不要与美联储作对

　　中央政府推出宏观调控已10多年，对内地楼价影响如何？事实证明在市场经济大前提下，宏观调控只起警戒作用，实质影响十分有限。

　　在全球化、一体化大前提下，一个楼盘的价格已不再由当地人购买力去决定，因为买家来自全球，作为政府怎能管全球性买家？过去一年，70 个大中城市楼价有35 个仍上升，17个回落，其余牛皮。

　　未来中央政府对内地房地产的调控措施应逐渐淡化，市场力量愈来愈明显，不同城市房地产有不同表现，令房地产市场一如其他商品市场有盛衰周期，而非由国家政策决定。各种支援房地产服务行业，例如地产代理、银行房贷、投资等兴盛起来，减少未来房价波幅。

　　Innovation精神

　　自索尼推出Walkman后，日本企业渐失去innovation，被韩国赶上。

　　美国制度中最值得学习之处是企业“Innovation”精神。

　　例如谷歌正在研究Google Fiber，其传送速度是目前光纤的100倍。

　　苹果正在研究高解像度电视，包括iOS features、Siri音控及Face Time网上交谈，透过App Store可收看全球不少地方的电视，售价是目前LCD 电视三倍。分析家估计，全球销售额可达1000亿美元。

　　微软在研究云端电视平台，透过一个7英寸Surface Device，可在电视上玩目前所有电脑上的游戏。

　　其他如英特尔、思科、HP、甲骨文、Qualcomm、EMC、亚马逊、Intuit、Adobe，甚至戴尔都在研究，随时推出影响全球的新产品。反观日本，自索尼推出Walkman后，日本企业渐失去innovation，反而被韩国赶上。

　　过去香港人亦非常“innovative”，我们拍的电视剧在全球华人社区流行，我们创作的歌亦在全球华人社区流行，还有电影……今天香港人的创意去了哪里？是否“周星驰”已是港人创意的结局篇？

　　股票市场已进入“The Volatility Paradox”（似是而非的言论带来股市毫无理由的波动）。如果你只是股市初哥，请不要再读下去。如果你是“Buy and Hold”信徒，也请不要再看。

　　上述方法过去由对冲基金（Hedge Fund）及投资银行应用，近年渐被Trader应用在上下波动的市场内，即利用似是而非的言论制造市场恐惧，从中赚钱。

　　不要相信“钱生钱”

　　美股可上升至明年1月。今天仍看好后市的理由：一、不要与美联储作对。2009年3月联储局推出QE并宣布2015年前不加息。

　　二、短期利率接近零，形成债券、物业及股票皆吸引。

　　三、通胀率仍低（除食物外），通胀压力不大。

　　四、美国楼价2012年起进入稳步回升期。

　　五、信用卡贷款率出现10年新低（跌幅最大是美国运通信用卡，因为利率高，2012年10月持卡人总贷款较2010年第一季下降73%）。

　　六、未来石油价易跌难升，愈来愈多汽车改用石油气，以及油页岩大量投产，令能源危机已过去。

　　七、美国企业并没有出现资产负债表衰退，反之是企业持有超过20亿美元现金，等候投资。

　　八、美国不少企业例如苹果、通用电气、Caterpillar 等，纯利主要来源是美国以外地区，不受美国经济景气影响。

　　九、标普500的P/E 只有12 倍（过去10年平均P/E是16倍）。

　　十、感恩节后，圣诞老人效应已开始，估计可令美股一直上升到明年1月。

　　十一、你可以不喜欢奥巴马，但奥巴马在任期间美股易升难跌。

　　十二、请不要相信“钱生钱”，而应相信你的分析能力、智慧及勇气。

　　曹仁超 香港财经专栏作家股评人