一季度券商债券承销增30% 浙商翻9倍

　　IPO限行，券商的投行业务战场转移到债券承销领域。

　　根据Wind数据统计，今年一季度券商债券承销额同比增长三成。一些券商突飞猛进，浙商证券、渤海证券、兴业证券同比增幅分别达910%、559%、450%，但同时，长江证券、海通证券下滑幅度超过60%。

　　某券商研究所债券行业首席分析师对《投资者报》记者分析道，2013年信用债发行仍将维持在高位，尤其是城投债最为明显，供给压力会比较大，加上银监会对“非标准化债券资产”加以限制，融资需求会转移至债券市场。

　　券商债券承销增三成

　　今年一季度，债券募集资金量合计为11365亿元，其中证券公司的承销额为3964亿元，占总体的35%；2012年一季度债券募集资金量合计为7927亿元，其中证券公司的承销额为3042亿元，占总体的38%。

　　证券公司的债券承销额从2012年一季度3042亿元增长到2013年一季度3964亿元，同比增长30%。

　　记者整理数据后发现，一些券商在一季度债券承销的增长率非常高。

　　同比增幅排在前五名的包括：浙商证券从3亿元增长到30.3亿元，同比增长910%；渤海证券从8亿元增长到52.7亿元，同比增长559%；兴业证券从12亿元增长到99亿元，同比增长450%；光大证券从13亿元增长到70亿元，增长438%；东方证券从4亿元增长到20.3亿元，同比增长407%。

　　下滑最严重的三家券商分别是：长江证券从25亿元下滑到6亿元，同比减少76%；海通证券从438亿元下滑到153亿元，同比减少65%；中航证券从31亿元下滑到12.5亿元，同比减少60%。

　　承销额最多的五家券商是中信证券、中信建投证券、国开证券、中金公司、瑞银证券，分别为592.9亿元、324.7亿元、201.3亿元、193.5亿元、192.7亿元。

　　上述债券分析师告诉记者，从政策方面来看，2012年末，中央多次会议强调“注重经济增长的质量和效益”；2013年初，央行行长周小川提出继续实施稳健的货币政策，都将促进债券市场平稳发展。

　　他还补充道，在2013年1月和2月，信用债有一个明显的上涨行情，各商业银行和证券公司为在新的一年有一个好的业绩开端，都很努力。3月份整体收紧，承销量略有下降。

　　占比上升至35%

　　企业信用债券承销由证券公司和商业银行分食，而银行一直都是债券承销的主力军，但近年来券商在债券承销上的力度逐渐增强。尤其在IPO停发的情况下，债券承销成为重要的投行收入来源。

　　这在券商承销量占比的变化上有所体现。券商债券承销比重从2010年末的30%提高到了2012年末的33%，2013年一季度为35%，较2012年末进一步提升。

　　虽然近几年券商在债券承销中所占的比重连续上涨，但速度并不算很快。

　　信达证券债券行业分析师杨腾告诉《投资者报》记者，证券公司的债券承销主要集中在企业债和公司债，商业银行的承销主要集中在中票和短融（短期融资票据）。

　　目前共有12家证券公司参与非金融企业债务融资工具的主承销市场，从一季度情况看，证券公司在中票、短融承销中的比重仅有10%，在这个领域发展缓慢。

　　一季度债券募集资金量前十名内，只有中信证券一家证券公司，商业银行在债券承销中仍然占主要地位。

　　虽然证券公司债券承销所占比重增长缓慢，但是承销额却迅速提升。“债券承销大幅增长，可以缓解股票承销下滑带来的业绩压力。维持高位的债券发行，也为证券公司利润做出了稳定贡献。”杨腾如说。

　　杨腾还对记者表示，证券公司通过债券形式融资并不仅仅是一个过冬的方式，相关政策的放开、券商的发展都需要在债券市场获得支持。今年券商经纪、投行等传统业务收入恢复将受到多种因素的制约，创新业务将逐渐为公司带来利润，但短期内贡献度有限，所以今年券商想实现业绩大幅增长比较困难，如能积极发展债券业务也是一个不错的选择。

　　上述债券首席分析师认为，3月底银监会发布的《中国银监会关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（“8号文”），对“非标准化债券资产”加以限制，将会增加信用债的需求，并在短期出现上涨行情。不过，这个利好作用会慢慢变弱，二季度整体行情仍将回归到基本面。■

　　《投资者报》实习记者 郑宝旭

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