涨幅已经非常大，相对而言风险也就高。任何的投资品，总会有涨有跌，不会只涨不跌。国家的调控力度也非常大，在这种情况下，房价下跌的可能性还是比较大的。
记者：那您看好保障房相关概念股的投资机会吗？
罗兴文：我觉得保障房的故事没有太大的空间。第一，房地产的主营业务是商品房，利润应该和其主营业务相关。第二，保障房的收益率相对商品房而言低得多，利润空间并不大，不会在根本性改变房地产企业的利润。
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