真格的“三驾马车”

  • 来源:21世纪商业评论
  • 关键字:真格基金,红杉基金,投资,徐小平
  • 发布时间:2012-05-07 11:02

  “新东方系”与红杉基金混搭会如何?充满激情、能在新闻发布会上“跳高”的徐小平,与严肃冷静、骨子里强势的沈南鹏,能换来投资的更高回报吗?此外,还有方风雷之女方爱之担任总经理。这新“三驾马车”,在投资之路上能否跑得飞快?

  2011年12月初,真格基金第二期拉开序幕。与第一期不同的是,红杉资本作为LP(有限合伙人)加入进来。5个月后,真格基金已经投资8个项目,主要分布在互联网和教育领域。虽然与一期基金相比,如今的节奏有所放慢,但是关注早期投资,主要看“人”而不是项目的原则不变。对此,本刊独家专访方爱之和徐小平,解读这只新天使基金的投资逻辑。

  黏合作用

  2011年下半年,徐小平试图做真格基金第二期。做第一期时,他更多是出于兴趣,拉上了新东方系多人一同参与。他从事教育业,懂商业,长期接触年轻人,做“天使”很有优势。

  第二期,徐小平想把真格基金做成事业。他和红杉资本在投资聚美优品项目上熟悉,后来跟沈南鹏一拍即合,联手成立真格二期基金。

  徐小平想找职业经理人来管理这只机构化的基金。此前的凡事亲力亲为,让他觉得力不从心。红杉资本的一位投资经理,一直代表红杉资本跟真格基金接洽,他按图索骥想到了师姐方爱之。

  方爱之是厚朴基金创始人方风雷之女,后者曾参与创办中金公司和高盛高华。在辞去高盛高华董事长后,方风雷专心执掌“航母”厚朴基金。他在中国的投行、私募股权基金领域,皆堪称泰斗级人物。

  方爱之早早留学美国,大学时就读哥伦比亚大学。大三时,她希望进投行工作,在找暑期实习职位时,她未被跟父亲渊源颇深的高盛录取,而是自己拿到了摩根大通的offer。毕业时,她留在了摩根大通投行部。

  方爱之说她小时候很倔强,希望父亲少参与她的事情,因为她想证明靠自己的努力做出成绩,她有自己的标签,而不仅仅是方风雷的女儿。但她又深受父亲的影响,去投行工作,申请了斯坦福大学商学院,又跨入风投行业,几乎一如方风雷对她的期待。

  在方爱之师弟看来,除了前述履历,方爱之还曾是斯坦福大学中国学生会主席,在留学生中有号召力和亲和力,可以说百分百契合徐小平的要求。

  到今天,方爱之到真格基金将近半年,这期间,她有一半时间是履行管理的职能,比如负责真格论坛、彩虹之旅。后者是一个系列讲座,由徐小平、王强等人去美国、英国等名校宣讲,主题为中国的创业机会,并从中发现好苗子。

  工作的另一半时间,方爱之的任务是去见创业团队。5个月下来,她看过400多个团队。一般来说,她跟同事看第一轮,徐小平看第二轮。两轮过去,徐小平便能拍板投还是不投。

  在分工上,沈南鹏则基本不会介入真格基金的管理,他给方爱之的评价是6个字:激情、专业、努力。更多时候,方爱之是与徐小平一起工作,他们之间有更多的“化学作用”。

  周围人反而有更系统的看法。接近徐小平和方爱之的人士指出:“徐老师是粗线条的、发散思维的;Anna(方爱之的英文名)会把他拉回一点,看细节,看实际操作。徐老师比较感性,对投什么人有经验;Anna理性一些,但同时又能理解通融徐老师的跳跃性思维。可以说,Anna有很好的黏合作用。”

  真格模式

  跟大部分人想的不一样,真格基金还是徐小平主导。红杉资本作为LP,主要是协助和建议。根据合伙协议,当双方意见不一致时,是徐小平说了算。所以,真格基金2.0不叫真格红杉,它是加入“红杉补丁”的优化版真格。

  徐小平更是直接说:“跟红杉合作,我们学到了很多对技术、对产业的分析方法。但我觉得VC的经验对天使投资未必适合,做天使的关键还是要投人。最好的项目最终成功时,往往被改得七零八落。”

  在真格基金1.0时期,徐小平也非常看重人,但那时的投资思路是看到8分的团队,如果其项目是9分,那么可以考虑投;但今天,他们一定要看到10分的团队才投。其结果是真格基金慢下来了——真格基金一期不到一年时间投了80多个项目;而真格基金二期,5个月只投了8个项目。徐小平补充,另有五六个项目已经有口头承诺,最终肯定会投。

  去年12月,徐小平宣称二期基金将在一年半内投完,现在却改为“我们一年投50个项目,10年投500个,更有长期效应”。这种变化可见真格基金的策略有所调整。徐小平说,这一调整,背后的重要因素是他最近发现的天才季逸超。他想寻找下一个季逸超。

  据《福布斯》杂志3月报道,季逸超开发的“猛犸浏览器”系列,在苹果应用商店(AppStore)中,是个人开发的浏览器中下载量最大的产品,目前在全球有超过30万用户。真格基金向季逸超提供了天使投资,用来创立一个季逸超为主的实验室。徐小平鼓励季逸超“做你能想到的最野的事”,而不是早早考虑商业模式。

  可以说,徐小平投季逸超的态度,十足“天使”,他更像是老师选一个出类拔萃的学生,而不是一个投资人选一个可获得超额回报的项目。

  方爱之的想法又回到理性世界一点:“天才有很多,而且天才也不是第一个项目就成功,而是第二个、第三个最成功。我们只能是多接触,陪着他们长远地发展。”

  文/潘沩 制图/林星安

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