迎来旅游旺季 景点股投资良机初现

　　清明小长假刚过，五一黄金周又将接踵而来，接下来又会迎来暑假……二季度旅游行业将迎来旺季。在今年的政府工作报告中，国家将扩大内需、促进消费作为推动 中国经济持续发展的重要战略；国务院更是把旅游业列入战略性支柱产业。在2011年旅游股业绩高增长确定的背景下，今年旅游股仍被券商看好，特别是在行业 旺季即将到来的时候，具有门票分成权背景个股，例如因《桂林市旅游发展规模纲要》进展利好的桂林旅游（000978）和西海索道完工利好的黄山旅游（600054）等个股被分析人士普遍看好。

　　一季度涨幅令人惊喜

　　在刚刚过去 的一季度，在市场超跌反弹走势的带动下，餐饮旅游上市公司也顺势上涨9.38%，较沪深300指数4.99%的涨幅高出4.36个百分点，位列申万23个 一级子行业第6位。值得一提的是，3月份大盘出现下跌，其中沪深300指数跌幅达到6.80%，而餐饮旅游指数的跌幅仅为2.49%，防御性可见一斑。

　　从估值角度来看，一季度末餐饮旅游行业市盈率约为36.78倍，位列各行业市盈率之首。近年来，餐饮旅游行业市盈率一般在40－55倍之间，目前还未达 到这一平均数。自2011年2月以来，该行业相对于沪深300指数溢价率维持在200%以上，说明了风格转化后资金对于大消费行业的青睐程度。

　　事实上，在中国经济转型背景下，餐饮旅游行业属于消费升级主要受益行业。在政府工作报告中，中央把扩大内需、促进消费作为推动中国经济持续发展的重要战 略，以及调整分配格局，增加居民收入水平，推进带薪休假等举措为促进旅游消费提供了充分和必要条件。国务院更是把旅游业列为战略性支柱产业，明确了旅游业 应与现有国民经济第一、二、三产业相互融合、共同发展。此外，近期扶持旅游政策利好不断出台，《国民旅游休闲纲要》将要颁布的消息也将对旅游业产生重大的 影响。从券商对旅游行业的研究结论来看，2011年度旅游行业上市公司业绩高增长确定，而今年的业绩再续辉煌也是大概率事件。东北证券维持行业“优于大 势”的投资评级；渤海证券维持餐饮旅游“看好”评级。

　　提价预期支撑股价走势

　　从近几年的经验来看，我国旅游业有三个高峰，分别是5月春季出游小高峰、7－8月暑期最高峰，10月黄金周和秋季出游次高峰。从时间上来看，二季度将是旅 游行业的旺季。随着部分地区和景点接待旅客出现明显增长，有业内人士指出，具有门票分成权的上市公司将直接受益，二级市场上股价或会提前反映。

　　渤海证券指出，按照自然景区门票三年允许提价一次的规定，今年黄山、、峨眉山、张家界等景区将迎来其提价窗口，在通货膨胀背景下，景区门票提价也将成为 政府监管与市场关注对象，当然也成为市场关注的焦点。统计发现，在市场上涨或震荡行情下，提价个股走势与听证会召开密切相关，市场会先于公布听证会爆发， 在听证会召开及提价公布走向高点。

　　除提价利好因素外，黄山旅游、桂林旅游等公司还有诸多看点。如，黄山旅游黄山西海大峡谷缆车 项目有望今年下半年正式运营；3月26日国家发改委《桂林市旅游发展规划纲要》开展调研，利好桂林旅游；峨眉山除了原有的景区及索道业务以外，开始向峨眉 雪芽和复合型演绎项目发展，从远期来看会为公司带来较丰厚收益；ST张家界已申请摘帽，索道明年纳客……渤海证券建议投资者关注估值打压下桂林旅游和黄山 旅游的投资良机。

　　此外，记者注意到国金证券日前发布旅游行业研报也明确指出，当前市场对于2012年旅游行业的盈利增速预期较为合理，随着板块估值逐步进入季节性上升期，借助旅游行业相关扶持政策催化，板块有望迎来年内的上升周期。

　　种种迹象表明，在政策有力扶植下，在旅游旺季到来前，旅游板块有望被有效激活，投资者不妨多加关注。

　　本刊记者 杨阳

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