顺鑫农业：投资价值将逐渐凸显

　　肉食加工享受规模优势，向农业一体化进军。围绕大农业概念，以农产品加工为主体，物流，配送为平台，打造集生产，加工，物流，销售为一体的农产品加工产业链。鹏程食品是北京市最大的安全猪肉生产基地，冷鲜肉在北京市场占有率50%以上，屠宰加工属于低毛利率的行业，只有规模效应才能有较好收益；石门批发市场目前主要以收取摊位费为主，近两年通过增加附加服务（检测、配套设施等）提高租金；创新食品从事高品质生鲜业务，面向机关团体，餐饮连锁等，随着食品安全意识加强，此项业务有望加速发展。

　　加大外埠市场开拓力度，增强赢利能力。地产业务抓住北京城乡一体化建设和顺义新城北京东北部中心城市建设的机遇，同时稳步推进二、三线城市开发，进一步发挥集群优势，目前地产有五块地，剥离困难。水利业务紧抓国家“十二五”期间大兴水利建设的发展机遇，在巩固北京市场核心地位的基础上，实施“走出去”战略，加大外埠市场和高端市场开拓力度，进一步增强赢利能力。

　　公司白酒业务推进产品结构升级，种猪业务规模扩大是未来看点，我们认为目前公司各项业务增长稳健，股价被低估，维持“增持”投资评级。

　　操作策略：二级市场上，该股短线调整后，在半年线附近企稳反抽，作为隐形白酒股之一，该股尚未得到市场大规模炒作，其价值将逐渐得到体现。