股市是谁的屠宰场

　　即使是大牛市也会发生暴跌崩盘和中期调整。一旦发生了崩盘，市场上总是一片恐慌之情。但是，真有这么恐怖么？很多人都知道，炒股主要靠的是心理素质，其次才是操作技巧，很多后来的投资家早年都有过破产的经历。

　　关于股市的中期调整，著名的道氏理论家雷亚提炼出道氏理论五大定理，其中定理五是对中期调整的集中阐述。

　　中期趋势(次级趋势)是最难判断的一种，持续的时间大约在三个星期到数个月之间。由于中期趋势同日常波动区别明显，因此常常被误认为是长期趋势的转变。

　　雷亚认为，牛市里的中期下调幅度通常在它之前涨幅的33%~66%之间。中期下调最大的特色是暴跌的倾向，事实上每次中期趋势都以暴跌开始，其跌势通常较先前与随后的涨势剧烈，而且，中期走势开始时的成交量通常相当大，但低点的成交量则较小，可以从成交量来判断其低点的大致位置，低成交量基本上就是见底的信号。

　　次级趋势必须要和日常波动相区分，日常波动的延续时间通常不会超过两周，也就是说牛市中超过两周的下跌，至少是中期调整已经开始的标志，因为此时尚无法判断长期趋势是否已经改变。中期调整通常是被消息面的坏消息所引发，而非基本面的改变，如果是后者，就要考虑是否应该开始长期看空了。

　　甚至可以将中期调整看作是蓄势或充电的过程，在这一过程中，股票被重新分配，多数意志不坚定者，在这个过程中实现其亏损，而抛出的优质股票则被某些具备慧眼的人收集，等待股票重新换手的过程结束之后，下一轮上涨即将开始。有一句著名的华尔街名言：股市是意志不坚定者的屠宰场。因为这些人太容易由于市场下跌而抛售，此时手中没有股票，又错过了随后的上升期，亏损就是这么诞生的。

　　普通投资者应该如何面对中期调整呢？欧洲投资家科斯托拉尼认为，其实根本就不应该关注中期趋势。他将自己的思想简化成一个模型，称之为“科斯托拉尼的鸡蛋”。他认为市场总是处在两个趋势之间，其一是超买的趋势，其二是超卖的趋势，前者就是牛市，后者就是熊市。他将这两个趋势总结成三个阶段，分别是：校正阶段、适应阶段和过渡阶段(如图)。

　　在“科斯托拉尼的鸡蛋”中，A1=校正阶段，这是牛市的开始，成交量较小，拥有股票的人数减少；A2=适应阶段，这是牛市的延续，成交量开始放大，拥有股票的人数增加；A3=过渡阶段，这是牛市的疯狂期，成交量剧增，拥有股票的人数剧增；B1=校正阶段，这是熊市的开始，成交量较大，拥有股票的人数下降；B2=适应阶段，这是熊市的延续，成交量下降，拥有股票的人数继续下降；B3=过渡阶段，这是熊市的绝望期，人心散了，队伍也不好带了，拥有股票的人数降到了最低点，拥有股票的人数趋向稳定。

　　正确的操作方法是：在B3和A1阶段买入股票；在A2阶段什么也不做，只是持有股票；在A3和B1阶段卖出股票；在B2阶段什么也不做，只是持有现金。

　　判断市场危险程度的主要指标就是市场上的投资者人数，如果人数一直在上升，那么危险程度也在慢慢上升；如果人数一直在下降，那危险程度也在慢慢下降。要想判断出这个极点是不太可能的，只要能判断出相对的高点或低点就可以了。在这个过程中，投资者需要做的只是耐心等待时机，而不必成天忙着做短线。