关注一季报超预期的投资机会

　　一、股市动态分析30回顾及简评

　　上证指数上周末收于2262.79点，本周末收于2306.55点，上涨1.93%；股市动态30指数上周末报收727.65点，本周末收于747.25点，上涨2.69%；其中股票组合上涨3.44%。

　　股市动态30指数自2008年1月1日设立以来，下跌25.28%，同期上证指数下跌56.16%。本周股市动态30指数、股票组合均跑赢大盘。

　　清明节后市场在证监会大幅度增加QFII额度的信息刺激下出现明显反弹，小指数反弹速度快于大指数，全周中小板指数上涨3.51%，创业板指数上涨3.45%，而上证指数仅上涨1.93%。

　　虽然温总理讲话禁止用公款购买高档白酒，白酒板块一度大幅收跌，但在酒鬼酒、沱牌舍得公布一季度大幅预增公告后，白酒板块基本收复失地，甚至有些创出新高。从业绩来看，白酒行业的公司都保持了高速增长，贵州茅台2011年实现净利润87.63亿元，每股收益8.44元，同比增长73%，创出A股所有公司每股收益的最高纪录。酒鬼酒去年完成主营收入9.62亿元，同比增长72%，实现净利润1.92亿元，增幅更是达到142%。一季报，酒鬼酒预计净利润1.1-1.2亿，同比增长430%至470%，沱牌舍得净利润1-1.17亿元，同比增长180%至220%，很明显，二线白酒一季报业绩将继续靓丽，甚至净利润增长在加速。

　　软件行业十二五规划正式印发。根据规划，到2015年，产业业务收入将突破4万亿元，年均增长24.5%以上，软件出口达到600亿美元，并将培育10家以上年收入超过100亿元的软件企业。受此信息影响，浪潮软件、中国软件等软件股大涨。

　　三、最新评论

　　虽然在高油价推升企业经营成本，高利率抢夺企业利润的背景下，企业利润受到严重的侵蚀，甚至连国有企业利润2012年前两个月也出现了两位数以上的同比下降幅度。企业盈利的下滑是中国股市弱于国外市场最重要的原因。但仍有一批企业即使在这样的背景下仍然实现了利润的高速增长，我们根据一季报预增情况，来了解下这类企业的特征。

　　洋河股份预计2012年首季净利润为19.9亿-22.2亿元，比上年同期增长70%-90%。金种子酒一季报预增60%以上。酒鬼酒和沱牌舍得一季报净利润均超过1亿元，酒鬼酒同比增长430%-470%，沱牌舍得同比增长180%至220%，沱牌舍得股价创出历史新高。白酒类上市公司一季度业绩仍然靓丽，超高端白酒增长压力显现，但给二线白酒拓展了增长空间，因此首先创出历史新高的是二线白酒的沱牌舍得。

　　超声电子预计一季度净利润6229万-7007万，同比增长60%-80%，主要是由于公司2012年第一季度电容屏和高阶HDI板产品需求增加，产品结构得以进一步优化，公司综合毛利率提高，致使经营业绩较去年同期大幅增长。

　　建研集团预计2012年一季度净利润3332万元至4117万元，同比增长70%-110%。公司2011年实现净利润1.368亿，同比增长138%。建研集团2010年一季度的净利润为1350万元，2011年一季度净利润为1960万元，2011年其他三个季度净利均达到3300万元以上，而受益于主营业务减水剂的跨区域发展，2012年一季报净利润已经超过3300万元。公司减水剂跨区域业务进展良好。

　　探路者预计2012年一季报净利润为约3810万元至4050万元，与上年同期相比约增长92%-105%。户外休闲市场处于高速成长期，公司作为行业领先者自然享受行业高速增长的红利。同为服装行业的搜于特预计2012年一季度净利润为41915万元-51593万元，比上年同期增长30%-60%。搜于特2011年归属于母公司净利润1.73亿元，同比增长91.42%。朗姿股份预计2012年一季报净利润比上年同期增长幅度为80%-100%，2011年销售收入为8.36亿元，同比增长49.6%，净利润为2.09亿元，同比增长69%。

　　汤臣倍健预计2012年一季度净利润为10240万元-11469万元，比上年同期增长150%-180%。舒泰神预计2012年一季度净利润约3000万元-4000万元，比上年同期增长185%-215%。尔康制药预计2012年一季度净利润3200万元-3600万元，比上年同期增长72.36%-93.90%。

　　装饰行业的亚厦股份预计2012年一季报同比增长50%-70%。洪涛股份预计2012年一季报净利润4200-4900万元，同比增长80%-110%。金螳螂预计2012年一季报净利润18586万元-20909万元，比上年同期增长60%-80%。

　　从以上的预增中可以看出，从板块角度，白酒、服装、医药保健、装饰行业是集体预增，显示出行业景气度好，而其他个股多是公司结构调整方向正确或者有自己的独特性，这些是体现出管理层的眼光。因此从一季报角度，超预期的行业主要来自白酒、服装、医药保健、装饰行业，这些行业中其他尚未公布一季报的，容易出现超预期的业绩增长。

　　股市动态研究部 知行