中国宏观政策定位再思考

　　前瞻性不足的原因就在于我们目前政策决策的这种模式可能过度注重微观考虑。

　　从目前来讲，5月份开始，人们已经将稳增长提到了新的高度。我们看到发改委网站每公布一次投资项目审批通过之后，都会引起我们媒体轩然大波。

　　为什么会这样？核心原因就在于经过2008年、2009年四万亿刺激计划之后，大家充分认识到这种短期稳增长和中期调结构之间的冲突已经达到前所未有的高度。这样的一种共识导致我们最近对于下一步政策的定位产生了很多的疑虑。这些疑虑的核心焦点就在于到底是在稳增长的框架下以微调、预调为主体来进行宏观经济政策的再定位，还是说以这种“保八”的策略来进行新一轮的刺激？从而，由这个焦点引发的是我们的投资项目，特别是在一些基建方面需要不需要大规模进行；我们整个财政需要不需要在三季度末、四季度有一个重新的调整；还有就是市场人士所热议的降准、降息，是不是在近期进行推出。

　　分析这些问题很重要的在于我们对稳增长概念的认识。我们发现，在近期，政府实质上对稳增长的内涵并没有做更多的调整。我们发改委所审批的一系列项目基本上是按照预定的一种规划来进行的，只是可能在节奏上面有一些调整。我们财政的这种支出计划也基本上是按照年初预算来进行的，而没有做出大幅度的调整。

　　那么原因何在？原因可能就在于我们近期的这种宏观经济内在结构发生了重大变化，这种变化的新特征，第一个就是在GDP增速连续两年多的回落过程中间，我们的就业形势并没有出现根本性的恶化。从我们掌握的一些调研数据看，以往历史上所出现的只要GDP连续两个季度跌破八，中国失业率必定会出现9%的状况，现在没有出现。

　　中国政策的逻辑不仅仅在于经济本身，而关键在于社会的稳定和政治的稳定，失业如果没有出现大幅度的变化，我们讲短期政策要在近期出现根本性的变化是不可能的，没有动力来做进一步政策的大调整。到目前我们所看到的，或者是市场所呼吁的这种稳增长短期的一种压力，实际上在政治层面里面并不是那么紧迫。

　　目前我们看到很多基本面还没有根本性的变化，但如果从微观的角度看，从长三角、珠三角的调研情况看，就会发现目前的状况可能比2008年、2009年的状况更糟糕。我们应该注意到每到新一轮下行压力的时候，微观和宏观的反应本身是不一致的，我们一定要关注到微观的调整能力在某种程度上是比宏观的调整能力和平滑能力要强很多。因此，一种政策决策过度注重微观变化，可能会使我们出现一些问题。前几年大家都在谈一些问题，但事实上最后发现大家都还不错，只是政策调整过度了。前瞻性不足的原因就在于我们目前政策决策的这种模式可能过度注重微观考虑。

　　在多重政策目标下和经济回落的过程中，宏观经济政策该如何定位和选择？从目前来看，我们在目标上面应当进行一些不同层次的考虑，这种考虑可能会导致我们在强化这种中长期目标的稳定上面提高到新的层面。

　　那么，下一个核心问题就是为市场导向型的调整创造市场环境，形成良好的政治激励机制和经济激励机制。很多人谈到制度红利，但是我们要强调一点，未来的制度红利存在着强大的政治风险，这种风险对经济有可能是副作用的。所以我们最为重要的应该引起深思的就是结构调整中间深层次的政治激励体制、经济激励体制的构建。

　　（注：本文由本刊记者刘彦华在对作者采访基础上整理而成，仅代表作者个人观点）

　　刘元春

　　中国人民大学经济学院副院长

　　文|刘元春

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