2012年一季度的行情运行跌宕起伏，当市场充满悲观的时候，行情开始逐渐转暖；而当市场充满乐观，并期待继续上行的时候，调整则不期而至。市场后续行情将如何演进？
第六届私募基金高峰论坛于三月末在深圳举行，来自全国各地的私募精英齐聚一堂，就2012年投资方向、行情发展等话题展开了讨论。尽管各私募大佬的观点不尽一致，但在分歧中亦能找到诸多共同点。“大牛市的可能性不大”与“2012年行情会比去年好”成为两个最大的共识。
大牛市还没来盘整可能性大
天马资产董事长康晓阳表示：“可能性比较大的一种可能是不太可能有牛市，因为牛市要具备很多条件，这些条件不具备，其他的东西我就很难判断。”同时，康晓阳认为，未来没必要把精力放在太多的研究整个宏观的大市场，还是要把机会放在公司、放在个股上，未来肯定会存在结构性机会。
东方港湾资产董事长钟兆民则认为“牛熊不可预测”，但有一点是肯定的，即牛熊是交替的，投资要逆向思维——“是不是大牛市不知道，真的企业很好，研究的很透，我觉得是敢买的。未来更大的机会在消费升级、制造业”。
新价值投委会主席罗伟广亦不认为2012年会有大牛市行情，市场维持横盘整理的可能性比较大。罗伟广表示：“从市场规律来看，市场毕竟已经调整了5年的时间。个股起码比过去两年好，经过去年泡沫的破裂，现在十几倍的市盈率很高，询价都询到动态20倍，起码有机会赚点钱。”
情况会比去年好
在对“大牛市”暂不抱期望的情况下，各私募基金亦并非看空市场，而是在“情况会比去年好”上达成了共识。
深圳金中和的研究总监吴蕊即表示对未来行情相对乐观，原因在于大盘股目前的估值确实处在历史最低的水平：“站在现在这个时点我们说还有牛市的话，可能确实经受了一些考验，我们觉得这里有风险，最大的风险是政策应对的风险，1、2月份工业增加值在11%，政府会不会出现利好的措施，这也是我们拭目以待的。”
去年的私募冠军呈瑞投资则倾向于认为2012年是“见底之年”，呈瑞投资研究总监李世全表示，“中国经济从改革开放以来演变的走势来看，基本上有5年周期的规律，上一波峰值出现在2007年，根据5年的调整周期，基本上今年应该是见底的，这是中国经济的大格局。根据对每一个5年规划固定资产投资的增速观察，每一个5年规划的第二年，固定资产的投资速度明显超过第一年，虽然目前整个经济还处在下滑的进程当中，但相信在今年很有可能出现转机。”
私募基金业：挑战与机遇
对于私募基金面临的行业发展困境，私募大佬们也表达了自己的观点，大部分私募基金认为，未来一个时期行业发展是“挑战中存在机遇”。
景良投资总经理廖黎辉对私募行业的发展持乐观态度，他认为私募行业目前像春秋战国的格局，应该是“百花齐放，各显其能”。
廖黎辉表示：“如果我们把私募行业和公募行业做个对比的话，可能这几年日子真正最难过的是公募行业，私募行业是大发展的，由于碰到了熊市行情，在熊市行情当中如果有这种势头，经历一些周期，有比较大的一波牛市行情的话，这个行业可能会得到更大的发展。”
翼虎投资总经理余定恒认为，私募基金或早或晚都要进入到对冲基金时代，而目前情况下，不管产品对不对冲，思路一定要对冲，考虑投资的时候不能再是单边，不能仅仅是买入持有的单一策略，需要做创新。
“这种创新就是因为我们有很多的挑战、困难时，市场倒逼导致的，但对于未来私募之路我们充满信心。”余定恒表示。
本刊记者 王柄根
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