熬过黑暗时的痛苦

　　上期笔者说到“年初以来的上升通道失守，整体市场趋向弱势”。而本周，CPI和PMI双双回落、成品油终见调整、楼市调控稍有松动、国际板论调风云再起、降息……A股市场，利多利空交互出现，使人甚是难以摸清方向。盘面上，6月4日的跳空缺口已经确认，市场走弱的格局已现，短期内很难改变这种弱势整理的局面。后市何去何从？怎么样在这样世道中生存？这一系列的问题成为了目前我们的主要思考方向。

　　首先，大跃进式扩容是制约股市难以见好的根本原因。新股的批量发行、大小非的不断解禁、国际板悬挂着的达摩之剑，直接打破了市场供求关系的平衡。特别是国际板，何时推出？以什么方式推出？证监会总是不确定、含糊、模棱两可，导致了境内外机构和那些投机份子经常联合媒体借题发挥，在关键点位做空A股，让广大股民深受其害。须知，“不确定性”就是最大的风险。

　　这种“模棱两可”对中国股市健康发展很不利，对广大股民也是一种不负责任。它会带来三种严重的后果：

　　一是给了境内外投机资金大肆做空中国股市的机会。每当市场处于上升艰难的时期，投机份子总是散播谣言说“狼来了”，吓得散户股民不得不割肉斩仓，然后管理层再出来辟谣，给人感觉是在联手“劫财”。如果“狼”真的来了，痛苦只有一次，也就不会给他们太多的机会了。

　　二是使股民心中的阴影始终挥之不去，做空的预期越来越强烈。如果长期这样的话，使股民失去了对中国股市的信心。一方面，让流动资金转移到对房地产、大宗商品、奢侈品、以及生活必需品的抄作；另一方面，中国股市的融资功能也慢慢难以发挥其有效的作用。

　　三是使中国散户股民以及“保命钱”的社保基金承受更大的损失，而让一部分境外资金乘机抄底得到大量好处。

　　其次，虽然A股市场弱势整理的局面，短期内还很难改变，但毕竟目前的点位还是相对比较低的，尤其是我国经济有加速探低的迹象。所以整体上而言，市场崩溃性的局面出现的可能性极低，结构性风险远大于指数调整的风险，这就说明目前大盘很可能依旧处于盘底的过程中。在基本面没有出现大的改观之前，我认为未来三四个月的行情并没有乐观的理由，震荡依旧是大基调，过程有可能十分痛苦，个股不温不火，指数性机会十分小，甚至不排除有一次最后杀跌的可能。

　　再次，在操作层面上，券商、地产依然起到定海神针的作用，整个二三线蓝筹板块可能会有新的机遇。只是它们节奏会比较慢，同时发力的可能性也比较小，但是板块效应还是会比较明显。也就是说，这类个股很有可能是未来一段时间内避险及交易的机会。当然概念性的投机机会也并不缺乏，只是这类个股机会与风险并列存在。在风险系数较大的市场中，做这类个股就要承受更大的风险，至于值不值得去做，就得看各人的风险承受能力和交易水平。

　　总而言之，目前内外不确定因素过多，经济环境低迷不振，A股弱势格局难改，在操作时需要高度谨慎。重点关注，三四季度基本面、政策面情况是否有明显的改观，待时而动。在个股操作上，建议以保存实力、规避风险为主，可以逢低布局一些具有成长性的二三线蓝筹股，围绕同一只个股进行高抛低吸，同时尽量保持仓位在五成以下，激进做法不适时宜，结构性风险依然较大。另外，对未来市场的整体趋势也不宜过度悲观，因为大的系统性风险也并不存在，只要熬过了黑暗时的痛苦就能看到理想的光明。

　　（作者系深圳市国诚投资咨询有限公司董事长）

　　孙忠

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