申万菱信：经济回暖难支撑上涨

　　申万菱基金认为，从经济基本面来看，当前诸多经济数据均显现出强势回暖的现象，但由于政策难有较大的推动力，所以导致短期A股仍以震荡调整为主。

　　具体分析来看，估值方面，当前对A股十分有利的一线蓝筹股的估值水平已经处于历史底部区域，并与国际接轨甚至更低；经济方面，10月份，PMI出现新订单回升、工业品价格在4月份以来首次出现回升；同时，继10月PPI—CPI裂口缩小之后，11月经济景气领先指标也开始回暖，如汇丰制造PMI预览值13个月来首返枯荣线上方。

　　但市场对A股中长期存在担忧，以及后市能否有较大的政策推动。政策推动力的强否，需等待12月中央经济工作会议的召开，了解新一届政府对中国经济发展的方向和思路。

　　站在当前时点，唯有把握确定性机会。短期来看，可围绕估值与经济增长主题，挖掘低估值的一线蓝筹股、以及业绩具有持续增长力的行业。